LME（锌）市微观特征图解：有待企稳

LME（锌）市微观特征图解（0116）: 有待企稳 五矿期货研究所 陈远 要点 LME锌市场微观结构特征 昨日沪锌跟随铜油大幅反弹，现货市场抛压略有下降，但淡季因素依然明显。注意夜盘原油再度回至50以下，短期金属市场应仍未企稳。我们预期1-2月关内库存将倾向上升，3月随下游逐渐开工（完全复工应在4月），库存将继续消耗。因此观望近两个月内产生的低位应是较佳的做多机会。虽然价格大幅下跌，但并未改变锌适合多头的观点，只是操作手法需要改变，从过去依赖支撑金字塔式建仓，反弹减平的手法改变为游击式，依赖关键点位的短线轻量多头手法，关键点位是15700，15500,15300,15000 图1：现货/27个月远期曲线 注：远期曲线是将LME锌现货至27个月的各月份合约的价格相连所得。 图2：现货/27个月隔月升贴水 注：各月合约均为该月份第三个周三到期的合约。 持仓量+1519至304308，成交-46020至130098 图3：持仓量与价格 库存-3350至661375吨；注销仓单-6325至161575 图4：库存与注销仓单 Cash/3月期8.75c美元/吨 图5：现货/3月期升贴水与库存变化 如有疑问，请联系0755-23982336 或13760395650 Email: yuan.chen1017@gmail.com QQ: 1282885372 LME（铅）市微观特征图解（0116）：Cash/3m略有收紧应因交割临近 五矿期货研究所 陈远 要点 LME铅市场微观结构特征 伦铅cash/3m收紧至12.5c，这种情况和其他除铜以外的金属有相同之处，因应本月Date临近，另外或者也有短期暴跌正促发市场支撑的意味。沪铅方面，昨日夜盘反弹激烈，但高于目前现货市场重心的价格失去做多安全边际，只有当价格在12000附近时，将仍是良好的对冲性多头选择。然而，随锌价已跌至15500附近，流动性更佳和基本面最为不错的锌作为对冲性多头的意义已大幅提高 操作上，12000以下短多 图1：现货/27个月远期曲线 注：远期曲线是将LME锌现货至27个月的各月份合约的价格相连所得。 图2：现货/27个月隔月升贴水 注：各月合约均为该月份第三个周三到期的合约。 持仓量+2226至122438，成交+18276至52615 图3：持仓量与价格 库存-0至215825吨；注销仓单+125至5500 图4：库存与注销仓单 Cash/3月期12.5c美元/吨 图5：现货/3月期升贴水与库存变化 如有疑问，请联系0755-23982336 或13760395650 Email: yuan.chen1017@gmail.com QQ: 1282885372