机械军工行业：周报-持续推荐船舶军工大市值龙头 布局超跌中等市值优质成长股

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业周报 ● 机械军工行业 2015年1月12日 持续推荐船舶军工大市值龙头 布局超跌中等市值优质成长股 推荐 维持评级 投资要点： 1、核心组合：洪都航空、中鼎股份、广船国际；中国北车、中联重科、中国重工、海特高新、隆华节能、天地科技、南风股份 注：核心组合按照重点推荐程度排序，前3个为近期推荐力度最大个股。上周银河机械军工核心组合收益率为8.5%，沪深300指数涨幅0.4%，申万机械指数涨幅3.2%，申万国防军工指数涨幅0.9%。 2、其余核心股池：北方创业、鼎汉技术、天奇股份、卧龙电气、隆华节能、威海广泰、博林特、双环传动、中国南车、中集集团、三一重工、柳工、中国船舶、四川九洲、利君股份、潍柴重机、新天科技、机器人、国睿科技、四创电子、晋西车轴、上海机电、广日股份、郑煤机 3、上周观点/报告： 【广船国际】深度报告（38页）：2014年启航，2015年扬帆——将成沪港军工第一股、混合所有制典范，持续推荐。详见深度报告。 【洪都航空】洪都L15教练机通过空军评审发放“准生证”，正式迎来大批量生产和大量交付部队，持续重点推荐。【中等市值优质成长股】建议布局前期超跌、投资价值凸显的中等市值优质成长股——中鼎股份、海特高新等。【国企改革】机械行业国企改革梳理：持续推荐天地科技、四川九洲、安徽合力、潍柴重机等。【国防军工】2015年持续超配军工板块，近期重点推荐：洪都航空、广船国际、中国重工、海特高新【民参军】全军武器装备采购信息网、国家军民结合公共服务平台等重要平台正式上线运行；持续推荐民参军优质标的：海特高新、威海广泰，关注利君股份、隆华节能、达刚路机。【无人机】央视报道：翼龙无人机首次编队试飞，今年批量交付；首推洪都航空、威海广泰。【中鼎股份】中鼎动力铸造车间已点火试生产，预计OPOC环保发动机今年投产；持续推荐。【安徽合力】集团员工持股方案计划出台，估值水平将进一步提升，维持“推荐”。 4、近期重点关注：（1）持续建议加大蓝筹龙头股配置，看好广船国际、中国重工、中集集团、中联重科、中国北车、天地科技等。（2）中证报报道军工科研院所改革分类方案确定；全军武器装备采购信息网、国家军民结合公共服务平台等重要平台正式上线运行；持续建议超配军工板块。持续推荐广船国际、洪都航空、中国重工、海特高新、中航动力、四川九洲、国睿科技、长城信息等。（3）媒体报道国企改革方案最快一季度出台，建议加大关注国企改革，推荐天地科技、四川九洲、潍柴重机、安徽合力等。（4）铁路设备：南北车合并预案出台；海外出口获突破，重点推荐中国北车、中国南车、鼎汉技术、北方创业、晋西车轴。（5）船舶海工：民船业绩小周期向上；军船订单放量、资本运作提速；推荐中国重工、广船国际、中集集团、潍柴重机，关注亚星锚链、杭齿前进。（6）智能装备：持续推荐双环传动、天奇股份、机器人等。（7）通用航空：低空改革推进；持续推荐海特高新、威海广泰、四川九洲等。 分析师 王华君 机械军工行业首席分析师 ：（8610）6656 8477 ：wanghuajun@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130513050002 陈显帆 机械军工行业首席分析师 ：（8621）2025 7807 ：chenxianfan@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130514020002 特此鸣谢 李辰 对本报告编写提供的信息帮助 相关研究（以下均为深度报告） 《机械军工2015年度策略——转型与革新：传统和新型产业共舞》 2014-12-22 《2014年中期策略——分化与转型：推荐新型产业中的“飞鹰”、传统产业转型中的“犀牛”》 《机械军工行业2014年度策略——分化：传统与转型新型产业共舞》 2013-12-31 《军工行业：国防行业驶入内生、外延增长快车道》 2013-3-13 《军工行业：兵器集团资本运作将提速，看好北方创业、晋西车轴》 2013-10-11 《坦克装甲车：“陆战之王”正迎来换装高峰期；持续重点推荐北方创业》 2014-8-11 《通用航空：低空改革推进，产业即将起飞》 《智能装备行业：工业机器人行业需求、景气、催化剂将不断超预期》 2014-6-20 《消防设备：“大行业、小公司”，龙头企业市占率提升成长性好》 2014-6-23 《北方创业（600967）：受益铁道部改革；自备车、出口、防务业务驱动高增长》2013-5-2 《海特高新：民营国防军工、通用航空产业龙头，航空制造、维修、培训、租赁齐飞》2014-5-5 《天奇股份：战略布局汽车拆解业务迎高增长，自动化仓储受益电商物流》 2014-7-11 《鼎汉技术：民营轨道交通高端装备供应商，未来将实现“跨界式”发展》 2014-7-22 《威海广泰：空港、消防设备驱动业绩快速增长，未来受益通用航空产业大发展》2014-2-10 《潍柴重机（000880）：公司拐点：新业务即将开始贡献业绩》 2014-2-24 《林州重机：转型能源装备综合服务商》 《中航电子（600372）：外生、内生增长兼具，基本面和主题共同驱动》 2013-1-25 银河机械军工周报/机械军工行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 5、行业观点：看好国防军工及转型装备中优质个股；关注传统行业转型动态 1）持续推荐国防军工行业，建议超配 中航工业防务板块整合启动，军工集团资本运作和军工科研院所改制预期提升，总装鼓励民企参与武器装备研发，中长期看好国防军工板块。看好空军装备、通讯导航装备、海军装备、兵器装备，重点推荐广船国际、中国重工、洪都航空、中航动力、海特高新、四川九洲、国睿科技、长城信息，其余：中航电子、四创电子、中国卫星、航天电子、北方创业、晋西车轴、光电股份。 “民参军”重点推荐：海特高新、威海广泰、利君股份。 2）工程机械、船舶海工、铁路设备等传统周期行业大市值龙头机会逐渐增加 【工程机械】行业整体估值水平已反映悲观预期，关注行业估值提升行情。1、盈利：行业单季度ROE处于历史低点，公司资产负债表加快出清，2015年盈利有望逐步改善。2、估值水平：PB行业平均在1附近，在整体大盘估值水平提升情况下和行业受益“一路一带”预期下，行业估值水平有望提升。推荐龙头中联重科、三一重工和柳工。 【船舶海工】民船业绩小周期向上；军船订单放量、资本运作提速。我们认为市场已反映船舶行业军工逻辑，但尚未充分反映国内民船行业业绩小周期景气向上。2015-2016年中国民船行业将迎来业绩确定性增长的上升小周期；2017年有望获得全球船舶行业复苏的接力，迎来较大投资机遇。推荐中国重工、广船国际、潍柴重机，关注亚星锚链、杭齿前进。 【铁路设备】动车组招标超预期；铁路投资重回历史高点，今年的铁路投资总额将达到8000亿元以上，比2013年增长20%；2014年设备投资额增至1430亿以上，比2013年增长38%；铁路货运改革、投融资改革、铁路土地综合开发等改革推进；2014年动车组集中交付。重点推荐鼎汉技术、中国北车、中国南车、晋西车轴。 3）看好智能装备、铁路设备、通用航空、消防装备、环保装备，短期对油气装备维持谨慎 【智能装备】行业需求、景气度、催化剂将持续超预期，推荐天奇股份、双环传动、机器人、慈星股份、锐奇股份、上海机电、博实股份、汇川技术、新时达等。 【通用航空】马凯出席11月21日的全国低空空域管理改革工作会议；国防部指出未来将继续加大无人机建设力度；空管、通讯导航与机场配套设备，通用航空运营与维修培训2大板块率先受益，重点推荐海特高新、威海广泰，其余：四川九洲、国睿科技、川大智胜、四创电子、中航电子、中航动力。 【消防装备】“大行业、小公司”龙头企业市占率提升成长性好；看好消防设备行业的成长性，“大行业、小公司”，龙头企业市占率提升成长性好。重点推荐产业布局良好、业绩确定性高增长的威海广泰。 【油气装备】行业内部分化和个股分化，短期维持谨慎态度，中长期看好。2014年三大油总体资本开支增速下滑或放缓，反腐背景下三大油上游作业减少，油服价格逐步对标市场化，压缩民营油服企业盈利空间；LNG涨价对LNG装备景气度产生负面影响；页岩气、海洋油气、北美市场将成为市场亮点。我们2014年以来一直维持谨慎态度，预计主要企业中报、三季报、年报业绩并不乐观；下半年关注页岩气主题投资。关注民营油气装备及服务企业外延式、海外寻找油气资源进展，寻找具有业绩支撑的个股，关注江钻股份/吉艾科技/恒泰艾普/惠博普/杰瑞股份/通源石油/富瑞特装。 4）关注自下而上个股 【其它推荐】南风股份、隆华节能、博林特、卧龙电气、中鼎股份、利君股份、新天科技、南方泵业、巨轮股份、大冷股份、新研股份。 银河机械军工周报/机械军工行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 附录1：上周银河机械军工核心组合收益率统计 代码 公司 股价 本周收益率（%） 2015年累计收益率（%） 本周组合收益率（%） 2015年累计收益率（%） 银河机械军工 核心组合 600316 洪都航空 28.53 2.0 2.0 8.5 8.5 000887 中鼎股份 15.60 13.0 13.0 600685 广船国际 38.21 7.3 7.3 601299 中国北车 11.44 61.1 61.1 000157 中联重科 6.71 (5.0) (5.0) 601989 中国重工 8.86 (3.8) (3.8) 002023 海特高新 23.82 8.3 8.3 300263 隆华节能 17.15 (3.8) (3.8) 600582 天地科技 12.94 6.2 6.2 300004 南风股份 41.84 2.3 2.3 申万机械指数 801890 1373.51 3.2 3.2 3.2 3.2 申万国防军工指数 801740 1485.78 0.9 0.9 0.9 0.9 沪深300 399300 3546.723 0.4 0.4 0.4 0.4 注：银河机械军工核心组合中，前3个最大力度推荐股票权重各为15%，后7个股票权重均等，合计55% 附录2：行业动态及点评 军工新闻： 【国防军工】全军武器装备采购信息网正式上线运行。央广网北京1月5日消息 据中国之声《新闻和报纸摘要》报道，全军武器装备采购信息网昨天正式上线运行，为军工企事业单位和民营企业参与武器装备研发提供了同台竞争的舞台。 【国防军工】新型无人机"翼龙"将交付，翼展14米作战半径400里。网易新闻1月6日报导，我国自主研制的新型无人机“翼龙”，新年迎来了它的首次编队试