降目标价至3.3元，评级中性

file:///C|/Documents and Settings/Administrator/桌面/11.txt[2015-1-26 8:43:43]达芙妮国际(00210)降目标价至3.3元,评级中性美林国际美银美林发表报告指，达芙妮(00210.HK)2014年第四季及2014财年同店销售分别跌7.5%及3.4%，两者均逊该行预期。为反映其销售疲弱，加上推广成本上升，该行将 其2014及2015年盈测调低50%及20%，目标价由4.05元调低至3.3元。现时股价已反映大部份负面因素，惟集团盈利能见度仍低，维持“中性”评级。 达芙妮日前发盈警，料去年下半年股东应占盈利很大机会将低於2013年同期水平或相若，此意味下半年获利微薄，主要是由於同店销售负增长、清库活动令毛利率下跌、员工成本增加，进一步使负面经营杠杆效应恶化。 展望今年，随着销售组合改善，库存回复健康水平，预料其毛利率有望反弹。不过，由於仍需作大量推广清除旧有春/夏季库存，故相信盈利将集中在下半年。