机械军工行业周报：加大军工配置,持续推荐船舶等大市值龙头,布局超跌中等市值优质成长股

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业周报 ● 机械军工行业 2015年1月19日 加大军工配置；持续推荐船舶等大市值龙头；布局超跌中等市值优质成长股 推荐 维持评级 投资要点： 1、核心组合：广船国际、中鼎股份、洪都航空；中国重工、中联重科、天地科技、海特高新、隆华节能、南风股份、卧龙电气 本周调入卧龙电气、调出中国北车；提升广船国际、中国重工的推荐力度。 注：核心组合按照重点推荐程度排序，前3个为近期推荐力度最大个股。 上周银河机械军工核心组合收益率为2.8%，沪深300指数涨幅2.5%，申万机械指数涨幅1.8%，申万国防军工指数涨幅1.3%。 2、其余核心股池：中国北车、北方创业、鼎汉技术、天奇股份、隆华节能、威海广泰、博林特、双环传动、中国南车、中集集团、三一重工、柳工、中国船舶、四川九洲、利君股份、潍柴重机、新天科技、机器人、国睿科技、四创电子、晋西车轴、上海机电、广日股份、郑煤机 3、上周观点/报告：【洪都航空】“猎鹰”教练机通过评审，进入批量生产交付阶段，业绩将迎高增长，持续推荐。【船舶行业】2014年中国造船三大指标保持领先；持续推荐广船国际、中国重工。【广船国际】粤津闽自贸区方案有望春节前获批；其中广东自贸区概念股重点推荐广船国际。【海特高新】与中电科29所战略合作、进军高端芯片领域；拟募资16.7亿发展主业；持续推荐。【卧龙电气】拟非公开定增20亿和拟17亿收购南阳防爆集团，全球电机巨头雏形渐现，持续推荐。 4、上周交流/调研：【中鼎股份】上海挚达：国内新能源汽车充电龙头，挚达中鼎预计3月投产，全球通用充电桩产品将爆发式增长，持续重点推荐中鼎股份。【海特高新】中电科29所实力雄厚，在中电科集团中与14所（国睿科技大股东）、38所（四创电子大股东）齐名；与中电科29所战略合作将打开海特高新成长空间；维持推荐。【博林特】电梯主业稳健增长，转型机器人和环保设备，目前股价接近增发底价，持续推荐。 5、下周交流/调研：天奇股份高管三地反路演（1月20日上海、22日深圳、23日北京）、宗申动力。 6、近期重点关注：（1）中证报报道军工科研院所改革分类方案确定；全军武器装备采购信息网、国家军民结合公共服务平台等重要平台正式上线运行；持续建议超配军工板块。持续推荐广船国际、洪都航空、中国重工、海特高新、中航动力、四川九洲、国睿科技、长城信息等。（2）持续建议配置蓝筹龙头股配置，看好广船国际、中国重工、中集集团、中联重科、中国北车、天地科技等。（3）媒体报道国企改革方案最快一季度出台，建议加大关注国企改革，推荐天地科技、四川九洲、潍柴重机、安徽合力等。（4）铁路设备：南北车合并预案出台；海外出口获突破，重点推荐中国北车、中国南车、鼎汉技术、北方创业、晋西车轴。（5）船舶海工：民船业绩小周期向上；军船订单放量、资本运作提速；推荐中国重工、广船国际、中集集团、潍柴重机，关注亚星锚链、杭齿前进。（6）智能装备：持续推荐双环传动、天奇股份、机器人等。（7）通用航空：低空改革推进；持续推荐海特高新、威海广泰、四川九洲等。 分析师 王华君 机械军工行业首席分析师 ：（8610）6656 8477 ：wanghuajun@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130513050002 陈显帆 机械军工行业首席分析师 ：（8621）2025 7807 ：chenxianfan@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130514020002 特此鸣谢 李辰 ：（8610）6656 8865 对本报告编写提供的信息帮助 相关研究（以下均为深度报告） 《机械军工2015年度策略——转型与革新：传统和新型产业共舞》 2014-12-22 《2014年中期策略——分化与转型：推荐新型产业中的“飞鹰”、传统产业转型中的“犀牛”》 《机械军工行业2014年度策略——分化：传统与转型新型产业共舞》 2013-12-31 《军工行业：国防行业驶入内生、外延增长快车道》 2013-3-13 《军工行业：兵器集团资本运作将提速，看好北方创业、晋西车轴》 2013-10-11 《坦克装甲车：“陆战之王”正迎来换装高峰期；持续重点推荐北方创业》 2014-8-11 《通用航空：低空改革推进，产业即将起飞》 《智能装备行业：工业机器人行业需求、景气、催化剂将不断超预期》 2014-6-20 《消防设备：“大行业、小公司”，龙头企业市占率提升成长性好》 2014-6-23 《北方创业（600967）：受益铁道部改革；自备车、出口、防务业务驱动高增长》2013-5-2 《海特高新：民营国防军工、通用航空产业龙头，航空制造、维修、培训、租赁齐飞》2014-5-5 《天奇股份：战略布局汽车拆解业务迎高增长，自动化仓储受益电商物流》 2014-7-11 《鼎汉技术：民营轨道交通高端装备供应商，未来将实现“跨界式”发展》 2014-7-22 《威海广泰：空港、消防设备驱动业绩快速增长，未来受益通用航空产业大发展》2014-2-10 《潍柴重机（000880）：公司拐点：新业务即将开始贡献业绩》 2014-2-24 《林州重机：转型能源装备综合服务商》 银河机械军工周报/机械军工行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 7、行业观点：看好国防军工及转型装备中优质个股；关注传统行业转型动态 1）持续推荐国防军工行业，建议超配 中航工业防务板块整合启动，军工集团资本运作和军工科研院所改制预期提升，总装鼓励民企参与武器装备研发，中长期看好国防军工板块。看好空军装备、通讯导航装备、海军装备、兵器装备，重点推荐广船国际、中国重工、洪都航空、中航动力、海特高新、四川九洲、国睿科技、长城信息，其余：中航电子、四创电子、中国卫星、航天电子、北方创业、晋西车轴、光电股份。 “民参军”重点推荐：海特高新、威海广泰、利君股份。 2）工程机械、船舶海工、铁路设备等传统周期行业大市值龙头机会逐渐增加 【工程机械】行业整体估值水平已反映悲观预期，关注行业估值提升行情。1、盈利：行业单季度ROE处于历史低点，公司资产负债表加快出清，2015年盈利有望逐步改善。2、估值水平：PB行业平均在1附近，在整体大盘估值水平提升情况下和行业受益“一路一带”预期下，行业估值水平有望提升。推荐龙头中联重科、三一重工和柳工。 【船舶海工】民船业绩小周期向上；军船订单放量、资本运作提速。我们认为市场已反映船舶行业军工逻辑，但尚未充分反映国内民船行业业绩小周期景气向上。2015-2016年中国民船行业将迎来业绩确定性增长的上升小周期；2017年有望获得全球船舶行业复苏的接力，迎来较大投资机遇。推荐中国重工、广船国际、潍柴重机，关注亚星锚链、杭齿前进。 【铁路设备】动车组招标超预期；铁路投资重回历史高点，今年的铁路投资总额将达到8000亿元以上，比2013年增长20%；2014年设备投资额增至1430亿以上，比2013年增长38%；铁路货运改革、投融资改革、铁路土地综合开发等改革推进；2014年动车组集中交付。重点推荐鼎汉技术、中国北车、中国南车、晋西车轴。 3）看好智能装备、铁路设备、通用航空、消防装备、环保装备，短期对油气装备维持谨慎 【智能装备】行业需求、景气度、催化剂将持续超预期，推荐天奇股份、双环传动、机器人、慈星股份、锐奇股份、上海机电、博实股份、汇川技术、新时达等。 【通用航空】马凯出席11月21日的全国低空空域管理改革工作会议；国防部指出未来将继续加大无人机建设力度；空管、通讯导航与机场配套设备，通用航空运营与维修培训2大板块率先受益，重点推荐海特高新、威海广泰，其余：四川九洲、国睿科技、川大智胜、四创电子、中航电子、中航动力。 【消防装备】“大行业、小公司”龙头企业市占率提升成长性好；看好消防设备行业的成长性，“大行业、小公司”，龙头企业市占率提升成长性好。重点推荐产业布局良好、业绩确定性高增长的威海广泰。 【油气装备】行业内部分化和个股分化，短期维持谨慎态度，中长期看好。2014年三大油总体资本开支增速下滑或放缓，反腐背景下三大油上游作业减少，油服价格逐步对标市场化，压缩民营油服企业盈利空间；LNG涨价对LNG装备景气度产生负面影响；页岩气、海洋油气、北美市场将成为市场亮点。我们2014年以来一直维持谨慎态度，预计主要企业中报、三季报、年报业绩并不乐观；下半年关注页岩气主题投资。关注民营油气装备及服务企业外延式、海外寻找油气资源进展，寻找具有业绩支撑的个股，关注江钻股份/吉艾科技/恒泰艾普/惠博普/杰瑞股份/通源石油/富瑞特装。 4）关注自下而上个股 【其它推荐】南风股份、隆华节能、博林特、卧龙电气、中鼎股份、利君股份、新天科技、南方泵业、巨轮股份、大冷股份、新研股份。 银河机械军工周报/机械军工行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 附录1：上周银河机械军工核心组合收益率统计 代码 公司 股价 本周收益率（%） 2015年累计收益率（%） 本周组合收益率（%） 2015年累计收益率（%） 银河机械军工 核心组合 600316 洪都航空 28.46 (0.2) 1.8 2.8 12.1 000887 中鼎股份 16.8 7.7 21.7 600685 广船国际 38.91 1.8 9.2 601299 中国北车 13.17 15.1 85.5 000157 中联重科 0 (2.1) (6.9) 601989 中国重工 0 2.6 (1.3) 002023 海特高新 0 (0.7) 7.5 300263 隆华节能 0 (1.7) (5.4) 600582 天地科技 0 1.2 7.5 300004 南风股份 43.05 2.9 5.3 申万机械指数 801890 1398 1.8 5.1 1.8 5.1 申万国防军工指数 801740 1505.49 1.3 2.2 1.3 2.2 沪深300 399300 3635.146 2.5 2.9 2.5 2.9 注：银河机械军工核心组合中，前3个最大力度推荐股票权重各为15%，后7个股票权重均等，合计55% 附录2：行业动态及点评 军工新闻： 【国防军工】专家:歼10B领先苏30与F-15，将配国产发动机。英国《简氏防务周刊》网站报道称，有照片显示成都飞机工业有限责任公司的机场上停放了14架空军涂装的歼-10B战斗机，这表示这种经过改进的战斗机可能即将编入航空兵部队。军事专家张召忠在接受央视采访时表示，歼-10B与歼-10A相比，整体性能至少提升30%，同时不排除歼-10B会试验性安装国产“太行”发动机可能。 【国防军工】中国兵器工业集团2014年营收突