港股新力量

新力量New Force 第一上海研究部research@firstshanghai.com.hk总第 2269 期 2015 年 01 月 21 日 星期二 第一上海证券有限公司 www.mystockhk.com 研究观点 【大市分析】 跌后反弹 未脱弱势 环球市场概况 最新资料简评 第一上海证券有限公司 香港中环德辅道中 71 号永安集团大厦 19 楼 咨询热线：400-882-1055 服务邮箱：Service@firstshanghai.com.hk 网址：www.mystockhk.com 第一上海 新力量New Force - 2 - 本报告不可对加拿大、日本、美国地区及美国国籍人士发放 【大市分析】 首席策略师 叶尚志 852-25321549 Linus.yip@firstshanghai.com.hk 跌后反弹 未脱弱势 1 月 20 日，港股大盘昨日出现急挫后的反弹，但是否已扭转弱势，仍有待观察。目前，我们相信本周依然是关键的时间窗口，一方面，内地 A 股在周一重挫后能否回稳，另一方面，欧洲股市能否保持高位运行态势，都是现时的观察重点。事实上，港股在周一放量下挫后，虽然昨日是反弹回升了，但是成交量却又再次缩降至 1000 亿元以下，显示资金抄底介入的积极性未有明显增强。因此，在短期不明朗因素未能消除之前，建议在操作上要维持谨慎态度，总体上可以采取不追高、候低买的部署。 内地公布了去年第四季 GDP 同比增长 7.3％，全年来算的同比增长有 7.4％，略低于中央管理层的 7.5％目标。消息对于已深打下来的 A 股，未有构成实时进一步的打击，市场认为未来政策将继续放松，也是支持因素之一。上综指昨日回升了1.82％至 3173 收盘，但是要回升至 3200 颈线阻力上方后，才可望解除双顶下跌型态走势。中证监表态否认打压股市，舒缓了市场的恐慌情绪，但是从去年 11 月21 日减息后，延续了有两个月的炽热人气，却会有出现降温的机会。事实上，市场风格亦已有所改变，有弃大抓小的倾向，深圳创业板指数昨日上升4.34％至1700 收盘，创历史新高。 欧洲央行将于明天举行议息会议，市场已普遍预期有加大量宽的公布，并且有偷步炒作的迹象。其中，德国股市 DAX 指数在近日已率先创出了历史新高，但是在缺乏宏观面的支持下，单靠量宽放水政策，就能刺激股市持续走强续创新高，我们对此还是有所保留的。因此，建议要提防在欧洲央行结束会议后，欧洲股市有趁消息出货的可能。而紧接而来的是希腊新总统选举，将于本周日举行，是另一困扰市场的不明朗因素。 国指昨日出现反弹，盘中最高曾见 11771，但是仍处于 10 日和 20 日线以下，未可确认扭转弱势。国指收盘报 11742，上升 266 点或 2.31％，首个反弹阻力在 11900水平。而恒指收盘报 23951，上升 213 点或 0.89％。另外，港股主板成交量回降至 884 亿多元，沽空金额有 94.7 亿元，沽空比例 10.71％。 第一上海 新力量New Force - 3 - 本报告不可对加拿大、日本、美国地区及美国国籍人士发放 【环球市场概况】 最新资料简评 全美建屋商协会(NAHB)公布住宅市场指数轻微下跌，1月份指数由58跌至57，低于预期的58，数字在50点以上表示发展商对楼市前景仍然有信心。今日商务部将接续公布新屋动工量及建筑许可。 正当中国公布2014年GDP同比增长降至7.4%的24年来新低，国际货币基金(IMF)也下调了今明两年的全球经济增长预期0.3%，加上摩根士丹利(MS) 的第四季业绩令市场失望，道指早段最多跌164点，惟憧憬欧央行明晚(22日)议息时放水，资金借机吸纳令跌幅收窄，收报17,515点，升3点，成份股的联合健康(UNH)创52周新高。标普500指数收报2,022.55点，升3.13点，500只成份股中有247只上升，253只下跌。纳指收报4,654点，升20点。各交易所成交量轻微减少至73亿股，但仍多于平均每日成交量的64亿股。 中概科网股个别发展，猎豹移动(CMCM)升6%，收报18.18；阿里巴巴(BABA)升3%，收报100.04；京东(JD)升2%，收报24.56；欢聚时代(YY)升2%，收报68.01；500彩票网(WBAI)跌3%，收报17.52；途牛(TOUR)跌4%，收报12.35；迅雷(XNET)跌6%，收报7.5。新能源股个别发展，中电光伏(CSUN)跌8%，收报1.06；阿特斯太阳能(CSIQ)跌10%，收报19.21；韩华新能源(HSOL)跌5%，收报0.97；英利(YGE)跌4%，收报1.87；天合光能(TSL)跌5%，收报8.37；晶澳太阳能(JASO)跌4%，收报7.56。 市场认为欧央行会在周四的议息中宣布进一步扩大购债计划，利好因素率先反映在欧市表现上，反映欧元区50只大型上市公司股票的Euro Stoxx 50指数连升第 四日，收报3,244点，升24点或0.7%。德 国DAX指数再创历史新高，收报10,257点，升14点。法国CAC指数收报4,446点，升51点或1%。意大利MIB指数收报19,658点，升178点或0.9%。 在日本央行今日议息的前夕，日圆再度回软，美元兑日圆似乎在116找到支持，3月日圆期货收报0.008420，跌0.000097或1.1%。日本央行较大机会维持货币基础在80 兆日圆，市场正等待首相安倍晋三在12月14日在众议院重选中大获全胜后，会如何演绎其经济学。同日议息的还有加拿大央行，市场观察油价在过去一个月急挫45%下，央行货币政策会否改变。昨日加元跌至2009的低位，3月加元期货收报0.8256，跌0.0092。昨日公布的全球乳制品价格(GDT)升幅放缓，是两个月来的首次，3月纽元期货跌1.4%，收报0.7632。 中国经济增速降至24年以来最低，加上国基会下调环球及多国今明两年的经济预测，担心对能源需求降低，油价蒸发上周五的升幅，2月期油急跌2.3美元或4.7%，收报46.39美元。预期欧央行扩大货币规模，资金流入金市，2月期金曾升至1,297.2美元的五个月高位，收报1,294.2美元，升17.3美元或1.4%，连升第七日。 第一上海 新力量New Force - 4 - 本报告不可对加拿大、日本、美国地区及美国国籍人士发放 图表1：周二公布的重要经济资料 资料：第一上海、彭博 图表 2：周三将公布的重要经济资料 资料：第一上海、彭博 图表 3：主要商品及外汇期货表现 资料：第一上海、彭博 时间国家经济资料月份 预测值 实际值 前值10:00 中国零售销售额同比12月 11.70% 11.90% 11.70%10:00 中国工业产值 同比12月 7.40% 7.90% 7.20%10:00 中国GDP经季调季环比第四季 1.70% 1.50% 1.90%10:00 中国GDP 同比第四季 7.20% 7.40% 7.30%15:00 德国PPI同比12月 -1.40% -1.70% -0.90%18:00 德国ZEW调查当前形势1月 13 22.4 1018:00 德国ZEW调查预期1月 40 48.4 34.918:00 欧元区ZEW调查预期1月 -- 45.2 31.823:00 美国NAHB住宅市场指数1月 58 57 58时间国家经济资料月份 预测值 前值5:45 新西兰CPI 同比第四季 0.90% 1.00%7:30 澳大利亚西太平洋消费者信心指数1月 -- 91.114:00 日本机床订单同比 (終值)12月 -- 33.80%17:30 英国失业救济金申领人数变动12月 -25.0K -26.9K17:30 英国 国际劳工组织（ILO）失业率（3个月） 11月 5.90% 6.00%17:30 英国英國央行會議紀要21/1 -- --18:00 瑞士瑞信ZEW调查预期1月 -- -4.921:30 美国新宅开工指数12月 1040K 1028K21:30 美国新宅开工月环比12月 1.20% -1.60%21:30 美国建筑许可12月 1060K 1052K21:30 美国建设许可月环比12月 0.80% -3.70%23:00 加拿大加拿大央行利率决策21/1 1.00% 1.00%01/21/2015 日本 日本央行年度货币基础提高 (兆日圓) 21/1 ¥80 ¥8020/01/2015最高 最低 收市 变动幅度 变动%道琼斯指数 17588.70 17346.73 17515.23 +3.66 +0.02%10年期国债期货 130.3438 129.6563 129.8594 +0.0000 +0.00%美元指数93.099 92.548 92.995 +0.475 +0.51%3月欧元期货 1.1646 1.1546 1.1554 -0.0036 -0.31%3月日圆期货 0.008558 0.008417 0.008420 -0.000097 -1.14%3月英镑期货 1.5194 1.5051 1.5151 -0.0009 -0.06%3月澳元期货 0.8210 0.8126 0.8140 -0.0057 -0.70%COMEX 2月期金 1297.2 1272.1 1294.2 +17.3 +1.35%NYMEX 2月期油 48.77 45.89 46.39 -2.30 -4.72%LME3月期铜 5768.00 5650.00 5690.00 -25.00 -0.44%VIX 指数21.37 19.58 19.89 -1.06 -5.06% 第一上海 新力量New Force - 5 - 本报告不可对加拿大、日本、美国地区及美国国籍人士发放 图表 4：标普 500 指数 资料：第一上海、彭博 图表 5：Euro Stoxx 50 指数 资料：第一上海、彭博 图表 6：上証綜合指数 资料：第一上海、彭博 第一上海 新力量New Force - 6 - 本报告不可对加拿大、日本、美国地区及美国国籍人士发放 图表7：美元指数 资料：第一上海、彭博 图表8：纽约 2 月期金 资料：第一上海、彭博 图表9：纽约WTI 2月原油期货 资料：第一上海、彭博 第一上海 新力量New Force - 7 - 本报告不可对加拿大、日本、美国地区及美国国籍人士发放 图表10：VIX恐慌指数 资料：第一上海、彭博 第一上海 新力量New Force - 8 - 本报告不可对加拿大、日本、美国地区及美国国籍人士发放 公司估值与评级表 股票代码现价 目标价评级13PE14PE15PE13息率14息率13-15EPS每股净资产市值（港元） （港元）（倍） （倍） （倍） （%）（%）CAGR（%）（港元） （亿港元）零售消费李宁23313.014.29持有不适用 不适用 21.90.000.00不适用2.1041雨润食品10682.995.32持有不适用 37.45.20.000.00不适用8.2255蒙牛乳业231934.6 37.57买入30.824.520.50.720.9022.513.76677金鹰33089.110.97持有11.210.49.72.682.767.42.70176康师