油菜籽系列周报：菜粕底部支撑 菜油补跌明显

油菜籽系列周报 南华期货研究 NFR 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 2015年2月1星期日 南华期货研究所 刘冰欣 0451-58896619 liubingxin@nawaa.com 摘 要 本周菜粕周线报收阳线，但死叉已现，走势上较豆粕抗跌，但却也只是强弩之末，前低2061一线为支撑，下周可日内波段思路操作。本周的菜油抛储成交量略有放大，但对市场利好有限，周五补跌击垮前四日多头努力，买菜油抛棕榈套利可适度出局。菜粕底部支撑 菜油补跌明显 油菜籽系列周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 一、 行情回顾 1、加拿大汇率走软，刺激出口 图1、内外油菜籽期价对比 数据来源：WIND资讯 南华研究 本周由于菜籽成交活跃度过低，导致只有两日出现K线，多单可继续持有。由于加元汇率走软，支持压榨利润，内外均处于高位。 2、美盘震荡，菜粕犹豫 图2、豆粕菜粕期价价差走势 油菜籽系列周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 数据来源：WIND资讯 南华研究 本周菜粕在2100之上收阳线，周一在美豆出口需求拖累下1505合约重心下移触2100收阳，幸得现货的坚挺在周二成功撑底，而与豆粕的期价价差继续缩窄。周三回吐涨势收阴，周四周五继续横盘收阳。整体来说此时菜粕的可操作性并不强，因此时的盘整令多空都不胜其烦，MACD的指标线也呈现横盘无序震荡。 菜油本周走势较为坚挺，在美豆油接连刷新低值的前提下，前三日却均报收阳线，料来是因买菜油抛棕油的套利。周四的锤子阴线部分体现了期价的弱势，周五现货的大幅下滑再也无法支撑期价，1505暴跌并创新低，短期5870成了期价的压力线。 本周菜油菜粕比略有下滑，跟菜油的补跌不无关系，因此套利仍无机会。 二、市场对菜籽油抛储反应较为清淡 1、油菜籽进口成本与现货报价倒挂处于历史高位 图3、油菜籽进口成本与现货报价 单位：人民币 数据来源：WIND资讯 南华研究 原油的暴跌，加上加元的贬值，菜籽进口成本本周再度下跌85.77元/吨至3492.76元/吨，而国产油菜籽由于收储政策继续持稳在5164.62元/吨，因此导致内外价差扩大了85.77元/吨至1671.86元/吨。这种内外继续倒挂的情况将持续，因国内仍在收储，在国际大豆丰产的大前提下，价差将无上限，1700元/吨大关有望上破。 油菜籽系列周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 2、MIR162的DDGS尚未坐实，菜粕价格优势犹在 图4、菜粕现货报价 单位：元 数据来源：WIND资讯 南华研究 图5、菜粕库存与未执行合同 单位：左张 右吨 数据来源：WIND资讯 南华研究 本周全国菜粕均价照比上周下跌14.7元/吨至2248.24元/吨，下滑幅度小于豆粕。沈阳加籽粕（加拿大菜粕）报价下跌50元/吨至2350元/吨；上海加籽粕现货报价下跌20元/吨至2280元/吨，江苏国产菜粕现货报价下跌60元/吨至2220元/吨，湖北国产现货报价下跌70元/吨至2180元/吨，贵州报价持稳在2280元/吨，合肥报价现货报价下跌20元/吨至2230元/吨，成都报价现货报价为2300元/吨。 据天下粮仓数据监测，截止截止1月25日，油厂菜粕库存照比上周减少了1.18万 油菜籽系列周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 吨至5.1万吨，未执行合同也增加了4.34万吨至39.84万吨，需求回暖明显，但须注意的是，由于与DDGS的价差仍处在历史高位，价格优势仍在。但豆粕的现货一直在下跌，导致二者的现货价差持续缩窄至800之内，若缩窄至700附近饲料企业可能需求转向豆粕，因此菜粕下周现货有望继续下跌。 3、菜籽油抛储量价较低，但现货未受影响 国经国家有关部门批准，定于1月28日在安徽粮食批发交易市场及其联网市场举行的国家临时存储菜籽油竞价销售交易会顺利结束。本次交易会计划销售安徽2010年菜籽油5485吨，实际成交2600吨，成交率47.4%，最高成交价5850元/吨，最低成交价5800元/吨，成交均价5815元/吨。本周抛储成交略有出市场意料，成交率47.4%，照比上周第一次高出32.02个百分点，且成交均价也高于上周15元/吨，市场对此反应清淡，但成交量的放大一定程度上说明了市场的需求仍在，但对菜油的提振作用不大。 4、菜籽油现货本周下跌 图6、菜籽油现货报价 单位：元 数据来源：WIND资讯 南华研究 本周菜油现货价格大幅下跌，全国菜油均价环比下滑206.25元/吨至5987.5元/吨。四川菜油报价下跌200元/吨至6200元/吨；贵州菜油报价持平在6600元/吨，湖北菜油报价下跌200元/吨至6100元/吨，而安徽报价下跌200元/吨至6100元/吨，江苏报价涨200元/吨至5950元/吨。本周菜油抛储量价放大，对市场来说也是一种利好，但豆油棕榈的下跌使得菜油周五补跌。 油菜籽系列周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 三、 油菜籽库存以及压榨利润情况 图7、油菜籽月度进口量 单位：千克 数据来源：WIND资讯 南华研究 温尼伯1月30日消息，加拿大油籽加工商协会（COPA）周五公布的周度压榨数据显示，截止1月28日当周，加拿大油菜籽压榨量为为149,771吨，较之前一周的153,102吨减少2.2%2014/15年度迄今，加拿大油菜籽压榨总量为3,535,332吨，上年度同期为3,363,984吨。当周，油菜籽压榨产能利用率为8.9%，年初迄今为81.4%，上年度同期为79.8%。菜籽开机率大于去年同期，但菜粕菜油价格难雄起，后期开机率可能下降。 油菜籽系列周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 图8、油菜籽压榨利润 单位：元/公吨 数据来源：天下粮仓 南华研究 由于本周菜粕菜油现货继续下跌，尤其菜籽油下滑幅度大，因此进口菜籽与国产压榨利润均下滑。国产湖北地区油菜籽压榨利润下滑41.3元/吨至-1297.8元/吨的亏损，广东进口油菜籽压榨利润照比上周下跌了35元/吨至-320元/吨。年前的小包装菜籽油炒作基本及近尾声，可压榨利润的持续下跌或使得油厂开几率下降。 四、 油脂价差变化 图9、油脂价差分析 单位：元/公吨 数据来源：WIND资讯 南华研究 油菜籽系列周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 菜籽油本周与豆油和棕榈油的价差扩大，与棕榈油价差扩大了26个点至1100，与豆油价差扩大了16个点至414，豆油跟棕榈油价差扩大了10个点至686。本周三大油脂均刷新低点，而价差扩大，因此油脂中最强的菜油与最弱的棕榈的套利操作可继续持有，因马盘棕油现货坚挺松动，对国内支撑减弱，国内连棕油还有下行空间。 五、 总结及后市预测 图10、郑州菜粕1505日线走势图 资料来源：WIND 南华研究 图11、郑州菜籽油1505日线走势图 资料来源：WIND 南华研究 油菜籽系列周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 本周菜粕周线报收阳线，但死叉已现，走势上较豆粕抗跌，但却也只是强弩之末，前低2061一线为支撑，下周可日内波段思路操作。本周的菜油抛储成交量略有放大，但对市场利好有限，周五补跌击垮前四日多头努力，买菜油跑棕榈套利可适度出局。 油菜籽系列周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 10 南华期货股份有限公司 杭州市西湖大道193号定安名都3层 客服电话：4008888910 www.nanhua.net 萧山营业部 杭州市萧山区金城路429号天汇园一幢B座3层 电话：0571-83869588 台州营业部 台州市椒江区耀达路99号4楼 电话：0576-88539900 温州营业部 温州市府路新益大厦1幢1401室 电话：0577- 89971820 宁波营业部 宁波市和义路77号汇金大厦9楼 电话：0574-87273868 慈溪营业部 慈溪市浒山街道开发大道1277号香格大厦7楼 电话：0574-63925104 嘉兴营业部 嘉兴市中山路751号粮食大厦五楼 电话：0573-82158136 绍兴营业部 绍兴市中兴南路95号中兴商务楼1幢(南楼)5-6层 电话：0575-85095800 成都营业部 成都市锦江区东大街紫东楼段35号17层1706号房 电话：028-86532693 兰州营业部 兰州市庆阳路488号万盛商务大厦26楼(胜利宾馆斜对面) 电话：0931-8805310 大连营业部 大连市沙河口区中山路554D-6号和平现代城B座3层4号 电话：0411-84378378 北京营业部 北京市宣武门外大街28号2幢 电话：010-63556906 太原营业部 太原市迎泽区解放南路2号景峰国际商务大厦25层 电话：0351-2118016 余姚营业部 余姚市舜达西路285号中塑商务中心3号楼1601 电话：0574-62509001 哈尔滨营业部 哈尔滨市香坊区中山路93号保利大厦二层、八层 电话：0451-82345618 郑州营业部 郑州市未来路73号锦江国际花园9号楼14层 电话：0371-65613227 青岛营业部 青岛市闽江路2号国华大厦B座2501室 电话：0532-85803555 沈阳营业部 沈阳市沈河区北站路51号15层C室 电话：024-22566878 天津营业部 天津市河西区友谊路41号大安大厦A座8层 电话：022-88371080 上海世纪大道营业部 上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦26层 电话：021-50431979 上海虹桥路营业部 上海市虹桥路663号1楼、3楼、7楼 电话：021-52585211 深圳营业部 深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心2703室 电话：0755-82577529 广州营业部 广州市天河区天河北路28号时代广场东座717房、718房 电话：020-38806542 芜湖营业部 安徽芜湖市中山北路77号侨鸿国际商城904、906、908室 电话：0553-3880212 重庆营业部 重庆市南岸区亚太路1号1幢1层1-2 电话：023-62611588 永康营业部 永康市丽州中路63号11楼 电话：0579-89292777 南通营业部 江苏省南通市南大街89号总部大厦89号六层 电话： 0513-89011160 厦门营业部 厦门市思明区鹭江道96号之二钻石海岸B幢2104-2107室 电话：0592-2120370 普宁营业部 广东省普宁市中信华府南向门市东起3至8间首层至二层 电话：0663-2663886 海宁营业部 海宁市钱江西路238号广隆财富中心301 电话：0573-80703000 南