宏观金融早报：美加息预期或延后、中国央行驰援流动性等齐助力，期指空单减持期债多单轻仓持有

宏观金融早报 2015年2月4日 星期三 美加息预期或延后、中国央行驰援流动性等齐助力，期指空单减持期债多单轻仓持有 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【宏观股指分析师：戚文举】 TEL：（+860571）87215357 E-mail：upbeatqwj@126.com QQ：397608536 【国债分析师：刘鹏】 TEL：（86571）87215357 E-mail:wallantte@hotmail.com QQ：35512808 【股指分析师：潘湉湉】 TEL：（0571）87215357 E-mail:pantiantian11@gmail.com QQ：510050182 宏观定调：谨慎偏多 ◼ 宏观概述。宏观面谨慎偏多，因西班牙公布以减支为中心的预算计划以及中国证监会停发新股传言提振市场信心，但是欧美中经济数据总体偏空。国际方面，西班牙公布以减支为中心的预算计划以及美国初请失业金人数好于预期提振信心，但是美国二季度GDP终值、欧元区8月M3增速等绝大部分数据偏空。国内方面，央行再施千亿逆回购，净投放齐创周度和月度纪录，证监会停发新股传言等提振市场信心，但是规模以上企业利润降幅继续扩大，并且证监会政策利好不及预期，并未停发新股，而是通过现金分红税收制度调整等举措提振信心。 ◼ 隔夜盘概述。股市：全球股市普遍收跌，道指收高0.54%，纳指上涨1.39%，标普500指数在5连阴之后反弹0.97%，欧股收高0.3%，金砖四国股市中中国股市领涨。商品：CRB延续指数上涨1%，重新站570整数位，纽约黄金期货连续下跌数日后强劲回弹1.5%，纽约原油期货连续下跌数日后强劲回弹2.1%。汇率：美元指数在连续反弹数日后下跌0.28%，跌破5日线，关注5日线跌破的有效性；欧元兑美元连续回调后上涨0.27%。 ◼ 宏观今日提示。 10:30 中国 9月汇丰制造业PMI终值 47.8 13:30 法国 第二季度GDP终值年率 +0.3% 17:00 欧元区 9月CPI初值年率 +2.6% +2.3% 20:30 美国 8月个人收入月率 +0.3% +0.2% 20:30 美国 8月核心PCE物价指数年率 +1.6% 21:45 美国 9月芝加哥PMI 53.0 53.2 21:55 美国 9月密歇根大学消费者信心指数终值 79.2 4.0 欧洲央行执委亚斯穆森在柏林出席讨论会 ◼ 宏观概述。国际方面，美联储官员“鸽鹰”分歧加剧，美工厂订单连续5个月下滑加剧经济复苏动能减弱担忧，或促使美联储加息预期延后；希腊财长昨日表示希腊政府不会再要求减计3200多亿欧元的外债，而是要用“债务互换清单”缓解债务负担，今天又在表态中留下了以某种形式减计的可能性；澳洲联储意外降息25个基点以刺激疲软经济，加入非美国家宽松行列；原油持续大幅反弹，周二收盘大涨7%，因市场预期美国钻探活动的大幅下降缓和供应压力。国内方面，各省份调降经济增长目标，14个省份发布2015年投资计划合计15万亿，侧重基建、环保和民生；四季度经常项目顺差收窄、资本项目逆差扩大，资本外流明显，人民币即期汇率3日盘中再度逼近跌停加剧了资本外流担忧；央行公开市场净投放600亿元驰援流动性。 ◼ 宏观今日提示。 16:50 法国1月Markit/CDAF服务业采购经理人指数终值 49.5 16:55 德国1月Markit/BME服务业采购经理人指数终值 52.752.7 17:00 欧元区1月Markit服务业采购经理人指数终值 52.3 52.3 欧元区1月Markit综合采购经理人指数终值 52.2 52.2 17:30 英国1月Markit/CIPS服务业采购经理人指数 55.8 56.5 18:00 欧元区12月零售销售(月率) 0.60% -0.20% 21:15 美国1月ADP就业人数变动(万人) 24.1 21.5 23:00 美国1月ISM非制造业采购经理人指数 56.5 56.5 23:30 美国上周EIA原油库存变化(万桶)(至0128) 887.4 ---- 欧洲央行管委会会议，无利率决议 ---- 英国央行举行货币政策委员会(MPC)会议，至2月5日 ◼ 交易策略 期指：央行驰援流动性且外资继续入市，但人民币贬值且新股发行提速，多空分歧加剧，期指空单适当减持。 期债：央行近千亿逆回购并伴随slo投放令资金面好转，但春节前难言宽松打压债券收益率下行空间，期债建议多单轻仓持有。 期市有风险 入市须谨慎 2 一、全球主要市场概况 美元指数 欧元兑美元 英镑兑美元 美元兑日元 澳元兑美元 美元兑印度卢比 美元兑巴西雷亚尔 美元兑卢布 即期汇率:美元兑人民币 中间价:美元兑人民币 最新收盘价 93.63 1.148 1.5167 117.55 0.7791 69.664 6.2581 6.1369 1日涨跌幅 -1.01% 1.25% 0.87% -0.06% -0.14% -0.03% -0.03% 5日涨跌幅 -1.05% 1.71% 0.19% 0.01% -1.20% 2.73% 0.16% 0.14% 国债收益率:美国1年 国债收益率:美国10年 国债收益率:德国1年 国债收益率:德国10年 国债利率:日本1年 国债利率:日本10年 国债到期收益率:中国1年 国债到期收益率:中国10年 最新读数 0.21 1.79 3.0907 3.4533 前一日读数 0.17 1.68 -0.16 0.3 0.01 0.293 3.0832 3.4729 道指 纳指 德DAX指数 法CAC40 英富时100 日经225 孟买Sensex30 俄RTS指数 巴西IBOVESPA指数 最新收盘价 17666.4 4727.74 10890.95 4677.9 6871.8 17335.85 29000.14 786.69 48963.66 1日涨跌幅 1.76% 1.09% 0.58% 1.09% 1.32% -1.27% -0.42% 5.48% 2.76% 5日涨跌幅 2.76% 1.94% 1.68% 1.45% 0.67% -2.58% -1.89% 2.79% 2.66% 伦敦现货黄金 布油期价连续 WTI原油期价连续 CRB指数 最新收盘价 57.91 53.05 220.44 1日涨跌幅 5.77% 7.02% 0.73% 5日涨跌幅 19.48% 19.35% 5.78% 期市有风险 入市须谨慎 3 二、财经要闻述评 ◼ 美国12月工厂订单环比大跌3.4%，为连续五个月下降。美国12月工厂订单环比大降3.4%，不及预期的环比降2.4%，11月数值下修为环比降1.7%。美国12月耐用品订单修正值环比下降3.3%。工厂订单数据表明美国制造业活动放缓。全球需求疲软，油价下跌使得能源类公司推迟或削减资本支出类项目，都是工厂订单下滑的原因。 ◼ 美联储“鸽鹰”分歧加剧。圣路易斯联储主席称，美联储应尽快加息，随后根据经济数据调整货币政策，小幅加息将利好通胀，同时还可维持宽松政策。同日，明尼苏达联储主席称，低油价对通胀的负面影响消除后，如果通胀还不能朝2%前进，美联储需考虑新一轮QE。Bullard称，美联储应在3月份货币政策会议后发布的政策声明中去掉将在加息问题上保持“耐心”的措辞。美联储官员曾在此前表示，“耐心”这一措辞意味着该行将等待两次政策会议才会加息，也就是12个星期。 ◼ 希腊重申立场“没有大转变”。 昨日向英国媒体表示希腊政府不会再要求债务减计后，希腊财长Yanis Varoufakis今日又在表态中留下了以某种形式减计的可能性。他表示，即使用“委婉的说法和债务互换”替代了“减计”一说，希腊政府对债务的立场也“没有大转变”。一位希腊政府发言人今日也向国内媒体表示，减计能以多种方式发生。 ◼ 澳大利亚意外降息25个基点，正式加入货币战。澳大利亚央行本周二降息25个基点至2.25%，刷新历史最低利率记录，并暗示未来可能进一步降息。最近几周全球已有数家央行进行了降息，包括瑞士、丹麦、加拿大和新加坡，各国降息的原因也不约而同的指向通缩压力和经济低迷。 ◼ 流动性趋紧，中国央行通过逆回购再投放900亿元资金。3日央行继续实施逆回购操作，以驰援春节前资金面。当日合计实施900亿元逆回购，较上周四和上周二分别增加450亿元和300亿元，呈现出较明显的加码特征。市场资金面方面，周二银行间市场资金拆借难度虽有所下降，但资金价格水平仍相对高企，资金面延续紧平衡格局。 ◼ 2014年中国五省GDP增速低于7%，东三省倒数。已公布2014年GDP增速的31个省份之中，重庆以10.9%的增速排名第一，山西、黑龙江、辽宁和吉林分别以4.9%、5.6%、5.8%和6.5%的增速列倒数第一到第四。近些年投资驱动的增长方式难以为继，资源大省和国企集中的传统重工业省份面临经济转型的严峻挑战。 ◼ 中国遭遇1998年来最大规模资本外流。随着企业海外投资的增长，中国去年四季度资本账户录得至少是1998年以来的最大规模赤字。随着企业海外投资的增长，中国去年四季度资本账户录得至少是1998年以来的最大规模赤字。这意味着中国经济结构出现了转变，人民币贬值预期显现，这推动了资本的外流。 期市有风险 入市须谨慎 4 三、国内股市期现市场概况 0200,000400,000600,000800,0001,000,0001,200,0001,400,0001,600,0001,800,0002,000,0002,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,6003,800当月合约成交量（右轴）当月合约收盘价(左轴）0100000000002000000000030000000000400000000005000000000060000000000700000000002000220024002600280030003200340036003800沪深300成交量（右轴）沪深300收盘价（左轴） 上证指数 深证成指 沪深300 上证50 中证100 中小板指 创业板指 最新收盘价 3204.91 11209.19 3437.45 2405.76 3245.5 6190.7 1750.91 1日涨跌幅 2.45% 2.24% 2.49% 3.14% 2.79% 2.79% 3.19% 5日涨跌幅 -4.42% -2.97% -3.85% -4.61% -4.43% -0.73% 0.41% 沪深300 当月连续 下月连续 下季连续 隔季