国债期货早报：央行增加再贷款 收益率曲线太平

金融期货研究报告 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 国债期 货 早报 银河期货研发中心策略组 2 0 1 5年1月19日 星期一 央行增加再贷款 收益率曲线太平 [行情走势回顾] 周一国债期货高开低走，全天维持震荡上行，主力合约TF1503收于97.450，上涨0.37%，成交量和持仓量都有所放大，成交量仍处于历史低位。 [央行公开市场操作] 上周央行未进行任何公开市场操作，银行间回购利率和Shibor利率涨跌互现。 [宏观基本面消息] （1）央行1月16日表示，近期明确金融机构借用央行信贷政策支持再贷款发放“三农”、小微企业贷款的数量和利率量化标准，加强对再贷款使用效果的监测考核，并增加信贷政策支持再贷款额度500亿元。（2）银监会发布《商业银行委托贷款管理办法(征求意见稿)》，禁止将银行授信资金作为委托贷款资金来源，并规定商业银行受托发放的贷款不得用于从事债券、期货、金融衍生品、理财产品、股本权益等投资。这主要是针对12月表外融资一改7月以来的颓势，同比异常多增。 （3）1月18日，国家统计局公布的70个大中城市住宅销售价格情况显示，去年12月，房价环比总体降幅继续收窄，新建商品住宅成交量再创年内新高，其中一线城市成交量与价格全面回升。 [行情走势预期] 周五早盘开盘前有消息指出，央行增加信贷政策支持再贷款额度500亿元，期债做多热情再起，但是由于国债收益率曲线过于平缓，中长期国债利率短期来看下行空间有限，仍不具备大幅攀升的条件，短期只有一些类似MLF续作、再贷款等消息刺激导致的短线机会，另外期债利空短期内也看不见，也可以将其当作看涨期权来略配置一些，市场预期的溢价即为期权权利金。国债期货数据周报2015年改版完成，后续可能会有新的调整，请注意查收。 研究员：胡明哲 电话：010-68569721 邮箱：humingzhe@chinastock.com.cn 北京市西城区复兴门外大街A2号中化大厦8层 金融期货研究报告 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 ■免责声明■期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事 本报告版权归银河期货研究中心所有。未获得银河期货研究中心书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告基于银河期货研究中心及其研究员认为可信的公开资料，但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。在银河期货研究中心及其研究员知情的范围内，银河期货研究中心及其研究员以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的产品不存在任何利害关系。 （100045）/ www.yhqh.com.cn