涅rv亚洲：按美元/马币计算的净利润增长了1.6％/ 21.2％

核心太平洋-山一2016年3月31日涅rv亚洲（1438 HK）死亡护理/快速笔记评分：购买目标价：快速说明-中性 调整以美元/马币计算，净利润增长了1.6％/ 21.2％上次价格：审核中HK $ 2.182016年3月31日刘电话：852 2826 0011 什么是新的 涅rv乐队报告称，由于马币兑美元贬值，2015财年收入下降了10.0％，净利润增长了1.6％。以马币（MYR）计，收入/调整后净利润自然增长7.4％/ 21.2％。此外，按马币计算，合同销售额增长了14.1％。 我们的观点 营收增长7.4％，主要是由于墓葬设计收入增长了19.8％。关于墓地/壁ni，2015财年的销售增长分别为7.7％/ 2.7％。另一方面，fun葬业务录得强劲的增长，增长了19.8％（占总销售额的9％），这是由于需要提供更多的pre仪服务。 在盈利方面，受益于G葬和fun葬服务利润率的提高，2015财年综合GPM增长了5.2个百分点至75.7％。在葬服务方面，由于去年土地利用的增加以及去年从收购的坟墓设计业务中节省的坟墓设计和建设成本，GPM扩大了5.0个百分点。因此，尽管促销费用导致了SG＆A较高的42.9％（2014财年：41.1％），但调整后的净利润率却增长了3.5个百分点至30.5％。 2015财年，新加坡业务蓬勃发展，以马来西亚林吉特计算，合同销售额增长了96.1％，占合同总销售额的16.7％，高于2014财年的9.7％。考虑到对墓葬产品的需求尚未满足，涅rv乐队申请并获得了批准，将其骨灰lum在1H15扩大300％。鉴于新加坡的墓地和骨灰bar馆数量有限，我们认为在短期至中期内，新加坡业务将继续成为涅rv的强劲增长动力。建议的定义：对于库存建议：购买：未来12个月预期回报的+ 15％或更高。保持：未来12个月的预期回报率在+ 15％到–5％之间。卖出：未来12个月内潜在跌幅超过5％。备注：快速注释只是对行业或股票的快速评论。不会对估计，评级或目标价格进行调整。有关估计，评级或目标价格的最新信息，请参阅以前的公司报告。本人是本研究报告的作者，在香港证券及期货事务监察委员会（“证监会”）注册的第4类受规管活动的许可证持有人刘东，特此声明，本研究报告中表达的所有观点均准确反映了我的个人观点。并且我的报酬的任何部分均与本研究报告中表达的具体建议或观点没有，直接或间接相关。此外，我确认（a）本人及本人均未担任本研究报告所涵盖的任何香港上市公司的高级管理人员； （b）我和我的合伙人都没有在本研究报告涵盖的股票中拥有任何财务权益。1