锌铅日报：降息刺激有限，锌价仍维持低位震荡

2015年3月3日 1 / 12 华泰长城研究所 李玮 021-68757995 更多资讯请关注：www.htgwf.com 沪锌主力合约近期表现： 华泰长城|锌铅日报 2015-03-03 2015-03-03 降息刺激有限，锌价仍维持低位震荡 锌市走势 沪锌主力1505合约3月2日9:00开盘于16045元/吨，开盘后不久沪锌主力即一路强劲上行，于接近中午休市时涨至当日最高点16210元/吨。午盘过后沪锌主力小幅回调，当日下午收报于16145元/吨，较2月27日15:00收盘价上涨95元/吨。当日夜盘沪锌主力低开于16100元/吨，随后小幅下探至区间16060-16095元/吨内窄幅波动，接近尾盘时又跌至当日最低点16040元/吨，最终沪锌主力收报于16045元/吨，较2月28日1:00收盘价上涨10元/吨。 库存变化 LME锌库存2月27日为564175吨，与2月26日相比减少3175吨，注销仓单总量减少至166500吨。具体来看，美洲方面新奥尔良仓库减少2650吨库存，巴尔的摩仓库没有变化，底特律仓库减少475吨库存；亚洲方面新加坡仓库减少50吨库存，巴生港仓库没有变化；欧洲方面安特卫普仓库和鹿特丹仓库此次也没有变化。注销仓单占比方面，总注销仓单占比下降至29.51%。 精炼锌现货市场 精炼锌现货价格： 3月2日上海0#锌报价于16140-16240吨，升水15-115元/吨；1#锌报价于16060-16160元/吨，贴水65元/吨-升水35元/吨；0#锌锭价较2月27日上涨70元/吨。 现货市场成交情况： 3月2日0#锌锭主流成交于16150-16230元/吨，对沪锌1504合约平水-升水70元/吨附近，期锌价格白天交易时段震荡上行，锌现货价格也显著回升。根据SMM消息，锌价上涨加之春节期间炼厂库存较多，部分炼厂出货情绪高涨；贸易商对后期现货升水并不乐观，多出少接；下游陆续复工，但并未完全回归市场，日内稍有补货但进口及国产品牌丰富，难消化市场库存，整体成交略不及上周五。 合约开盘最高最低收盘涨跌成交量持仓量持仓变化沪锌1505(日)160451621016045161450.59%1084041478266146沪铅1504(日)12135122201209512200-0.37%222214198-974沪锌1505(夜)161001611016040160450.06%343401507008870沪铅1504(夜)121551220012150121700.62%34414140-864LME3月锌2067.5208820532058.5-0.34%8624278998-2730LME3月铅17351750.517341744.5-1.79%30151230921212ZINC总库存取消仓单比例总库存取消仓单总库存取消仓单总库存取消仓单2015-2-2656735016997529.96%2185030252015048755253501620752015-2-2756417516650029.51%218002975201504875522225158650变动-3175-3475-0.45%-50-5000-3125-3425总库存亚洲欧洲美洲LEAD总库存取消仓单比例总库存取消仓单总库存取消仓单总库存取消仓单2015-2-26214750129256.02%821751240013185052572502015-2-27214700136256.35%8212512375131850525725725变动-507000.33%-50-25000725总库存亚洲欧洲美洲品牌葫芦岛锌火炬锌东岭锌会泽锌双燕锌豫光锌0#锌1#锌报价均值1690016500163001624016210161901619016110转换成盘面价格对期货主力价差75535515595654545-35由于以上品牌报价均为标准价，因而不需要采取升贴水处理 华泰长城|锌铅日报 2015年3月3日 2 / 12 锌供给面概述 锌精矿价格： 3月2日云南、河南和广西的锌精矿报价均9880-10080元/吨,较2月27日上涨70元/吨，国产锌精矿加工费5300-5500元/吨，进口加工费200-220美元/吨。 中国锌精矿产量： 2014年12月中国锌精矿产量达到45.88万吨，环比小幅下滑5.31%，但是同比增长2.21%；1-12月中国累计生产锌精矿553.56万吨，累计同比下降1.26%。 中国锌精矿进口量： 12月份中国进口锌精矿22.03万吨，同比显著增长45.93%，环比大幅上升69.56%；1-12月中国累计进口锌精矿220.27万吨，累计同比增长11.57%，较1-11月累计同比增速提升4.31个百分点。 中国精炼锌产量： 2014年12月中国精炼锌产量为53.97万吨，处于历史次高位，环比小幅下滑1.86%，同比增长21.94%，较11月份同比增速9.24%显著回升12.70个百分点。1-12月中国精炼锌累计产量为578.03万吨，累计同比增长7.67%，较1-11月同比增速6.39%小幅回升1.28个百分点，也创下年内最高累计同比增速。 中国精炼锌进口量： 中国12月份中国进口精炼锌17469吨，同比大幅减少71.44%，环比也下降7.62%，再创年内新低；1-12月中国累计进口精炼锌56.99万吨，累计同比增速为-8.67%，较1-11月累计同比增速-1.85%显著下降6.82个百分点。 锌需求面概述： 镀锌板行业： 3月2日1.0毫米镀锌板价格为3870-4200元/吨。 2014年11月份全国镀锌板产量为133.48万吨，同比增长2.32%，较10月同比增速5.83%下滑3.51个百分点；1-11月累计产量为1582.98万吨，累计同比增速为8.91%，较1-10月累计同比增速小幅下降0.65个百分点。11月份全国镀锌板销量为132.02万吨，当月同比增长2.79%，较10月同比增速5.27%下跌2.48个百分点；1-11月累计销量为1577.75万吨，累计同比增长9.37%，较1-10月累计同比增速小幅下滑0.64个百分点。11月份全国镀锌板库存量为44.35万吨，环比小幅上升3.30%，但同比显著增加30.10%，仍处于历史相对高位。在今年11月份，中国当月出口镀锌板16.16万吨，同比显著下滑16.89%，较10月份同比增速+5.75%大幅下滑22.64个百分点，而1-11月累计出口249.67万吨，累计同比增速为13.14%，较1-10月同比增速缩减2.91个百分点。 房地产行业： 2014年1-12月全国商品房销售面积达到120648.54万平方米，累计同比下滑7.6%，较1-11月份-8.2%的同比增速微幅回升0.6个百分点。全国1-12月房屋新开工面积为179592.49万平方米，累计下滑10.7%，较1-11月份增速-9.0%下降1.7个百分点。全国1-12月份施工面积为726482.34万平方米，累计同比增长9.2%，较1-11月累计同比小幅回落0.9个百分点。全国1-12月竣工面积约107459.05万平方米，累计同比增速为5.9%，较1-11月份累计同比增速8.1%小幅下降2.2个百分点。 汽车行业： 2014年12月中国汽车产量为228.87万辆，同比上涨7.05%，1-12月累计生产汽车2372.50万辆，累计同比增长7.23%，当月环比增长5.92%；12月汽车销量为241.01万辆，同比增长12.93%，1-12月累计销售汽车2348.86万辆，累计同比增长6.80%，当月环比增长15.27%。 华泰长城|锌铅日报 2015年3月3日 3 / 12 基建投资： 2014年1-12月中国基础设施建设投资额累计达到1112174.48亿元，累计同比增长20.29%，较2014年1-11月累计同比增幅回落0.59个百分点。其中，交运仓储行业1-12月投资额为42984.47亿元，累计同比增长18.6%，增幅环比微幅回升0.1个百分点；水利、环境和公共设施领域1-12月投资额为46273.61亿元，累计同比增长23.6%，增速环比小幅下降1.4个百分点；电热燃气及水的生产和供应业1-12月投资额为22916.40亿元，累计同比增长17.1%，增幅环比下降0.3个百分点。 锌跨市套利 3月2日白天交易时段收市时锌现货沪伦比值为7.8573，期货沪伦比值为7.7751，现货和期货进口盈亏比分别为-0.52%和-2.58%，出口盈亏分别为-22.69%和-21.03%。 重点宏观消息： 1、中国2月汇丰制造业PMI终值升至50.7（初值50.1，1月终值为49.7），创七个月新高。但是2月制造业新出口订单分项指数降至48.5，为10个月来首度跌破荣枯线。其中，产出和新增订单均有更加强劲的扩张，但新出口订单录得2014年4月以来的首次下滑，并且企业继续裁员（尽管比例很小），同时输入和输出价格继续大幅下滑，显示通缩压力持续存在。 合约沪锌LME远期进口进口盈亏今日进口月份价格升贴水汇率成本盈亏比例比值伦三月锌价2080现货16190-19.56.272016273.98-83.98-0.52%7.857327.89808到岸升水1153月16185-15.56.296816367.50-182.50-1.12%7.839677.92807杂费1504月16180-9.756.318916467.36-287.36-1.75%7.815487.95428增值税率0.175月16145-3.56.341716573.07-428.07-2.58%7.775107.98125进口关税0.016月161301.56.359316656.22-526.22-3.16%7.749228.00203合约沪锌LME远期出口出口亏损今日出口月份价格升贴水汇率成本盈亏比例比值比值伦三月锌价2080现货16190-19.56.27202665.23-604.73-22.69%7.857326.07452离岸升水603月16185-15.56.29682654.17-589.67-22.22%7.839676.09794杂费1504月16180-9.756.31892644.31-574.06-21.71%7.815486.11880增值税率05月16145-3.56.34172629.50-553.00-21.03%7.775106.13995出口关税06月161301.56.35932620.03-538.53-20.55%7.749226.15642合约沪铅LME远期进口进口亏损今日进口月份价格升贴水汇率成本盈亏比例比值比值伦三月铅价1745现货12325-13.756.272013840.13-1515.13-10.95%7.119137.99430到岸升水803月12180-7.756.296813939.79-1759.79-12.62%7.011088.02406杂费1504月12200-5.256.3189140