交通运输行业：“美国基建”和“国企改革”主题布局航运标的,关注一带一路主题机会

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 交通运输 证券研究报告 2017年02月12日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 姜明 分析师 SAC执业证书编号：S1110516110002 jiangming@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《交通运输-行业研究周报:17年春节假期客流创新高》 2017-02-05 2 《交通运输-行业研究周报:快递股16年业绩靓丽，关注特朗普的蝴蝶翅膀》 2017-01-27 3 《交通运输-行业研究周报:申通预告净利12.38-12.51亿，关注国企混改和美国基建》 2017-01-22 行业走势图 “美国基建”和“国企改革”主题布局航运标的，关注一带一路主题机会 本周市场综述：本周A股市场一路上扬，上证综指报收于3196.70，环比涨1.8%；深证成指报收于10186.4，环比涨1.8%；沪深300指报收于3413.5，环比涨1.5%；创业板指报收于1904.7，环比涨1.5%；申万交运指数报收于2810.8，环比涨2.6%。本周交运行业子板块除铁路板块外全部上涨，其中高速公路板块涨幅最大（4.3%），其次为航运板块（4.2%）。本周涨幅前三分别为天顺股份（18.0%）、连云港（16.2%）、厦门港务（13.4%)；跌幅榜前三分别为铁龙物流（-4.3%)、广深铁路（-3.1%)、富临运业（-2.5%)。 航空机场板块：春节假期结束，本周全民航景气指数出现下滑，总体运输量为213，环比跌2.3%，同比涨15.8%；总体票价为97，环比跌9.3%，同比跌6.7%；总体客座率为85%，环比跌2%，同比涨1%。本周布油价格报57.19美元/桶，环比跌0.09%a；人民币兑美元中间价报6.8819；本周油价相对平稳，汇率小幅震荡，建议关注有混改预期的东方航空，其次是南方航空和中国国航；机场板块总体稳健，建议关注深圳机场、上海机场、厦门空港。 物流快递板块：本周17年一号文件《中共中央国务院关于深入推进农业供给侧结构性改革加快培育农业农村发展新动能的若干意见》发布，连续第14次提及邮政业的发展，重点提及快递布局农村，以支持农村现代化发展。对17年快递行业的投资，我们判断上半年快递企业将以业绩保增发，下半年行业竞争格局可能激化，估值或将面临下行风险，短期看好龙头圆通速递和未融资的新海股份。物流领域现代化、信息化、绿色化将是未来的重点发展方向。快递和物流的“融合”将会加剧，未来更多的并购事件将会发生，建议投资人将目光聚焦在快递自动化设备及集成商，相关标的可关注音飞储存、东百集团、中储股份。 航运港口板块：数据方面节后集运价格整体下调，本周CCFI报874，环比跌0.5%，同比涨14.6%；SCFI报886，环比跌6.5%，同比涨82.1%，其中SCFI美东线环比跌5.0%，同比涨66.6%；SCFI美西线环比跌6.1%，同比涨83.6%；SCFI欧洲线环比跌11.3%，同比涨175.0%。与此同时本周海关公布的1月进出口数据亦远超预期，总金额达2.18万亿，同比增19.6%。 细分板块上，17年集运运费改善基本可以确定（16年基数太低），但供需面依然严峻，改善幅度较难确定，同时我们提示2017年最大的风险则是来自全球贸易保护主义的升级，我们倾向于用“美国基建”和“国企改革”主题来布局航运标的，受益品种包括中远海特、中远海控和中远海能。多式联运受到政府多部门鼓励和支持，政府对公路治超的坚定决心叠加铁路改革，使“陆运+海运”运输模式加速融合，推荐多式联运标的安通控股。港口方面，建议关注上港集团以及具备“京津冀一体化”主题的唐山港和天津港。铁路公路板块：春运倒数第二周，2月6至9日铁路与公路分别发送旅客3723.9万人次和28077万人次，同比增3.66%和0.73%。17年关注铁路客票提价预期与铁路混改，建议关注广深铁路；铁路货运方面，受公路治超、大宗 商品供给侧改革利好，关注大秦铁路和铁龙物流。公路板块建议关注治超持续力度与政策是否回暖，投资主线把握股息率与转型，推荐深高速，其次关注粤高速A、山东高速。 投资建议：铁路公路：推荐广深铁路和深高速，关注大秦铁路、铁龙物流、粤高速A、山东高速；航运港口：看好上港集团，关注安通控股和唐山港；航空：关注东方航空和南方航空；机场：关注深圳机场、上海机场、厦门空港；物流快递：短期看好圆通速递和新海股份；其它关注具有国企改革背景的中储股份和外运发展。 风险提示：国企改革低于预期、中国经济下行压力、汇率和油价剧烈波动。 重点标的推荐 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2017-02-10 评级 2015A 2016E 2017E 2018E 2015A 2016E 2017E 2018E 002120.SZ 韵达股份 49.5 买入 0.05 1.19 1.48 1.82 990.00 41.60 33.45 27.20 600018.SH 上港集团 5.39 买入 0.28 0.26 0.39 0.41 19.25 20.73 13.82 13.15 600179.SH 安通控股 15.26 买入 -0.25 0.40 0.56 0.71 -61.04 38.15 27.25 21.49 600233.SH 圆通速递 26.8 买入 0.02 0.51 0.70 0.85 1340.00 52.55 38.29 31.53 601333.SH 广深铁路 5.3 买入 0.15 0.18 0.24 0.27 35.33 29.44 22.08 19.63 资料来源：天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS -6%-2%2%6%10%14%18%2016-022016-062016-10交通运输 沪深300 股票报告网整理http://www.nxny.com 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1. 本周回顾和投资观点 本周市场综述：本周A股市场一路上扬，上证综指报收于3196.70，环比涨1.8%；深证成指报收于10186.4，环比涨1.8%；沪深300指报收于3413.5，环比涨1.5%；创业板指报收于1904.7，环比涨1.5%；申万交运指数报收于2810.8，环比涨2.6%。本周交运行业子板块除铁路板块外全部上涨，其中高速公路板块涨幅最大（4.3%），其次为航运板块（4.2%）。本周涨幅前三分别为天顺股份（18.0%）、连云港（16.2%）、 厦门港务（13.4%)；跌幅榜前三分别为铁龙物流（-4.3%)、广深铁路（-3.1%)、富临运业（-2.5%)。 图1：交运板块表现（2016年4月22日以来） 图2：交运各子板块表现（2017.02.06-02.10） 资料来源：WIND，天风证券研究所 资料来源：WIND，天风证券研究所 表 1：交运板块领涨公司 证券简称 本周收盘价（元） 周涨幅 月涨幅 年涨幅 本周交运板块领涨个股 天顺股份 60.5 18.0% 17.1% -5.3% 连云港 6.1 16.2% 14.9% 11.1% 厦门港务 11.4 13.4% 12.6% 11.1% 北部湾港 17.1 11.6% 12.4% 7.4% 中远海控 6.0 11.1% 10.5% 14.3% 2月交运板块领涨股 天顺股份 60.5 18.0% 17.1% -5.3% 连云港 6.1 16.2% 14.9% 11.1% 厦门港务 11.4 13.4% 12.6% 11.1% 北部湾港 17.1 11.6% 12.4% 7.4% 中远海控 6.0 11.1% 10.5% 14.3% 17年交运板块领涨股 重庆路桥 8.6 3.9% 5.3% 22.1% 铁龙物流 9.4 -4.3% -2.4% 16.3% 中远海控 6.0 11.1% 10.5% 14.3% 亚通股份 18.5 -1.0% 2.9% 14.3% 中远海特 7.0 8.7% 7.2% 13.9% 资料来源：WIND，天风证券研究所 交运数据：航运大宗方面：BDI指数本周为702，环比跌6.6%，同比涨141.2%，；BDTI指数为847，环比跌1.3%，同比涨3.4%，BCTI指数为582，环比跌持平，同比涨8.8%；本周股票报告网整理http://www.nxny.com 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 出口集装箱运输市场价格环比下跌，同比上涨，其中CCFI指数本周为874，环比跌0.5%，同比涨14.6%，SCFI指数本周为886， 环比跌6.5%，同比涨82.1%，。航空方面：本周中航信量价指数、客座率数据显示：总体运输量为213，环比跌2.3%，同比涨15.8%；总体票价为97， 环比跌9.3%，同比跌6.7%；总体客座率为85%，环比跌2%，同比涨1%；其中国内航线票价为105，同比跌8.7%，环比跌3.7%；运输量为195，同比涨18.2%，环比跌1.0%；国际航线票价为77，同比跌18.1%，环比跌14.4%；运输量为283，同比涨12.7%，环比跌6.0%；国内航线客座率为86%，同比涨1%，环比跌1%；国际航线客座率为82%，同比持平，环比跌3%。 航空机场板块：春节假期结束，本周全民航景气指数出现下滑，总体运输量为213，环比跌2.3%，同比涨15.8%；总体票价为97，环比跌9.3%，同比跌6.7%；总体客座率为85%，环比跌2%，同比涨1%。本周布油价格报57.19美元/桶，环比跌0.09%；人民币兑美元中间价报6.8819；本周油价相对平稳，汇率小幅震荡，建议关注有混改预期的东方航空，其次是南方航空和中国国航；机场板块总体稳健，建议关注深圳机场、上海机场、厦门空港。 物流快递板块：本周17年一号文件《中共中央国务院关于深入推进农业供给侧结构性改革加快培育农业农村发展新动能的若干意见》发布，连续第14次提及邮政业的发展，重点提及快递布局农村，以支持农村现代化发展。对17年快递行业的投资，我们判断上半年快递企业将以业绩保增发，下半年行业竞争格局可能激化，估值或将面临下行风险，短期看好龙头圆通速递和未融资的新海股份。物流领域现代化、信息化、绿色化将是未来的重点发展方向。快递和物流的“融合”将会加剧，未来更多的并购事件将会发生，建议投资人将目光聚焦在快递自动化设备及集成商，相关标的可关注音飞储存、东百集团、中储股份。 航运港口板块：数据方面节后集运价格整体下调，本周CCFI报874，环比跌0.5%，同比涨14.6%；SCFI报886，环比跌6.5%，同比涨82.1%，其中SCFI美东线环比跌5.0%，同比涨66.6%；SCFI美西线环比跌6.1%，同比涨83.6%；SCFI欧洲线环比跌11.3%，同比涨175.0%。与此同时本周海关公布的1月进出口数据亦远超预期，总金额达2.18万亿，同比增19.6%。 细分板块上，17年集运运费改善基本可以确定（16年基数太低），但供需面依然严峻，改善幅度较难确定，同时我们提示2017年最大的风险则是来自全球贸易保护主义的升级，我们倾向于用“美国基建”和“国企改革”主题来布局航运标的，受益品种包括中远海特、中远海控和中远海能。多式联运受到政府多部门鼓励和支持，政府对公路治超的坚定决心叠加铁路改革，使“陆运+海运”运输模式加速融合，推荐多式联运标的安通控股。港口方面，建议关注上港集团以及具备“京津冀一体化”主题的唐山港和天津港。 铁路公路板块：春运倒数第二周，2月6至9日铁路与公路分别发送旅客3723.9万人次和28077万人次，同比增3.66%和0.73%。17年关注铁