进出口点评报告：进出口同比增速双回落，应继续关注外部风险

北京大学国民经济研究中心 进出口同比增速双回落，应继续关注外部风险 ——孔帅 进出口点评报告 A0306-20180713 出口同比% 进口同比% 贸易差额 官方数据 11.3 14.1 416.1 北大国民经济研究中心预测 11.3 22.4 280 Wind市场预测均值 9.9 21.6 279.8 要点 ● 外需稳定，出口同比增速小幅回落 ● 高新技术产品进口同比大幅回落，叠加人民币汇率贬值效应，进口额同比增速大幅回落 ● 贸易顺差增加，应继续关注中美贸易摩擦和全球经济复苏分化 北京大学国民经济研究中心 宏观经济研究课题组 学术指导：刘伟 课题负责人：苏剑 课题组成员： 蔡含篇 陈 阳 孔 帅 邢曙光 许琴芳 联系人： 蔡含篇 联系方式： 010-62767607 gmjjyj@pku.edu.cn 扫描二维码或发邮件订阅 第一时间阅读本中心报告 北京大学国民经济研究中心 外需稳定，出口同比增速小幅回落 按照美元计算，6月份出口额同比增速为11.3%，较5月份小幅回落1.3个百分点。主要原因在于世界主要国家经济稳定增长支撑外需增加。已公布的全球宏观经济数据显示，5月份，摩根大通全球综合PMI指数为54.2%，较上月高0.2个百分点，延续了自3月份以来的增长态势，对出口额同比增速起到支撑作用。从中国主要出口国的经济景气性状况来看，美、欧、日表现出较好的增长势头，制造业PMI均处于高位水平，但在未来需关注发达经济体复苏分化的趋势。美国5月份的Markit制造业PMI指数为55.4%，尽管较5月份回落1个百分点，但仍处于较高水平。欧元区制造业PMI指数为54.9%，较上月回落0.6个百分点，连续六个月出现下滑态势。日本5月制造业PMI指数为53%，较上月回升0.2个百分点。此外，出口同比增速小幅回落也受到高基数效应的影响。2017年6月份，出口同比增速为10.3%，为2017年10月份以前的次高值。 从国别数据看，中国对主要出口国家或地区的出口同比增速出现分化。在发达国家中，中国对美国和欧盟出口同比增速回升，对日本出口同比增速则有所回落。中国对美国和欧盟的出口同比增速为12.6%和10.4%，较上月分别回升1和1.9个百分点；对日本的出口同比增速为6.9%，较上月回落3.3个百分点。对美、欧、日的出口分别拉动总出口额同比增速约2.4、1.8和0.4个百分点，共同对出口额同比增速的贡献度约为44.6%。在新兴经济体中，中国对韩国、香港和金砖国家的出口额同比增速呈回落态势，对东盟出口同比增速有所回升。中国对韩国、香港和金砖国家的出口同比增速分别为6.5%、8.2%和10.9%，较上月分别回落4.9、5.9和14.4个百分点，共同拉动出口额同比增速约2.1个百分点，共同对出口额同比增速的贡献度约为20%；对东盟的出口同比增速为19.3%，较上月回升1.7个百分点，拉动出口额同比增速约2.2个百分点，对出口额同比增速的贡献度约为4.7%。 高新技术产品进口同比大幅回落，叠加人民币汇率贬值效应，进口额同比增速大幅回落 按照美元计算，6月份的进口额同比增速为14.1%，较5月大幅回落11.9个百分点。主要原因可能包括：第一，高新技术产品进口同比增速大幅回落。第二，人民币汇率贬值短期内压低进口同比增速。人民币兑美元汇率从6月1日的6.4078贬到6月29日的6.6166，贬值幅度达3.3%。第三，高基数效应。2017年6月份进口同比增速为17%。 根据中国进口商品的进口金额和进口数量数据计算，5月份，中国对主要商品的进口金额同比增速约11.8%，拉动进口总额同比增速约3.5个百分点，对进口总额同比增速的贡献 北京大学国民经济研究中心 度约为24.6%。其中，主要进口商品的进口数量同比增速为16.9%，拉动进口总额同比增长增速约3.4个百分点，贡献率约为24.1%。此外，高新技术产品进口额同比增速较上月大幅回落14个百分点，为9.5%，拉升进口额同比增速约3个百分点，对进口总额同比增速的贡献率约为21.4%。 贸易顺差增加，应继续关注中美贸易摩擦和全球经济复苏分化 按照美元计算，6月份贸易差额为416.1亿美元，较市场预期多增长136.3亿美元。短期内，世界主要经济体的稳定增长带来相对稳定的外需，使得出口增长保持在较高水平。最近几个月，美国、欧盟和日本等国家的PMI指数仍保持在扩张区间内，反映出全球经济未偏离回升轨道，预示中国出口额同比大幅下滑的可能性有限。但从风险因素来看，存在两个不确定性因素。首先，中美贸易摩擦加剧的风险。7月6日美国对中国340亿美元输美产品加征25%关税，并进一步推进再向2000亿美元商品加征关税的计划，中美贸易摩擦负面影响明显增大。其次，全球经济复苏分化。美国制造业PMI指数已连续21个月高于荣枯线，但欧盟和日本制造业PMI指数却出现下滑态势，影响了中国外需的稳定。 北京大学国民经济研究中心 北京大学国民经济研究中心简介： 北京大学国民经济研究中心成立于2004年。依托北京大学，重点研究领域包括中国经济波动和经济增长、宏观调控理论与实践、经济学理论、中国经济改革实践、转轨经济理论和实践前沿课题、政治经济学、西方经济学教学研究等。同时，本中心密切跟踪宏观经济与政策的重大变化，将短期波动和长期增长纳入一个综合性的理论研究框架，以独特的观察视角去解读，把握宏观趋势、剖析数据变化、理解政策初衷、预判政策效果。 中心的研究取得了显著的成果，对中国的宏观经济政策产生了较大影响。其中最具有代表性的成果有：（1）推动了中国人口政策的调整。中心主任苏剑教授从2006年开始就呼吁中国应该立即彻底放弃计划生育政策，并转而鼓励生育。（2）关于宏观调控体系的研究：中心提出了包括市场化改革、供给管理和需求管理政策的三维宏观调控体系。（3）关于宏观调控力度的研究：2017年7月，本中心指出中国的宏观调控应该严防用力过猛，这一建议得到了国务院主要领导的批示，也与三个月后十九大报告中提出的“宏观调控有度”的观点完全一致。（4）关于中国经济目标增速的成果。2013年，刘伟、苏剑经过缜密分析和测算，认为中国每年只要有6.5%的经济增速就可以确保就业。此后不久，这一增速就成为中国政府经济增长速度的基准目标。最近几年中国经济的实践也证明了他们的这一测算结果的精确性。（5）供给侧研究。刘伟和苏剑教授是国内最早研究供给侧的学者，他们在2007年就开始在《经济研究》等杂志上发表关于供给管理的学术论文。（6）新常态研究。刘伟和苏剑合作的论文“新常态下的中国宏观调控”（《经济科学》2014年第4期）是研究中国经济新常态的第一篇学术论文。苏剑和林卫斌还研究了发达国家的新常态。（7）刘伟和苏剑主编的《寻求突破的中国经济》被译成英文、韩文、俄文、日文、印地文5种文字出版。（8）北京地铁补贴机制研究。2008年，本课题组受北京市财政局委托设计了北京市地铁运营的补贴机制。该机制从2009年1月1日开始被使用，直到现在。 中心出版物有：（1）《原富》杂志。《原富》是一个月度电子刊物，由北京大学国民经济研究中心主办，目的是以最及时、最专业、最全面的方式呈现本月国内外主要宏观经济大事并对重点事件进行专业解读。（2）《中国经济增长报告》（年度报告）。该报告主要分析中国经济运行中存在的中长期问题，从2003年开始已经连续出版14期，是相关年度报告中连续出版年限最长的一本，被教育部列入其年度报告资助计划。（3）系列宏观经济运行分析和预测报告。本中心定期发布关于中国宏观经济运行的系列分析和预测报告，尤其是本中心的预测报告在预测精度上在全国处于领先地位。 免责声明 北京大学国民经济研究中心属学术机构，本报告仅供学术交流使用，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的观点仅供参考，亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本研究中心所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。