电子行业周报（2019.1.28-2019.2.1）：春季躁动推升风险偏好，估值修复有望持续

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 电子行业周报（20190128-20190201） 推荐（维持） 春季躁动推升风险偏好，估值修复有望持续  进入2019年以来，电子板块热点较多，从一月初的主题股行情，到春节前跌幅较大的白马股也接力上涨，人心思涨，板块人气明显回升。从行业基本面的角度来看，我们认为产业仍然处于去库存周期中，台积电的业绩展望也进一步验证了这一判断，然费城半导体指数利空不跌，反而带动美股科技股的强势反弹，这一乐观情绪影射到A股电子板块，带动了一波上涨行情。  综合分析各方面信息，我们判断本轮行情的核心驱动因素是风险偏好的边际改善，科创板的加速落地和中美贸易摩擦的悲观预期的缓解进一步加速了这一进程，当前时点电子板块指数已至四年来低点位置，板块个股跌幅较大，整体估值处于历史底部区域，机构配置低，配合市场风险偏好提升，估值修复有望持续，建议积极参与。  5G作为当前最为确定技术升级趋势，为诸多新兴应用落地普及提供信息传输保障。产业链深度调研得知，随5G基站等设备替换升级，上游元器件环节中PCB及滤波器/射频前端等深度受益，应用增量显著。 1） PCB： 5G对高频/高速板应用增量及附加值提升显著，其基站多采用高频/高速PCB，天线/RRU/ BBU对PCB需求总量约为4G基站的3~4倍，增量空间显著。我们看好国内优质PCB厂商在通讯板领域的研发布局。 2） 滤波器/射频前端：作为射频领域最为关键元器件，5G时代滤波器等射频前端价值量有望再上台阶。 3） AR：5G终端核心应用之一，有望开启智能手机新一轮创新周期。 4） 车联网：5G主力应用场景之一，官方明确提出深化智能网联汽车发展，5G网络有利于信息传输更低延迟及更高可靠性。  华创电子团队重点关注标的： 1）高端制造：东山精密/信维通信/立讯精密/大族激光 2）PCB：东山精密/胜宏科技/景旺电子/崇达技术 3）元器件/材料：三环集团/法拉电子/东尼电子 4）自主可控：三利谱/韦尔股份/扬杰科技/兆易创新/富瀚微 5）LED：艾比森/洲明科技/国星光电/三安光电/华灿光电  风险提示：宏观经济增速不及预期；贸易战加剧；市场竞争趋于激烈。 证券分析师：耿琛 电话：0755-82755859 邮箱：gengchen@hcyjs.com 执业编号：S0360517100004 联系人：蒋高振 电话：021-20572550 邮箱：jianggaozhen@hcyjs.com 占比% 股票家数(只) 228 6.37 总市值(亿元) 24,078.73 4.69 流通市值(亿元) 16,187.46 4.37 % 1M 6M 12M 绝对表现 1.82 -14.18 -28.3 相对表现 -3.67 -9.77 -12.85 《电子行业周报（20190107-20190111）：苹果供应链公司的突围》 2019-01-13 《电子行业周报（20190114-20190118）：台积电展望不及预期，去库存周期持续，5G仍是核心投资主线》 2019-01-20 《电子行业周报（20190121-20190125）：春季躁动下的电子板块，风险偏好持续修复中》 2019-01-27 -36%-19%-1%16%18/0218/0418/0618/0818/1018/122018-02-12～2019-02-01 沪深300 电子 相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 电子 2019年02月10日 电子行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、本周市场回顾 .................................................................................................................................................4 （一）国内行情回顾.......................................................................................................................................4 （二）行业估值水平.......................................................................................................................................6 （三）全球重要国家/地区电子行业指数相对市场表现.....................................................................................6 二、行业重要资讯 .................................................................................................................................................7 三、重要公告汇总 .................................................................................................................................................8 四、海外科技股跟踪............................................................................................................................................ 10 （一）海外明星科技股本周表现 ................................................................................................................... 10 （二）本周美股科技股涨幅前五与跌幅前五.................................................................................................. 11 （三）本周港股科技股涨幅前五与跌幅前五.................................................................................................. 11 （四）本周台股科技股涨幅前五与跌幅前五.................................................................................................. 12 五、风险提示 ...................................................................................................................................................... 13 电子行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 申万一级行业及沪深300周涨跌幅.............................................................................................................4 图表 2 电子行业及各子行业本周涨跌幅序（%）...................................................................................................5 图表 3 本周电子行业涨跌幅前/后10 .....................................................................................................................5 图表 4 本周电子行业换手率/估值（剔除负值）排序..............................................................................................5 图表 5 2005年至今申万电子指数PE（历史TTM 整体法，剔除负值）..................................................................6 图表 6 申万电子与沪深300今年累计涨跌幅 .........................................................................................................7 图表 7 费城半导体与道琼斯指数今年累计涨跌幅 ..................................................................................................7 图表 8 台湾电子与台湾加权指数今年累计涨跌幅 ..................................................................................................7 图表 9 本周海外明星科技股本周涨跌幅（%） .................................................................................................... 10 图表10 美股科技股本周涨幅前五........................................................................................................................ 11 图表11 美股科技股本周跌幅前五 ........................................................................................................................ 11 图表12 港股科技股本周涨幅前五........................................................................................................................ 11 图表13 港股科技股本周跌幅前五....................................................................................