两融策略：指数反弹还需观察持续性

规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1 华鑫证券·策略日报 证券研究报告·策略报告·鑫融讯·精品版  最新观点 本周二A股午后虽然出现了触底反弹行情，但基于前几个交易日的逻辑似乎并不能够支撑我们转为乐观的态度，此前两周指数基本是呈现“进一退一”的特征，且高点和低点均在持续下移，处于较为明显的下跌趋势之中。近几日指数连续创新低的核心推手，来自于上证50为首的白马蓝筹的大幅下挫，从周二来看，50指数反弹由分时级别60分钟的背离结构所引发，此级别于2018年4月18日的反弹级别等同，不过本次还叠加了深成指和上证指数的60-90-120分钟的多周期和多指数共振，所以反弹级别上将更为可靠。但有一点投资者需要注意，本周周三往后并不是一个良好的做多窗口，主要源于7月6日，倘若中美500亿美元贸易清单一旦落地，指数存在较大下行压力，这点投资者需要做好防范。  主题追踪 今日关注：中报预增、先进制造 昨日主题：军工、计算机板块领涨，超级品牌、酿酒板块领跌 1）航天航空：航发科技、航发控制领涨，催化剂：28日发改委、商务部发布《外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2018年版）》，在航空领域取消多累飞机外资股比限制，助推我国航空产业链发展到新水平。 2）国产芯片：捷捷微电、国科微领涨，催化剂：国家集成电路创新中心3日在上海正式启动，着力解决中国集成电路主流技术方向选择和可靠技术来源问题，伴随前期中兴通讯时间与贸易摩擦催化，国产芯片将持续获得政策与资金支持。 3）5G：太辰光、欣天科技领涨，催化剂：自6月中旬第一阶段全功能完整版5G标准正式出台以来，国内三大电信运营商与设备商均加速冲刺部署5G商用。  热股鉴赏 捷捷微电（300623）：细分行业龙头，未来有望受益于国产替代 主要逻辑和观点：公司是国内晶闸管领域的龙头企业，相关技术和产品质量已达到了国际领先水平，未来收益于国产替代及政策红利，行业发展空间巨大，同时随着公司产能的逐步释放，公司业绩有望保持高增长，建议投资者积极关注。  风险提示：宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。 图表 1：双融市场交易 双融市场交易 2018/07/02 2018/06/29 沪市 深市 全部A股 沪市 深市 全部A股 融资 期间净买入额（亿元） -9.97 -8.57 -18.54 -15.63 0.12 -15.51 截止日余额（亿元） 5525.25 3585.30 9110.55 5535.22 3593.87 9129.09 融券 期间卖出量（亿股） 1.15 0.16 1.32 0.99 0.19 1.18 截止日余额（亿元） 54.58 10.16 64.74 54.36 10.37 64.73 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 分析师： 严凯文 执业证书编号：S1050516080001 ：021-54967584 ：yankw@cfsc.com.cn 董冰华 执业证书编号：S1050515080001 ：021-54967581 ：dongbh@cfsc.com.cn 汤峰 执业证书编号：S1050513090001 ：021-54967580 ：tangfeng@cfsc.com.cn 2018年7月4日 两融策略 指数反弹还需观察持续性 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明2 鑫融讯·精品版 (一) 策略观点 周二，两市平开后短暂上冲，但港股跳水影响市场信心，指数逐步走弱；白马股加速杀跌使多头无力抵抗，上证综指一度跌近2%；午后传媒股首先吹响反攻号角，随后科技股再成冲锋骑士领衔大涨，三大股指集体翻红，创业板指成功收复1600点，两市逾60股涨停。截止收盘，上证综指上涨0.41%报2786.89点，盘中一度跌近2%；深成指涨0.45%报9221.54点，一度跌破9000点整数位；创业板指涨1.18%报1607.12点。两市成交3938.74亿元，为近10个交易日最高；上日成交3576.05亿元，连续两日有放量迹象。 盘面上看，受贸易战、汇率影响较小的军工板块全天领涨，航发科技、航发控制、江龙船艇、中航高科集体涨停，航天发展涨超9%，板块内全线飘红。通信股午后掀涨停潮，欣天科技、中富通、鼎信通讯等近10股封板，中兴通讯尾盘近18万手买单封死涨停，成交额逾37亿元。计算机板块不逞多让，顶点软件、网达软件、中国软件等8股强势涨停，东华软件、科大国创大涨8%。传媒板块为午后反转发起点，元隆雅图、金逸影视、北京文化纷纷涨停，华谊兄弟涨近5%；保险、券商明显回暖。受人民币贬值影响，民航板块持续承压，东方航空、中国国航、南方航空均一度跌停；白酒股继续回调，洋河股份、山西汾酒跌超5%，贵州茅台跌逾2%股价跌破700元。 个股方面，华大基因午后涨停，股价重回百元大关，公司公告澄清此前不实传闻；两市首份半年度业绩快报净利降逾三成，捷顺科技开盘跌停；58同城姚劲波拟入股，庞大集团一度涨停；欣锐科技尾盘炸板终结6连板，换手率超73%。 本周二，消息面上央行行长易纲在接受媒体采访时表示：“近期外汇市场出现了一些波动，我们正在密切关注，这主要是受美元走强和外部不确定性等因素影响，有些顺周期的行为。当前中国经济基本面良好，金融风险总体可控，转型升级加快推进，经济进入高质量发展阶段，国际收支稳定，跨境资本流动大体平衡。我国实行的是以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。多年来的实践证明，这一制度行之有效，必须坚持。我们将继续实行稳健中性的货币政策，深化汇率市场化改革，运用已有经验和充足的政策工具，发挥好宏观审慎政策的调节作用，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。”此后，人民币持续走高，在岸人民币兑美元一度升破6.65关口，刷新日内新高至6.6488，基本抹平日内跌幅，此前一度跌700点。离岸人民币兑美元涨逾200点，逼近6.66关口，自日内低位反弹700点。而随着外汇市场的回暖，A股也同期走出触底回升的反弹行情。 本周二A股午后虽然出现了触底反弹行情，但基于前几个交易日的逻辑似乎并不能够支撑我们转为乐观的态度，此前两周指数基本是呈现“进一退一”的特征，且高点和低点均在持续下移，处于较为明显的下跌趋势之中。近几日指数连续创新低的核心推手，来自于上证50为首的白马蓝筹的大幅下挫，从周二来看，50指数反弹由分时级别60分钟的背离结构所引发，此级别于2018年4月18日的反弹级别等同，不过本次还叠加了深成指和上证指数的60-90-120分钟的多周期和多指数共振，所以反弹级别上将更为可靠。但有一点投资者需要注意，本周周三往后并不是一个良好的做多窗口，主要源于7月6日，倘若中美500亿美元贸易清单一旦落地，指数存在较大下行压力，这点投资者需要做好防范。 (二) 热股鉴赏 捷捷微电（300623）：细分行业龙头，未来有望受益于国产替代 细分行业龙头，未来有望受益于国产替代：公司主营产品为功率半导体分立器件，拥有200多个品种的功率半导体芯片和器件产品，主要应用于家用电器、漏电断路器等民用领域，无功补偿装置、电力模块等工业领域，及通讯网络、IT产品、汽车电子等防雷击和防静电保护领域，其中晶闸管系列产品占公司营业收入的比例在60%以上。目前公司晶闸管产品已占到国产晶闸管产品的45%以上，市占率排在ST、NXP之后，我国晶闸管的市场规模大概在30亿人民币左右，占全球规模的一半左右，但目前70%以上的晶闸管产品需要进口，未来国产替代进口的空间较大。同时芯片研发是公司主要核心竞争力之一，30多项功率半导体芯片和器件的核心技术保障了公司不断推出新产品。 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明3 鑫融讯·精品版 产能逐步释放，业绩无忧： 17年完成了募投项目之一的防护器件项目，产能将逐步释放并在18年下半年预计可达预期；同时功率半导体生产线项目将于18年下半年完成试生产，19年将逐步释放产能；工程技术研究中心项目预计在年内完成，随着公司产能的逐步释放，及公司核心竞争力的不断提升，公司业绩具有明显提升，17年和18年Q1分别实现营收4.31亿元和1.20亿元，同比增长29.91%和28.01%，归母净利润分别为1.44亿元和0.33亿元，同比增长23.81%和7.10%。 总结：公司是国内晶闸管领域的龙头企业，相关技术和产品质量已达到了国际领先水平，未来收益于国产替代及政策红利，行业发展空间巨大，同时随着公司产能的逐步释放，公司业绩有望保持高增长，建议投资者积极关注。 (三) 两融标的券事件一览 图表 2：近期两融标的事件一览 证券代码 证券名称 事件类型 事件摘要 000022.SZ 深赤湾A 股权收购 国资委批准 000932.SZ 华菱钢铁 业绩预告 2018年中报业绩预告，净利润约338000万元~358000万元 002325.SZ 洪涛股份 股票回购 回购数量：870000股 002369.SZ 卓翼科技 股票回购 回购数量：1067500股 002579.SZ 中京电子 股票回购 回购数量：2703400股 300034.SZ 钢研高纳 业绩预告 2018年中报业绩预告，净利润约4500万元~4700万元,变动幅度为:16.92%~22.11% 300122.SZ 智飞生物 增发方案调整 本次非公开发行股票募集资金总额不超过210,000万元,扣除发行费用后全部投资于以下项目:1智飞绿竹新型联合疫苗产业化项目(第一期),2智飞龙科马人用狂犬病疫苗(二倍体细胞)产业化项目,3智飞龙科马生物制药产业园(A区)项目之研发中心项目 300147.SZ 香雪制药 业绩预告 2018年中报业绩预告，公司业绩略增，预测业绩：净利润约5101.08万元~6072.71万元,增长5%~25% 600673.SH 东阳光科 股权收购 证监会核准 000078.SZ 海王生物 股权转让 拟向潍坊利和、潍坊恒昊转让持有的潍坊投资100%的股权，股权转让价格为人民币115,675,905.81元 000761.SZ 本钢板材 股东增持 本溪钢铁(集团)有限责任公司增持股份41680476股，最新持有74.1738%流通股 000786.SZ 北新建材 业绩预告 2018年中报业绩预告，净利润约109171.89万元~136464.86万元,变动幅度为:60%~100% 000830.SZ 鲁西化工 业绩预告 2018年中报业绩预告，净利润约168000万元~173000万元,变动幅度为:205%~214% 002001.SZ 新和成 业绩预告 2018年中报业绩预告，净利润约202150.89万元~219729.23万元,增长245%~275% 002004.SZ 华邦健康 股票回购 回购数量：20793715股 002099.SZ 海翔药业 股票回购 回购数量：14088200股 002262.SZ 恩华药业 股权激励 拟向激励对象授予的限制性股票总量不超过 1250 万股制性股票 002273.SZ 水晶光电 业绩预告 2018年中报业绩预告，净利润约24634.58万元~29253.56万元,增长60%~90% 002277.SZ 友阿股份 股票回购 回购数量：13103500股 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明4 鑫融讯·精品版 002385.SZ 大北农 股票回购 回购数量：23028400股 002444.SZ 巨星科技 股权收购 标的资产已经过户，交易完成 002465.SZ 海格通信 股东增持 中邮