黄金早报：欧版QE如约而至 金价小幅收升

I 5n  要点： 1、国内方面，周四沪金主力合约开盘262.15元/克，收盘259.05元/克，涨幅为-0.65%，盘中交投区间介于258.05 - 263.2元，持仓236052手（-3558）。 2、外盘方面，周四纽约黄金主力合约开盘1292.8美元/盎司，收盘1302.1美元/盎司，涨幅为0.71%，盘中交投区间介于1279.1 - 1307.8美元。 3、现货方面，周四伦敦黄金下午定盘价为1,295.75美元/盎司（+2.25）。 4、周四上海黄金交易所Au（T+D）收盘报257.09元/克（-0.21）。延期补偿费支付方向：Au(T+D)--多付空。 5、1月22日，SPDR黄金ETF持仓为23806230.27 盎司（+0.00）。 6、周四，沪金注册仓单减少135千克，总库存量为1005千克。纽约金库存增加14821.15盎司，总库存量为7,963,255.37盎司。 7、美国截至1月16日当周美国初次申请失业救济金人数减少1万人至30.7万人。美国11月经季调房屋价格环比上涨0.8%。 8、欧洲央行维持基准利率不变，德拉吉宣布欧洲央行将推出一项扩大后的资产购买计划，从3月开始每个月总共购买600亿欧元的国家和机构债券，持续到2016年9月，总额将达1.14万亿欧元。购买资产的金额将按照所谓的“资本钥匙”进行分配，大致符合欧元区各个经济体的经济规模，这就意味着德国、法国和意大利将是最大的买家。  小结： 周四金价震荡收升，COMEX期金成交持仓相对平稳。美国方面，就业、房地产数据表现相对较优，经济前景预期仍相对乐观，同时低通胀环境仍令加息前景谨慎。欧洲方面，为应对低通胀风险，欧洲央行宣布开展为期19个月的资产购买计划，规模上略高于此前市场预期，欧元兑主要货币贬值较为显著。周末希腊大选，民调显示左翼党仍有明显优势，欧元区政治经济局势不确定性依然较大。市场资金仍将继续优选流入高息、高稳定性资产，美元、贵金属等仍是市场资金较好选择。综合来看，经济态势、货币政策多方考量下，美元仍将大概率维持相对强势。油价走势依然偏弱，主要经济体通胀在一段时间里维持在较低水平，多国刺激措施效果待估。而短期来看，多地市场波动率加大，资金短期内情绪仍将倾向避险，对金价仍有一定支持。策略上，趋势与短期因素指向不一，思路上仍以轻仓短线为主，日内波段操作。 table r searc ] 高级分析师 冯海虹（F0272903） 研究中心 金属研究室 TEL： 010-88085531 Emai： fenghaihong@hysec.com 相关图表 05000010000015000020000025000030000001000002000003000004000005000006000007000002007-012007-062007-112008-042008-092009-022009-072009-122010-052010-102011-032011-082012-012012-062012-112013-042013-092014-022014-072014-12总持仓非商业多头净持仓（右轴） tabl _product] 相关研究 贵金属月度策略报告 欧版QE如约而至 金价小幅收升 需求旺季，连塑维持涨势 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [table_reportdate] 黄金早报 2015年1月23日 期货（期权）研究报告 [table_page] 黄金早报 第2页 共4页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图1：纽约金与美元指数 7880828486889010001100120013001400150016001700180019002012-012012-032012-052012-072012-092012-112013-012013-032013-052013-072013-092013-112014-012014-032014-052014-072014-092014-112015-01美元/盎司COMEX黄金美元指数（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图2：纽约金与CRB指数 42043044045046047048049050051052010001100120013001400150016001700180019002012-012012-032012-052012-072012-092012-112013-012013-032013-052013-072013-092013-112014-012014-032014-052014-072014-092014-112015-01美元/盎司COMEX黄金CRB指数（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图3：上海期金主力合约与AU（T+D）走势 -7-5-3-1135792202402602803003203403603804004202011-012011-032011-052011-072011-092011-112012-012012-032012-052012-072012-092012-112013-012013-032013-052013-072013-092013-112014-012014-032014-052014-072014-092014-112015-01元/克元/克价差（期货-现货）（右轴）AuT+D上期黄金主力 资料来源：宏源期货研究中心 [table_page] 黄金早报 第3页 共4页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图4：期金库存状况 6000000700000080000009000000100000001100000012000000130000000500100015002000250030002010-012010-042010-072010-102011-012011-042011-072011-102012-012012-042012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-102015-01盎司千克沪金库存COMEX期金库存（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图5：SPDR Gold Shares 黄金持有量 2802903003103203303403503603702025303540452010-012010-042010-072010-102011-012011-042011-072011-102012-012012-042012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-102015-01百万盎司百万盎司黄金ETF:持有量白银ETF:持仓量（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图6：CFTC 黄金市场总持仓与基金净持仓变化 05000010000015000020000025000030000001000002000003000004000005000006000007000002007-012007-062007-112008-042008-092009-022009-072009-122010-052010-102011-032011-082012-012012-062012-112013-042013-092014-022014-072014-12总持仓非商业多头净持仓（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 [table_page] 黄金早报 第4页 共4页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 分析师简介： 冯海虹，中国人民大学经济学硕士，现任宏源期货研究中心贵金属分析师。 宏源期货研究团队 金融期货（期权）研究 金属研究 曹自力 010-88085525 caozili@hysec.com 张磊 010－88085521 zhanglei3@hysec.com 郭志红 010-88085516 guozhihong@hysec.com 冯海虹 010-88085531 fenghaihong@hysec.com 陈显阳 010-88085546 chenxianyang@hysec.com 王潋 wanglian@hysec.com 能源化工研究 农产品研究 詹建平 010－88085541 zhanjianping@hysec.com 王勇 010－88085514 wangyong1@hysec.com 肖婷敏 010－88085520 xiaotingmin@hysec.com 熊梓敬 0871－68072126 xiongzijing@hysec.com 策略研究 宋建鸥 010-88013819 songjianou@hysec.com 吴守祥 010-88085522 wushouxiang@hysec.com 刘鹏 010-88085506 liupeng1@hysec.com 姚丹 010-88013818 yaodan@hysec.com 免责条款： 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。