宏观策略周报2017年第二十七期：创业板反弹，不改真成长主线逻辑

1 Tabl e_First Table_First|Table_ReportType 证券研究报告 投资策略 Tabl e_First| Tabl e_Summar y 创业板反弹，不改真成长主线逻辑 ——宏观策略周报2017年第二十七期 投资要点：  宏观数据及新闻 保险业学习贯彻全国金融工作会议精神专题培训班在京举办。 中国银监会2017年年中工作座谈会在京召开。  A股市场表现 受大众创业的相关文件和证金等机构持仓影响，创业板在上周走出反弹行情，全周上涨2.60%，涨幅高于其他板块。另外，上证综指上涨0.47%，连续六周收红。 其他方面，中证500指数上涨1.46%，中小板综指上涨1.14%，上证180指数上涨0.04%；深证100指数下跌0.08%，上证50指数下跌0.11%，沪深300指数下跌0.18%，中证100指数下跌0.52%。 从行业表现看，多数行业上涨，仅有前期涨幅较大的房地产、非银金融、家电等微跌。涨幅居前的行业一方面是以传媒、计算机等TMT行业为代表的创业板，另一方面则仍以有色金属、化工等涨价周期板块为主。  投资策略 短期市场维持弱势反弹，中报陆续公布，真成长板块受到青睐；中长期相对乐观，全球经济复苏态势进一步确立，经济长期向好发展的趋势未发生变化。 行业方面，建议超配钢铁、煤炭、水泥、造纸等涨价周期板块；证券、银行、保险等金融板块。 概念方面，建议关注国企改革相关主题的投资机会。  风险提示 外围市场波动、政策不及预期等。 Tabl e_First| Tabl e_R eportD at e 2017年7月31日 相对市场表现 Tabl e_First| Tabl e_Aut hor 张晓春 分析师 执业证书编号：S0590513090003 电话：82832053 邮箱：zhangxc@glsc.com.cn 虞梦艳 联系人 电话：82832380 邮箱：yumy@glsc.com.cn 张晓春 联系人 电话：82832053 邮箱：zhangxc@glsc.com.cn Tabl e_First| Tabl e_Rel at eRepor t 相关报告 1、《涨价周期再舞，成长个股价值初显——国联证券策略周报》 2017.07.10 2、《回归本源，从价值角度理解市场——国联证券策略周报》 2017.07.17 3 2016.12.27 3、《中报行情，涨价及真成长凸显绩优特性——国联证券策略周报》 2017.07.24 请务必阅读报告末页的重要声明 2 请务必阅读报告末页的重要声明 投资策略 正文目录 1 宏观新闻和事件 ........................................................ 3 2 市场：创业板走出反弹行情 .............................................. 4 3 行业：基本金属价格上涨 ................................................ 9 4 策略：中报行情下，高成长行业受关注 ................................... 10 图表目录 图表1：各指数涨跌幅 ..................................................................................................... 4 图表2：各行业指数涨跌幅 .............................................................................................. 5 图表3：沪深两市成交金额 .............................................................................................. 5 图表4：沪深两市融资余额变化 ....................................................................................... 5 图表5：各板块估值水平（TTM） ................................................................................... 6 图表6：各板块市净率水平 .............................................................................................. 6 图表7：沪深两市历史估值水平 ....................................................................................... 6 图表8：外围股票市场表现 .............................................................................................. 7 图表9：香港股票市场表现 .............................................................................................. 7 图表10：沪港通投资额度使用情况 ................................................................................. 8 图表11：深港通投资额度使用情况 ................................................................................. 8 图表12：上周央行的公开市场操作 ................................................................................. 8 图表13：7天逆回购利率 ................................................................................................ 8 图表14：能源产品价格跟踪 ............................................................................................ 9 图表15：有色金属价格跟踪 ............................................................................................ 9 图表16：钢铁产品价格跟踪 ............................................................................................ 9 图表17：建材产品价格跟踪 ............................................................................................ 9 图表18：农副产品价格跟踪 ............................................................................................ 9 图表19：纺织产品价格跟踪 ............................................................................................ 9 图表20：国联策略观点 ................................................................................................. 10 3 请务必阅读报告末页的重要声明 投资策略 1 宏观新闻和事件 保险业学习贯彻全国金融工作会议精神专题培训班在京举办：会议提出，做好保险工作，必须坚持稳中求进工作总基调，切实抓好服务实体经济、防控风险、深化改革三项任务，使保险业真正成为促进经济发展、维护金融安全、改善民生保障、创新社会治理的重要力量。 一是要坚持服务实体经济。服务实体经济和社会发展是保险业的天然使命，要不忘初心、回归本源、做强主业，坚持“保险业姓保”，使保险成为经济“减震器”和社会“稳定器”，实现保险和实体经济的良性循环、协调发展。 二是要切实防控风险。保险是吸收风险和经营管理风险的特殊行业，必须有效履行风险管理职能，加强对自身风险的管控，绝不能由“风险的管理者”异化为“风险制造者”，绝不能让本是风险管理的行业成为风险之源。全行业要把防控风险放在更加重要的位置，深入治理市场乱象，果断处置一批潜在风险点，完善防控风险的长效机制，切实守住不发生系统性风险的底线。 三是要深化保险改革。要通过深化改革优化保险资源配置效率，以改革打牢保险业持续健康安全发展的根基。要推进公司治理改革，坚决防止出现大股东操纵的现象，不能使保险机构异化为少数人的融资平台；要深化产品管理制度改革，提高保险产品的保障属性，决不能让保险产品异化成少数人的融资工具；要深化资金运用改革，为保险主业服务，决不能使保险资金成为大股东投资控股的工具。要站在提升金融国际竞争力、保护消费者权益、增强金融有序竞争、防范金融风险的高度，主动扩大对外开放，提高我国保险业竞争力。 中国银监会2017年年中工作座谈会在京召开：会议提出下半年四大主要工作任务：一是服务实体经济要有新贡献。引导银行业更加注重供给侧的存量重组、增量优化和动能转换，进一步发挥债委会的作用，积极推动债转股落地实施，有效支持去产能去杠杆。扎实推进普惠金融，创新金融产品和服务模式，在修复国内经济失衡方面发挥更积极的作用。坚决治理“干活不弯腰”“坐地收钱”现象，引导银行业主动减费，确保全年向客户让利不少于440亿元。 二是防范银行业风险要有新举措。综合采取多种手段，加大处置和核销不良贷款的力度，防止新增贷款过度集中。“一对一”盯防高风险机构，严密防范流动性风险。深刻汲取教训，强化内部管理和风险控制，从根本上加强票据业务监管。抓紧制定业务规则，落实穿透原则，切实规范交叉金融业务。严格执行有关规定，抓紧规范银行对房地产和地方政府的融资行为。深入扎实整治金融乱象，坚决惩处违法违规行为。充分发挥处置非法集资部际联席会议作用，会同有关方面积极稳妥做好非法集资处置工作。 三是深化改革要有新进展。优化股权结构，加强对股东的穿透监管，严格监管股东关联交易、利益输送、不当干预行为，强化董事履职评价、考核和问责。把监事会 4 请务必阅读报告末页的重要声明 投资策略 真正做实，充分发挥监事会对董事会和高管的监督作用。健全内部风险控制机制，引导银行业金融机构按照“了解客户、理解市场、全员参与、抓住关键”的原则，构建垂直独立的内控架构，压实董事会风险防控的最终责任。完善激励约束机制，改变过度追求短期利润、造成风险后移的经营方式。有序引导民间资本进入银行业，不断扩大银行业对外开放。 四是加强监管要有新作为。坚持“监管姓监”，切实纠正监管定位偏差，回归监管本源，专注监管主业。坚决服从国务院金融稳定发展委员会的领导，主动做好监管协调，层层压实监管责任。努力培育恪尽职守、敢于监管、精于监管、严格