食品饮料：糖酒会调研纪要之三-酒类流通“互联网+”，O2O招商火热

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 张威威0755-83660814 Email:zhangww@cgws.com 执业证书编号:S1070514080006 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 单击此处输入文字。 酒类流通“互联网+”，O2O招商火热 ——糖酒会调研纪要之三 随着白酒行业的调整，酒类销售渠道利润高、散乱的局面将逐渐改变，提高渠道效率将更加关键，酒类垂直电商O2O是其中一种模式。  酒类电商快速发展：本次糖酒会酒仙网、1919、中酒网分别召开了论坛及招商大会，现场较为火爆。自2012年起，虽然传统酒水行业保持数千亿的销售额并逐年增长，但酒水行业截止2014年，总体电子商务规模才150亿左右，并且保持每年200%增长率，在历经了B2C，B2B2C等模式的变更后，O2O模式被誉为未来最有生命力的模式。  O2O打通线上线下，成本最低：据1919杨凌江，纯酒类电商线上物流成本是10%，最低也要8%。线下单店销售1000万时，线下门店的综合成本是6%；销售2000万时，是6%；如果有了线下再去做线上，综合成本是1%。线上比线下成本高，只有O2O成本最低。酒类垂直电商发展线下，一方面产品品种多，利于门店一站式进货；另外通过线上广告及营销活动，能够为线下门店带来更多的客源。如2015年中酒网准备将营业额的10%用于广告投放和推广。但O2O的前提是线下具有零售盈利的能力，有O2O的管理模式，不可能全靠线上带来的客户流量。  关于酒类垂直电商O2O的未来仍不清晰：对于酒业互联网的O2O模式会不会是未来？盛初咨询王朝成认为现在不清楚，1919是先有线下，再往线上做，中酒网先有线上，再做线下实体店，他们都非常清楚，电商的物流成本太高，不能过于依赖第三方物流，从而降低自己的成本， 但是O2O的核心在于线上和线下的结合，线上虽然能够快速呈现在全国消费者的面前，但是全国有上万个县级城市，即使每个城市都有1个店，都不能解决线上购买线下体验的问题，所以全国范围内店的数量和覆盖面是个很重要问题。对于酒业来讲，O2O比纯电商更为有效，但是能不能解决酒类垂直互联网的问题，现在不清晰。同时，王朝成认为行业B2B的前景会更好，例如让烟酒店老板进货更方便等等。而茅台销售公司总经理王崇林则认为，用创新的方法和思维来改造传统的经营模式会加速整个渠道的变革，人的消费讲究的是体验，我们应该以消费者的需求和消费体验来做事，消费者的需求始终放在首位，而消费体验是我们营销的核心，这样我们的模式就会有变化。  以上内容根据盛初咨询王朝成、茅台销售公司总经理王崇林、1919杨凌江、中酒网O2O论坛、酒仙论坛等整理而成。 -10%0%10%20%30%40%50%60%70%14-0914-1014-1114-1215-0115-02沪深300 食品饮料 分析师 投资建议 要点 证券研究报告 食品饮料| 行业调研简报 2015年03月29日 行业调研简报 http://www.cgws.com 研究员介绍及承诺 张威威：华中科技大学经济学硕士，2012年加入长城证券，任食品饮料行业研究员。 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 长城证券有限责任公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 本报告由长城证券向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，除非另有说明，所有本报告的版权属于长城证券。未经长城证券事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 长城证券版权所有并保留一切权利。 长城证券投资评级说明 公司评级：强烈推荐——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上; 推荐——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间; 中性——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间; 回避——预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上. 行业评级：推荐——预期未来6个月内行业整体表现战胜市场; 中性——预期未来6个月内行业整体表现与市场同步; 回避——预期未来6个月内行业整体表现弱于市场. 长城证券销售交易部 深圳联系人 刘 璇: 0755-83516231, 18938029743, liux@cgws.com 王 涛: 0755-83516127, 13808859088, wangt@cgws.com 陈尚峰: 0755-83515203, 13826520778, chensf@cgws.com 北京联系人 赵 东: 010-88366060-8730, 13701166983, zhaodong@cgws.com 王 媛: 010-88366060-8807, 18600345118, wyuan@cgws.com 安雅泽: 010-88366060-8768, 18600232070, ayz@cgws.com 李珊珊: 010-88366060-1133, 18616891195, liss@cgws.com 申 涛: 010-88366060-8777, 15801188620, shentao@cgws.com 上海联系人 谢彦蔚: 021-61680314, 18602109861, xieyw@cgws.com 徐佳琳: 021-61680673, 13795367644, xujl@cgws.com 王 一: 021-61683504, 13761867866, wangy@cgws.com 长城证券研究所 深圳办公地址：深圳市福田区深南大道6008号特区报业大厦17层 邮编：518034 传真：86-755-83516207 北京办公地址：北京市西城区西直门外大街112号阳光大厦8层 邮编：100044 传真：86-10-88366686 上海办公地址：上海市民生路1399号太平大厦3楼 邮编：200135传真：021-61680357 网址：http://www.cgws.com