油菜籽系列周报：菜粕无顶,菜油等待

油菜籽系列周报 南华期货研究 NFR 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 2014年4月18星期日 南华期货研究所 刘冰欣 045-18234519 lbx@nawaa.com 摘 要 油菜籽本周周线底部重心上移，但持平了上周最高点，预计在油菜籽收储价格将公布的前提之下将继续维持多头思路。 本周的菜粕走势委实牛气逼人，不光成交量基本持平上周，期价的不断刷新高点也让人不明觉厉，基本每天都收在最高点，形成“无顶”走势。从周线上看连续六周收于五日线之上，近三周报收三连阳，下影阳线的底部支撑明显，前期多单可继续依托2800持有。 本周菜油走势急转直下，由上周的领涨到本周变成了弱势震荡，因菜油抛储的利空持续压制期价走势，但多头仍不甘心的负隅顽抗，使得本周期价维持区间横盘整理的现状，技术上MACD指标线仍向上。预计在油脂板块持续震荡的态势下将继续维持盘整，日内波段操作。 菜粕无顶 菜油等待 油脂油料周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 一、 行情回顾 1、油菜籽内外震荡上行 图1、内外油菜籽期价对比 内外油菜籽期价对比4,700.004,800.004,900.005,000.005,100.005,200.005,300.005,400.005,500.002012-12-312013-01-312013-02-282013-03-312013-04-302013-05-312013-06-302013-07-312013-08-312013-09-302013-10-312013-11-302013-12-312014-01-312014-02-282014-03-312014-04-30400.00450.00500.00550.00600.00650.00700.00郑州油菜籽期价WCE油菜籽期价 数据来源：WIND资讯 南华研究 本周油菜籽内外盘均呈偏强震荡，内盘因油菜收获期马上到来，国家的收储托市使得期价接连收阳。 2、豆粕菜粕走势强劲 图2、豆粕菜粕期价对比 油脂油料周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 数据来源：WIND资讯南华研究 本周菜粕延续上周的牛气，本周走势继续强势十足，况且本周的走势基本上是菜粕在带动豆粕走强。周一在美豆反弹走势之下，连豆粕走升，菜粕报收小阳线，但此时的MACD指标线呈粘合状，市场面临调整或拉涨，而到了周二开始走势就开始明朗，资金开始进场补仓，到了周三更是一发不可收拾，收盘时期价报收在最高点，且稳稳站在了了五日线之上。周四破前高，跟周二周三合并在一起形成了“红三兵”的走势。周五继续报收在最高点2993上。受乖离率影响下周期价可能会略有回调，但整体仍为多头思路。 菜油期价本周弱势震荡，由于受抛储利空的影响，周一期价开始大跌，报收“断头铡刀”的走势，尽管周二在油脂板块集体反弹的带动下重心有所上移，但仍未能走出弱势盘整，周三周四一直维持7220~7320的震荡区间。周五虽报收阳线，但市场的观望氛围较浓，多空略有僵持态势。 二、 USDA五月供需报告对油菜籽系列预期 单位（万吨） 2014/15年度（预估） 2013/14年度 2012/13年度 2011/12年度 油菜籽 产量 1450 1440 1400.7 进口量 350 370 342.1 262.2 国内消费量 1770 1820 1760 菜粕 产量 1073.5 1104.9 1069 进口量 10 20 10.6 菜油 产量 608 625.9 604.5 进口量 140 130 159.8 华盛顿5月12日消息：美国农业部发布的5月份世界油籽市场贸易报告显示，2014/15年度(10月至9月)中国油菜籽进口量预期将达到350万吨，较2013/14年度的370万吨减少20万吨，原因在于国内产量提高，而消费量同比降低。 作为对比，2012/13年度中国油菜籽进口量为342.1万吨，2011/12年度进口量为262.2万吨。 美国农业部本月预测2014/15年度中国油菜籽产量为1450万吨，高于上年度的产量1440万吨，也高于2012/13年度的1400.7万吨。 美国农业部本月预测2014/15年度中国油菜籽国内消费量为1770万吨，低于2013/14年度的1820万吨，略高于2012/13年度的1760万吨。 美国农业部发布的5月份世界油籽市场贸易报告显示，2014/15年度(10月至9月)中国菜籽粕进口量预期为10万吨，只有2013/14年度进口量20万吨的一半，也低于2012/13年度的进口量10.6万吨。 美国农业部本月预测2014/15年度中国菜籽粕产量为1073.5万吨，低于上年的1104.9万吨，略高于2012/13年度的1069万吨。 美国农业部发布的5月份世界油籽市场贸易报告显示，2014/15年度(10月至9月) 油脂油料周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 中国菜籽油进口量预期将达到140万吨，较2013/14年度的130万吨高出10万吨，但是仍然低于2012/13年度的进口量159.8万吨。 2014/15年度菜籽油进口量预期提高的原因在于国内产量预期下滑。美国农业部本月首次预测2014/15年度中国菜籽油产量为608万吨，低于2013/14年度的625.9万吨，略高于2012/13年度的604.5万吨。 从整体上USDA对中国油菜籽系列的产量和消费状况来看的预估上来看，本年度的油菜籽的产量和消费量基本与去年持稳，而菜粕的产量和进口量均少于去年，菜籽油也基本持稳。 三、 油菜籽生长进度以及天气状况 目前油菜籽产区大部分处于开花结荚至绿熟期，江汉、西南部分地区处于成熟收获期。 油脂油料周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 四、现货报价 1、油菜籽进口成本与现货报价倒挂依旧 图3、油菜籽进口成本与现货报价 单位：人民币 数据来源：WIND资讯 南华研究 油菜籽本周倒挂数据与上周持平，仍在在828.5元/吨。预计在五月油菜籽大量上市之后，内外价差可能缩小，因国内现货价格供应充足而下滑。 2、菜粕现货稳中续涨 图4、菜粕现货报价 单位：元 1,500.002,000.002,500.003,000.003,500.002009-04-102009-10-102010-04-102010-10-102011-04-102011-10-102012-04-102012-10-102013-04-102013-10-102014-04-10菜粕平均价格沈阳(加籽粕)上海(加籽粕)江苏(国产)湖北(国产)贵州(国产)合肥(国产)成都(国产) 数据来源：WIND资讯 南华研究 油脂油料周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 本周全国菜粕均价照比上周上涨了8.8元/吨至3050.6元/吨，但只有贵州报价上涨了。沈阳加籽粕（加拿大菜粕）报价持平于上周在3050元/吨；上海加籽粕报价在3200元/吨；江苏国产菜粕报价均在3150元/吨，湖北国产菜粕报价在3050元/吨，合肥报价在3100元/吨，成都报价在2950元/吨，均持平于上周。贵州国产菜粕报价在3100元/吨，照比上周均上涨了50元/吨。 新季菜籽未上市，进口菜籽又到货延迟，港口原料消耗速度加快，加上水产的小旺季，使得需求增多和供给的减少不平衡，预计在五月油菜籽大量上市后会有所缓解，现货继续维持坚挺。 图5、菜粕库存与未执行合同 单位：左张 右吨 数据来源：WIND资讯 南华研究 据天下粮仓数据监测，截止5月11日，两港地区和福建地区的菜粕库存照比上周上涨36.6％至6.41万吨，而未执行行合同至减少了0.57万张至57.18万张。随着菜籽逐渐上市，压榨量将逐渐增多，但由于下游需求仍旧向好，因此目前油厂的库存无太多压力，但目前现货价格已经较高，料后期将趋稳。 油脂油料周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 3、菜籽油部分地区略涨 图6、菜籽油现货报价 单位：元 6,000.007,000.008,000.009,000.0010,000.0011,000.0012,000.0013,000.0014,000.0015,000.002008-04-072008-07-072008-10-072009-01-072009-04-072009-07-072009-10-072010-01-072010-04-072010-07-072010-10-072011-01-072011-04-072011-07-072011-10-072012-01-072012-04-072012-07-072012-10-072013-01-072013-04-072013-07-072013-10-072014-01-072014-04-07菜油平均价四川贵州湖北安徽江苏 数据来源：WIND资讯 南华研究 本周菜油现货价格下滑明显，全国菜油均价照比上周下降了62.5元/吨至7625元/吨。四川菜油报价在7600元/吨，贵州菜油报价在8600元/吨，湖北菜油报价在8000元/吨，安徽菜油报价在7550元/吨，而江苏菜油报价均在7450元/吨，均持平于上周。 温尼伯湖5月16日消息，加拿大油籽加工商协会(COPA)周五公布的周度压榨数据显示，截止5月14日当周，加拿大油菜籽压榨量为147,661吨，较之前一周的132,717吨增加11.3%。2013/14年度迄今，加拿大油菜籽压榨总量为5,415,875吨，上年度同期为5,484,833吨。当周，油菜籽压榨产能利用率为82.8%，年初迄今为81.0%，上年度同期为86.71%。 油脂油料周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 三、 菜油与菜粕和油脂比价 图7、菜油菜粕比 数据来源：WIND资讯 南华研究 由于本周的粕强油弱相当明显，使得油粕比再度走低。从豆粕豆油的比价来看，通常最高值出现在五一前后，但今年预计不会出现，若厄尔尼诺能在7月出现，利多油脂板块，比价或许能够反弹。本周截止5月16日，比价为2.427，再次创下新低，短期油粕比走势将趋稳，因菜粕期价涨势凌厉，下周可能被均线拉回，而若下周菜油抛储再不出消息，预计将在油菜籽收储后再抛。 图8、菜豆与菜棕价差对比 单位：元/公吨 菜油与豆油棕榈油价差-500.000.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.002007-10-292008-01-292008-04-292008-07-292008-10-292009-01-292009-04-292009-07-292009-10-292010-01-292010-04-292010-07-292010-10-292011-01-292011-04-292011-07-292