量化分析周报：市场情绪继续乐观，市场风格酝酿转换

1 请务必阅读正文后的免责条款部分 联系地址：深圳市深南大道3024号航空大厦29楼 公司网址： www.avicsec.com 联系电话：0755- 83692635 传真：0755-83688539 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 中航证券金融研究所 韩飞鹏 执业证书编号：S0640511120001 研究助理： 王亚菲 执业证书编号：S0640113100004 电话：010- 64818352 邮箱：davinci37@126.com 2014年3月16日 市场情绪继续乐观，市场风格酝酿转换 —— 量化分析周报 股市有风险 入市须谨慎 行业分类：金融工程 市场行情 投资要点：  本报告以量化统计方法监测影响A 股市场主要因素，分析过去一周市场数据变化，参考历史统计规律，判断未来一周市场趋势，供投资者参考。  行情回顾：上周，受“债务置换”利好消息影响，市场各行业全线上涨。领跌两周的银行板块涨幅居首。  市场分析：三个市场广度指标同步进入顶部区域，市场总体动能仍然向上，但上方空间有限，短期有调整的需求。 小盘风格动量骤减，小盘股成交量持续萎缩，大盘股成交量则有增长趋势，市场风格可能酝酿反转。 中证100 指数和中指500指数均处于合理的运行区间，无偏离风险。各行业指数也基本处于合理的运行区间，无偏离风险。 融资余额迅速回升创出历史新高，融券余额则进一步降低至一年内低点，市场情绪明显偏好做多。 股指期货市场主要会员净空仓持仓占比基本保持前期水平，市场主要会员继续谨慎看多市场。 市场股票型基金整体仓位已处于高位运行；数据表明部分曾低配大盘股的基金正逐渐增加大盘股配置比例。  核心观点：市场动能向上，上方空间有限，有调整需求；小盘股风格 动量骤减，大盘股开始崛起，市场风格或正转换。 预测本周市场触顶回落，可少量放开对冲风险敞口；市场大小盘风格开始转换，建议谨慎选用对冲策略，建议超配周期权重股，关注金融、能源、交通运输 等权重行业的资金动向。 2 [量化投资周报] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 目录 目录 ..................................................... 2 图表目录 ................................................. 3 一、市场回顾 ............................................. 4 1.1 指数震荡上扬，大小盘分化显著 ........................................... 4 1.2行业全线上涨，银行板块领涨 ............................................. 5 二、市场分析 ............................................. 6 2.1 各指标进入顶部区域，短期有调整需求 ..................................... 6 2.2小盘股动量骤减，市场风格开始转向 ....................................... 7 三、行业分析 ............................................. 8 四、融资融券监测 .........................................10 五、股指期货监测 .........................................12 六、其他监测 .............................................13 7.1 股票型基金仓位及其小盘股占比均处于高位 ................................ 13 7.2 市场参与者热情回升 .................................................... 14 附、统计算法说明 .........................................15 3 [量化投资周报] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 图表目录 图表1 主要市场指数走势 ................................................................................................................. 4 图表2 行业指数涨跌表现 ................................................................................................................. 5 图表3 市场广度统计 ......................................................................................................................... 6 图表4 市场风格分析 ......................................................................................................................... 7 图表5 行业基本面分析 ..................................................................................................................... 8 图表6 行业技术面分析 ..................................................................................................................... 9 图表7 全市场融资融券余额变动 ................................................................................................... 10 图表8 行业融资融券余额占比统计 ............................................................................................... 11 图表9 股指期货基差变动 ............................................................................................................... 12 图表10 股指期货市场主要会员持仓变动 ..................................................................................... 12 图表11 股票型基金仓位估算 ......................................................................................................... 13 图表12 市场参与者行为监测 ......................................................................................................... 14 4 [量化投资周报] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 一、市场回顾 1.1 指数震荡上扬，大小盘分化显著 上周， 市场经过周一至周三震荡整理后，周四受“债务置换”利好消息影响，金融和煤炭等周期行业带动市场 大幅上扬 ，小盘股则出现小幅度的回落。大小盘分化显著。 图表1 主要市场指数走势 资料来源：Wind, 中航证券金融研究所 5 [量化投资周报] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 1.2行业全线上涨，银行板块领涨 上周，受“债务置换 ”利好消息影响，市场各行业全线上涨。领跌两周的银行板块涨幅居首，计算机、交通、传媒、轻工、煤炭等行业也涨幅居前；相比之下，有色、综合、国防军工、机械等行业 涨幅不高。 从沪深 300指数涨跌贡献来看，涨幅居首的银行板块由于其所占 权重较大，贡献居首；而非银行金融板块则对指数造成严重拖累。行业走势分化明显，指数涨跌贡献集中，此类行情极不利于对冲策略。 图表2 行业指数涨跌表现 资料来源：Wind, 中航证券金融研究所 6 [量化投资周报] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 二、市场分析 2.1 各指标进入顶部区域，短期有调整需求 上周，市场出现连续上涨，上涨股票合计成交量有大幅上涨，下跌股票合计成交量继续萎缩。“ 当日上涨股票比例” 、“20日累积上涨股票比例”和“ 涨跌股票成交量比”三个市场广度指标同步进入顶部区域。尽管市场 总体动能仍然向上， 但上方空间有限，短期有调整的需求。 图表3 市场广度统计 资料来源：Wind, 中航证券金融研究所 7 [量化投资周报] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2.2小盘股动量骤减，市场风格开始转向 从大小市值股票相对强度指数（中证500- 中证 100）走势来看，市场依然延续了前期的小盘风格,动量骤减 。从成交量看，小盘股成交量持续萎缩，大盘股成交量则有增长趋势。市场风格可能酝酿反转。 图表4 市场风格分析 资料来源：Wind, 中航证券金融研究所 8 [量化投资周报] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 三、行业分析 从基本面分析看，多数行业的估值与其基本面基本匹配。从盈利和成长等多个角度看，交通运输、轻工制造、计算机、煤炭、农林牧渔等行业估值偏高；而医药、基础化工、石油石化等行业估值 偏低。在短期波动风险增大的情况下，警惕上述高估行业。 图表5 行业基本面分析 资料来源：Wind, 中航证券金融研究所 9 [量化投资周报] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 从技术面分析看，当前，中证100 指数和中指500指数均处于合理的运行区间，无偏离风险。各行业指数也基本处于合理的运行区间，无偏离风险。市场可保持当前趋势运行无明显阻力。当前市场各行业动量方向格局与前期相比已经发生了明显变化，市场或正酝酿风格转换。 图表6 行业技术面分析 行业名称 50日RSI 20日RSI 偏离风险 动量方向 政策利好评估 配置建议 食品饮料 42.34 45.68 0 + 0 标配