文化传媒体育行业：湖南推进国有文化资产管理体制改革6月底完成

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 文化传媒体育行业 行业研究/点评报告 一、 事件概述 近日，湖南省文化体制改革专项小组召开专题会议，落实湖南省委办公厅、省政府办公厅《深化生管国有文化资产管理体制改革方案》，督办前一阶段省管国有文化资产管理体制改革工作，推进加快改优化国有文化资源配置个改革步伐，确保6月底前完成改革任务。 二、 分析与判断  传统媒体与新兴媒体融合加速 这次是继去年中央全面深化改革领导小组第四次会议通过《关于推动传统媒体和新兴媒体融合发展的指导意见》（下文简称《意见》）后，今年首次由地方政府改革小组召开文化体制改革会议，意味在《意见》引发之后，各相关部门和涉改单位就国有文化资源整合重组达成了改革的共识，前期铺垫工作已经完成，下一步将进入改革的实质性进展阶段，并确保6月底完成。 三、 推荐标的  中南传媒：湖南省国企改革概念股，国内K12在线教育、湖南省传统与新兴媒体融合发展龙头企业 旗下的数字教育平台——天闻数媒，2014上半年所签订单总价款1.42亿，同比增长158%，区域教育云产品在广东、上海、福建、山东等省市共五个区域实现商用，成为国内真正实现区域教育云项目实践应用的数字教育整体解决方案提供商。整体毛利率由去年同期40%提升至68%。 中南传媒控股股东——湖南出版投资控股集团预计将湖南教育报刊社、湖南教育音像电子出版社、湖南地图出版社并入控股股东，有利于公司积极打造K12在线教育，扩大中南传媒在K12在线教育领域的资源优势，同时湖南教育报刊社的老年产业资产及业务将与中南传媒目前已有的老年产业布局有效结合，实现强强联合，湖南地图出版社将扩大中南传媒的出版领域，其数字化地图等业务也将有助于公司线上线下相结合业务的开展。 我们预计公司2014～2016年备考EPS分别为0.76、0.94元与1.16元，给予公司强烈推荐评级。  电广传媒：湖南省国企改革概念股，电影、创投业务融合发展 公司紧紧围绕成“传媒+投资”的发展战略，持续进行产业布局，经营范围覆盖有线电视网络运营、创业投资、影视节目内容、广告、旅游酒店等产业。公司正在朝以“传媒内容+创投”业务为两大核心支柱，以“移动互联网+大数据+广告营销”业务为潜力支撑的综合传媒娱乐集团方向发展，预计未来还将在加速传统媒体与新兴媒体融合发展方面持续发力；截止2014年上半年公司投资了《微信时代》、《闺密》、《笔仙3》等电影，预计未来将与好莱坞公司进行深度合作，参与电影投资及大陆地区代理发行。创投方面，截至2014年12月11日，在中国证监会网站预披露的拟上市企业中，子公司达晨创投旗下管理的基金所投资的企业尚有19家在等待证监会审核。目前达晨创投所投资的企业累计已有27家成功挂牌上市；有2家公司已过会，等待发行。此外，达晨创投所投资的企业有11家已在全国中小企业股份转让系统（即“新三板”）挂牌。 湖南推进国有文化资产管理体制改革 6月底完成 行业点评/文化传媒体育行业 强烈推荐 维持评级 行业与沪深300走势比较 分析师 分析师：胡琛 执业证书编号：S0100513070016 电话：(8610)8512 7645 Email：huchen_y js@mszq.com 分析师助理：陶冶 执业证书编号：S0100113090006 电话：(8610)8512 7645 Email：taoy e@mszq.com 相关研究 2015年3月12日 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 在传统媒体与新兴媒体融合发展背景下，我们认为公司存在持续收购与整合预期。给予强烈推荐评级，预计2014～2016年EPS为0.30元、0.50元、0.68元。 风险提示： 1、大盘系统性风险； 2、公司原有业务出现大幅下滑；3、改革出现重大变化。 重点个股盈利预测与财务指标 重点公司 现价 EPS PE 民生评级 2015-3-12 2013A 2014E 2015E 2013A 2014E 2015E 中南传媒 19.77 0.62 0.76 0.94 31.88 26 21 强烈推荐 电广传媒 21.00 0.34 0.30 0.50 61.76 70 42 强烈推荐 资料来源：民生证券研究院 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 分析师承诺 陶冶、胡琛具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格和相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 民生证券研究院： 北京：北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座17层；100005 上海：上海市浦东新区银城中路488号太平金融大厦3903室；200120 深圳：深圳市福田区深南大道7888号东海国际中心A座；518040 评级说明 公司评级标准 投资评级 说明 以报告发布日后的12个月内公司股价的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 强烈推荐 相对沪深300指数涨幅20%以上 谨慎推荐 相对沪深300指数涨幅介于10%～20%之间 中性 相对沪深300指数涨幅介于-10%～10%之间 回避 相对沪深300指数下跌10%以上 行业评级标准 以报告发布日后的12个月内行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 推荐 相对沪深300指数涨幅5%以上 中性 相对沪深300指数涨幅介于-5%～5%之间 回避 相对沪深300指数下跌5%以上 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 免责声明 本报告仅供民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、推测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。本公司也不对因客户使用本报告而导致的任何可能的损失负任何责任。 本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 本公司在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或参与本报告所提及的公司的金融交易，亦可向有关公司提供或获取服务。本公司的一位或多位董事、高级职员或/和员工可能担任本报告所提及的公司的董事。 本公司及公司员工在当地法律允许的条件下可以向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务以及顾问、咨询业务在内的服务或业务支持。本公司可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。 未经本公司事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本公司版权所有并保留一切权利。 所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。