进出口点评报告：内部外部需求走弱，外贸增速延续负增长

北京大学国民经济研究中心 �口韧性复工复产步伐加快，进�口增速回暖 内部外部需求走弱，外贸增速延续负增长 ——杨盈竹 进�口点评报告 A0306-20230713 2023年6月 出口同比 (%) 进口同比 (%) 贸易差额（亿美元） 官方数据 -12.4 -6.8 706.2 北大国民经济研究中心预测 -8.5 -5.0 970 Wind市场预测均值 -10.2 -3.8 723.7 北京大学国民经济研究中心宏观经济研究课题组 学术指导：刘伟组长：苏剑 课题组成员： 陈丽娜黄昱程邵宇佳杨盈竹 联系人：杨盈竹联系方式：010-62767607 gmjjyj@pku.edu.cn 扫描二维码或发邮件订阅第一时间阅读本中心报告 要点 ●外部需求回落，出口增速延续负增长 ●国内需求趋弱，进口增速维持低位 ●未来展望：出口下行压力大，进口增速或将企稳回升 北京大学国民经济研究中心 内容提要 2023年6月，按美元计价，中国进出口总值5000.2亿美元，同比下降10.1%。其中， 出口2853.2亿美元，同比下降12.4%；进口2147.0亿美元，同比下降6.8%；贸易顺差706.2 亿美元。总体来看，6月份出口增速和进口增速延续负增长。 出口方面，订单积压效应对出口的支撑作用完全消失，劳动密集型产品增速大幅下降，占据出口比重较大的机电产品表现不佳，汽车出口仍是本月出口增长点；海外需求总额未有明显改善，中美摩擦不断对出口形成压制，对欧美的出口增速下降幅度较大，俄罗斯对中国出口的拉动作用有所降低，使得6月出口增速延续负增长，较5月下降4.9个百分点，低于市场预期。 706.20 进口方面，国内生产复苏边际放缓，6月制造业PMI为49.0%，连续三个月位于收缩区间，同时随着产业链逐渐完善和升级，国内对加工贸易中间品的进口减少，进口替代效应对进口的压低作用逐渐显现，叠加出口需求回落的拉低作用，使得6月进口增速延续负增长， 200 1400 进口金额:当月同比 贸易差额:当月值 150 1000800 较5月下降2.3个百分点，低于市场预期。 出口金额:当月同比 1200 100 50 0 -50 2017-01 2017-06 2017-11 2018-04 2018-09 2019-02 2019-07 2019-12 2020-05 2020-10 2021-03 2021-08 2022-01 2022-06 2022-11 2023-04 -100 -6.80 -12.40 600 400 200 0 -200 -400 -600 2017-01 2017-06 2017-11 2018-04 2018-09 2019-02 2019-07 2019-12 2020-05 2020-10 2021-03 2021-08 2022-01 2022-06 2022-11 2023-04 -800 图1进出口额增速：当月同比（%）图2中国贸易差额：当月值（亿美元） 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 正文 外部需求回落，出口增速延续负增长 2023年6月，中国出口总额2853.2亿美元，同比下降12.4%，较5月下降4.9个百分点，低于市场预期。出口需求趋弱是本月出口负增长的主要原因，6月PMI新出口订单为46.4，连续三个月位于收缩区间，出口需求呈现下降趋势；美国6月Markit制造业PMI初值为47，较上月下降0.6个点；欧元区6月制造业PMI为43.4，较上月下降1.4个点，连续12个月处于收缩区间，欧元区经济陷入衰退的风险增大；日本5月制造业PMI初值为49.8， 北京大学国民经济研究中心 低于荣枯线。叠加去年同期超过3000亿美元的出口基数对本期出口增速形成压制。其中，或受地缘因素影响，中国对美国出口增速下降幅度较大，同时主要东盟国家经济增长放缓，带动中国对东盟出口增速下滑。从我们的预测结果来看，出口增速低于我们的预期，这主要是由于高估出口的韧性。 4,000 CCFI:综合指数 美国:Markit制造业PMI:季调 70欧元区:制造业PMI日本:制造业PMI 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 65 60 55 50 45 880.204035 49.8 47 43.4 2020-01-03 2020-04-03 2020-07-03 2020-10-03 2021-01-03 2021-04-03 2021-07-03 2021-10-03 2022-01-03 2022-04-03 2022-07-03 2022-10-03 2023-01-03 2023-04-03 2023-07-03 2017-01 2017-05 2017-09 2018-01 2018-05 2018-09 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 2020-09 2021-01 2021-05 2021-09 2022-01 2022-05 2022-09 2023-01 2023-05 30 图3中国出口集装箱综合运价指数图4全球制造业PMI（%） 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 从6月份的出口国别来看，中国对欧盟、美国、东盟和日本出口的当月同比增速分别为 -12.92%、-23.73%、-16.86%和-15.63%，中国对欧盟、美国、东盟和日本出口增速均延续下降趋势，其中对美国和欧盟出口增速下降幅度加大。值得注意的是，虽然6月份中国对俄罗斯出口维持高速增长，达90.93%，但较上月下降幅度较大。 300 200 400 美国:出口金额:当月同比 欧盟:出口金额:当月同比日本:出口金额:当月同比 东南亚国家联盟:出口金额:当月同比 90.93 -12.92 -15.63-16.86 -23.73 300 出口金额:箱包及类似容器:当月同比出口金额:机电产品:当月同比 出口金额:高新技术产品:当月同比出口金额:集成电路:当月同比 出口金额:鞋靴:当月值同比 100 200 100 109.93 0 -100 0 2017-01 2017-06 2017-11 2018-04 2018-09 2019-02 2019-07 2019-12 2020-05 2020-10 2021-03 2021-08 2022-01 2022-06 2022-11 2023-04 -100 -14.34 -16.79 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 -19.38-21.31 图5中国对主要经济体出口同比增速（%）图6中国主要出口商品出口同比增速（%） 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 从6月的出口商品来看，中国出口机电产品1667.64亿美元，占中国出口总额的58.45%，仍在中国出口中占主导地位，同比下降8.95%，对出口增速形成拉升。其中，出口集成电路 112.35亿美元，同比下降19.38%；高新技术产品出口为686.88亿美元，同比下降16.79%；汽车出口77.58亿美元，同比增长109.93%，产业链优势支撑中国汽车行业出口表现良好，成为本月出口亮点，但增速有所放缓。劳动密集型产品出口增速大幅下降，前期积压订单释 北京大学国民经济研究中心 放效应已经完全消失，箱包及类似容器同比下降5.06%，鞋靴同比下降21.31%。 内部需求趋弱，进口增速维持低位 2023年6月，中国进口总额进口2052.1亿美元，同比下降6.8%，较5月下降2.3个百分点，低于市场预期。这主要是因为6月国内需求偏弱，6月PMI为49.0，连续三个月位于收缩区间，PMI新订单指数为48.60，显示制造业需求偏弱；PMI进口指标为47，较5月下降1.6个百分点，显示进口需求不足；叠加大宗商品价格呈现回落态势，价格因素对进口增速的贡献进一步削弱。同时，国内产业升级带来的进口替代效应，对进出口形成一定压制。此外，从我们的预测结果来看，进口增速低于我们的预期，可能原因在于高估了进口需求恢复进程。 从6月的进口国别来看，中国对美国、欧盟、日本和东盟进口的同比增速分别为-4.12%、 -0.70%、-14.34%和-4.06%。数据显示，除了对日本进口增速有所下降之外，中国对美国、欧盟和东盟的同比增速均轻微改善，其中对欧盟进口增速高于对其他国家进口增速。 PMI PMI:进口 55美国:进口金额:当月同比 100欧盟:进口金额:当月同比 80日本:进口金额:当月同比 50东南亚国家联盟:进口金额:当月同比 4960 47 4540 20 40 0 35-20 -40 2017-01 2017-05 2017-09 2018-01 2018-05 2018-09 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 2020-09 2021-01 2021-05 2021-09 2022-01 2022-05 2022-09 2023-01 2023-05 30-60 -0.70 -4.06 -4.12 2017-01 2017-06 2017-11 2018-04 2018-09 2019-02 2019-07 2019-12 2020-05 2020-10 2021-03 2021-08 2022-01 2022-06 2022-11 2023-04 -14.34 图7中国主要PMI指数（%）图8中国对主要经济体进口同比增速（%） 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 从6月的进口商品来看，大宗商品方面，铁矿砂及其精矿、原油、煤及褐煤、天然气、钢材的进口量累计同比增速分别为7.7%、11.7%、93.0%、5.8%和-35.2%；除铁矿砂及其精矿外，其他大宗商品进口数量累计同比均有所回升。农产品方面，粮食进口累计同比增速为4.5%，较上期回升2个百分点，肉类进口累计同比增速为10.2%，与上期持平。 北京大学国民经济研究中心 150 进口数量:铁矿砂及其精矿:累计同比进口数量:原油:累计同比 进口数量:粮食:累计同比 中国大宗商品价格指数:总指数中国大宗商品价格指数:能源类 300.00中国大宗商品价格指数:钢铁类 100 50 0 -50 2017-01 2017-05 2017-09 2018-01 2018-05 2018-09 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 2020-09 2021-01 2021-05 2021-09 2022-01 2022-05 2022-09 2023-02 2023-06 -100 进口数量:钢材:累计同比进口数量:天然气:累计同比 93.00 11.70 7.70 4.50 5.80 -35.20 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 2019-01-04 2019-05-04 2019-09-04 2020-01-04 2020-05-04 2020-09-04 2021-01-04 2021-05-04 2021-09-04 2022-01-04 2022-05-04 2022-09-04 2023-01-04 2023-05-04 0.00 中国大宗商品价格指数:矿产类中国大宗商品价格指数:农产品类 190.39 181.41 171.98 149.22 115.90 图9中国主要商