医药生物行业周报：年报季临近，继续把握结构性机会

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业周报●医药生物行业 2019年2月10日 [table_main] 公司点评报告模板 年报季临近，继续把握结构性机会 医药生物 推荐维持评级 核心看点（01.28-02.01） 1. 一周行业热点 国务院：加强三级公立医院绩效考核；辽宁省：药品集采和使用试点工作实施意见。 2. 最新观点 上周SW医药指数上涨0.07%，我们的进攻组合下跌0.87%，稳健组合上涨3.62%。当前我们进攻组合17年初以来累计收益11.44%，稳健组合累计收益40.36%，分别跑赢医药指数36.02和64.94个百分点。 上周医药板块整体跑输市场，我们的稳健组合表现较好。年报季临近，我们认为随着年度业绩预告的陆续发布，创新及创新服务产业链、医疗服务、OTC、医药消费、医疗流通等细分领域中，业绩增长强劲、未来可持续性较强的个股有望迎来估值切换行情。投资策略上，我们认为板块内仍将以自下而上为主要特点，我们坚持年度策略中推荐的主线，具备持续创新能力的创新药械公司和服务于创新的公司，OTC，医疗服务和医药流通。 上周4+7带量采购沈阳和大连地区的实施细则发布，我们认为辽宁地区2个试点城市的采购细则与此前大连网传版基本一致，再与天津市的征求意见稿比较，相同点是（1）医保基金向医疗机构预付周转金，由医疗机构回款。（2）中选价为医保支付标准，价差大的给予最多3年的过渡期。（3）确保中选使用量上，设置较为系统的考核指标。（4）非中选药品用量不得超过中选品种。 3. 核心组合上周表现 表1 . 核心组合上周表现 股票代码 股票简称 周涨幅 累计涨幅 相对收益率（入选至今） 000650 仁和药业 -3.0% -5.0% 30.1% 002821 凯莱英 3.2% -0.3% 18.5% 300142 沃森生物 1.6% 67.7% 95.8% 603707 健友股份 -5.5% 44.6% 64.6% 002007 华兰生物 2.4% -0.7% 33.8% 600998 九州通 2.1% -12.8% 7.2% 000661 长春高新 2.5% 44.2% 67.3% 300015 爱尔眼科 5.4% 89.3% 124.2% 300003 乐普医疗 3.9% -12.4% 22.4% 600276 恒瑞医药 3.1% 147.2% 182.0% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院（注：年初等权重分配） 风险提示：降价与控费压力超预期的风险 分析师 王晓琦 ：010-66568589 ：wangxiaoqi@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130518080001 佘宇 ：010-83571335 ：sheyu@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130519010003 特此鸣谢 孟令伟 ：menglingwei_yj@chinastock.com.cn 对本报告的编制提供信息 行业数据 2019-02-01 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 [table_report] 银河医药周观点0127：主动公募18Q4医药持仓比重和集中度下降 银河医药周观点0120：板块表现反弹，继续把握结构性机会 银河医药周观点0113：山东省：通过一致性评价品种挂网价格未与4+7联动 银河医药周观点0106：对行业保持乐观，珍惜回调机会 银河医药周观点0101：关注年度策略会（深圳·1.3） 银河医药周观点1223：珍惜优质公司回调的机会 银河医药周观点1216：顺应产业趋势，把握结构性机会 行业周报/医药生物行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 目 录 1. 最新研究观点 ...................................................................................................................................................... 3 1.1 一周热点动态跟踪 ............................................................................................................................................. 3 1.2 最新观点 ............................................................................................................................................................. 4 1.3 推荐组合 ............................................................................................................................................................. 5 1.4 国内外行业及公司估值情况 ............................................................................................................................. 7 1.5 风险提示 ........................................................................................................................................................... 13 附录： ..................................................................................................................................................................... 14 投资观点——基金持仓 .......................................................................................................................................... 14 银河活动——调研回顾 .......................................................................................................................................... 15 行情跟踪——行业行情 .......................................................................................................................................... 16 行情跟踪——子行业行情 ...................................................................................................................................... 17 行情跟踪——个股行情 .......................................................................................................................................... 17 行业动态——行业新闻及点评 .............................................................................................................................. 18 近期研究报告 .......................................................................................................................................................... 32 股东大会时间披露 .................................................................................................................................................. 33 行业周报/医药生物行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 1. 最新研究观点 1.1 一周热点动态跟踪 表2：热点事件及分析 重点政策 我们的理解 1. 国务院办公厅：关于加强三级公立医院绩效考核工作的意见（2019/01/30） 各省、自治区、直辖市人民政府，国务院各部委、各直属机构： 为进一步深化公立医院改革，推进现代医院管理制度建设，经国务院同意，现就加强三级公立医院绩效考核工作提出以下意见。 【评】《意见》提出使用合理用药的相关指标取代单一使用药占比进行考核，对于深化公立医院改革、加快建立分级诊疗制度和现代医院管理制度、提高医疗服务质量和效率具有重要意义。《意见》明确了绩效考核的基本原则，坚持公益性导向，提高医疗服务质量和效率；坚持属地化原则，国家做好顶层设计，地方结合经济社会发展情况具体实施；坚持信息化支撑，确保结果真实客观。《意见》确定了绩效考核的主要工作，一是建立科学的考核指标体系，包括医疗质量、运营效率、持续发展、满意度评价4个方面共55个具体指标，如基药采购品种数占比、国家集采中标药品使用比例、医疗服务收入占比、辅助用药收入占比等，其中26个指标为国家监测指标。二是建立统一的考核支撑体系，包括提高病案首页质量，统一疾病分类编码、手术操作编码和医学名词术语集，完善满意度调查平台，建立考核信息系统，利用“互联网+考核”的方式采集客观考核数据，我们认为或将对后续DRGs等的实施起到支撑作用。三是建立规范的考核程序，包括医院自查自评、省级年度考核、国家监测分析3个步骤，明确了时间节点和责任主体。此外，《意见》提出2019年在全国启动三级公立医院绩效考核工作，2020年基本建立较为完善的绩效考核体系。 2. 辽宁省：关于做好国家组织药品集中采 购 和 使 用 试 点 工 作 实 施 意 见（2019/01/29） 各市人民政府，省政府各有关厅委、直属机构： 为贯彻落实党中央、国务院的决策部署，根据《国务院办公厅关于印发国家组织药品集中采购和使用试点方案的通知》（国办发[2019]2号）要求，积极、稳妥推进国家组织药品集中采购和使用试点工作，经省政府同意，现就做好国家组织药品集中采购和使用试点工作提出如下实施意见。 【评】辽宁省发布