UTour 2016年第3季度到欧洲的出站速度减慢，维持持有

库存数据德意志银行评分保持亚洲中国消费者酒店/休闲/游戏公司UTour旅行提醒路透社彭博交易所代码002707.SZ 002707 CH SHZ 002707日期2016年10月28日公司更新售价2016年10月27日（人民币）18.78目标价-12个月（CNY）20.0052周范围（CNY）27.02-18.62恒生指数23,132UTour 3Q16-前往欧洲放慢速度，维持持有Tallan Zhou研究分析师唐家璇研究分析师Utour公布2016年第三季度核心盈利为人民币1.32亿元，同比仅增长19％我们维持优途旅行的持有评级，目标价为人民币20元。公司公布2016年第3季度核心盈利为人民币1.32亿元，同比增长19％（相对于2015年第3季度的人民币1.11亿元），低于市场预期。 16年第三季度通常是欧洲出境旅行的旺季。但是，本季度受到恐怖分子袭击和签证申请发射指纹的负面影响（2015年第四季度的新政策）。新政策可能会影响短期增长......但长期目标应保持不变在今天的2016年第三季度电话会议中，管理层对2016年第四季度及以后的欧洲和亚洲出境旅行持积极态度。详细说明：(+852 ) 2203 6464 (+852 ) 2203 6141市值（人民币元）10,517市值（美元）1,552已发行股份（百万）560.0大股东–自由流通量（％）16随着欧洲签证中心数量的不断增加，启动指纹要求的影响应该很小。国家旅游局（CNTA）宣布对每日平均交易价值（美元）15.5不合理的低成本团体游。 Utour的业务增长不会受到此类政策的影响，因为Utour专注于中高端YE10/31 2015A 2016E 2017E销售（人民币元）8,370 12,16916,131产品，并且泰国和韩国的比例相对较低净利186.7278.3385.5产品。亚洲和欧洲出境旅行产品是两个最大的收入来源。管理层对未来三年两个市场的增长充满信心。扩展到其他与旅游相关的产品未来203年，该公司将从目前的90家零售店扩展到200多家线下商店。国际教育将成为2017年主要业务扩展重点。Uzai（国际教育的品牌）已经推出，管理层认为，例如，利用其在欧洲的对外资源，这是一个很好的交叉销售产品。旅游小额信贷服务和出境旅游金融是在启动阶段。尽管在现阶段规模很小，但管理层认为新产品将带来新的收入增长。（人民币元） DB EPS（人民币）0.22 0.33 0.46市盈率（x）80.6 56.6 40.9收益率（净值）（％）0.3 0.4 0.6德意志银行/香港发行于：28/10/2016 12:03:44 GMT以上表达的观点准确反映了作者对主题公司及其证券的个人观点。作者由于提供具体的建议或观点而没有也不会得到任何补偿。德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。除非另有说明，否则价格是上一交易日结束时的当前价格，其价格来自路透社，彭博社和其他供应商的当地交易所。对于其他重要披露，请访问http://gm.db.com/ger/disclosure/Disclosure.eqsr?ricCode=002707.SZ MCI（P）057/04/2016。资料来源：德意志银行市场研究资料来源：德意志银行关键数据