每日晨报：欧美采购回落，中港资产调整

1 / 2 财通国际证券有限公司 www.ctsec.com.hk 1 / 2 2018年4月4日 星期三 免责声明 ： 财通国际证券有限公司(“财通国际证券”)可于法律许可下与本报告内提及公司建立商业关系。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请、要约及招揽或向他人作出邀请、要约及招揽。本报告的信息来源于已公开或相信属可靠的资料，财通国际证券概不保证该等信息的真确性、准确性或完整性，或对客户声称于报告中发现的任何明示或暗示之陈述负责。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的咨询或投资建议。本报告内提及公司不一定适合所有投资者，在作出投资决定前，客户应充分考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，不宜单依靠本报告作出投资决定。财通国际证券不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告的版权归财通国际证券所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯财通国际证券版权的其他方式使用。 公司分析 歐美採購回落 中港資產調整 《万得通讯社》报道，欧元区3月制造业PMI终值为56.6，创2017年7月以来新低，预期56.6，前值58.6。Markit表示，欧元区3月制造业PMI终值创自2011年6月以来最大降幅，扩张速度连续三个月放缓。法国3月制造业PMI终值53.7，创一年新低，预期53.6，前值55.9。德国2月零售销售同比增1.3%，预期增2.4%，前值增2.5%；德國消費增長猛烈放緩。 一七年末起，財通國際早已明言，美、歐、日三大經濟體領先指標早已於一七年末到達歷史上無法維持的高峰，採購活動過量，必定導致幾個月後消費產品庫存過多，訂單必定銳減，對企業盈利嚴重依賴出口的中港乃至亞洲，勢必首當其衝。中港股市、樓市、債市或繼續合理調整。 日本央行行长黑田东彦表示：在退出QQE时，如何缩减资产负债表和提高短期利率将是两大关键因素，退出方式将取决于物价、经济和市场状况；政治不会成为阻碍日本央行采取必要措施的因素；日本央行内部正在讨论退出宽松事宜，必要时将和市场进行良好沟通。 留意日本央行表示，日本企业預期，未来一年通胀增长僅为0.8%，未来三年通胀增长为1.1%，未来五年通胀增长为1.1%。唯日本通脹率自-0.5%反覆加速至目前約1.5%，難以想像日本企業如何預期未来一年通胀增长僅为0.8%，可能為日本出口訂單增長開始放緩。如果正確，日本通脹率往後或顯著減慢，日圓實質利率或因而大幅提高，至接近美元實質利率，日圓-美元實質利率差距因而大幅回升，日圓兌美元或因此大幅升值。《万得通讯社》报道，美元兑日元短线走低20余点，回吐日内涨幅转跌，1美元兌￥105.85。早前，日本央行行长黑田称，日本央行在讨论退出印鈔事宜。 《万得通讯社》报道，4月3日，人民币兑美元中间价调贬69个基点，报￥6.2833，前一交易日中间价报￥6.2764，16:30收盘价报￥6.2803，22:30夜盘收报￥6.2815。 《万得通讯社》报道，截至周二（4月3日），全球最大黄金上市交易基金（ETF）SPDR Gold Trust黄金持仓量为27,402,673.64盎司或852.31吨，较前一交易日持平。 美国3月30日当周API原油库存減328万桶，前值增531.1万桶。当周API库欣地区原油库存+405.8万桶，前值+165.5万桶。当周API汽油库存+112.3万桶，前值-579.9万桶。当周API精炼油库存+220万桶，前值-223.8万桶。 大中华地区主要指数 收盘 涨跌 涨跌幅 恒生指数 30,180 86.720 0.29% 恒生国企指数 12,137 138.330 1.15% 恒生中资企业指数 4,420 11.560 0.26% AH股溢价指数 124 -2.300 -2.76% 上证综合指数 3,137 -26.546 -0.84% 深证成份指数 10,754 -98.662 -0.91% 沪深300指数 3,862 -24.439 -0.63% 台湾加权指数 10,822 -66.740 -0.61% 全球主要市场指数 收盘 涨跌 涨跌幅 道琼斯指数 24,033 389.170 1.65% 标普500指数 2,614 32.570 1.26% 纳斯达克指数 6,941 71.160 1.04% VIX波动指数 21.10 -2.520 -10.6% 英国FT100指数 7,030 -26.150 -0.37% 日经225指数 21,292 -96.290 -0.45% 新加坡海峡指数 3,412 -18.610 -0.54% 债券、商品及外汇市场 收盘 涨跌 涨跌幅 美元LIBOR三月利率(%) 2.3117 0.0000 -- 人民币SHIBOR三月利率(%) 4.3506 -0.0546 -- 港元HIBOR三月利率(%) 1.2100 1.2100 -- 美国十年期国债利率(%) 2.7700 -0.0100 -- 中国十年期国债利率(%) 3.7507 0.015 -- 欧洲布兰特原油（$/B） 67.57 0.540 0.80% 美国轻质原油（$/B） 63.57 0.56 0.89% 上金所现货金（￥/g） 270.62 ¥2.51 0.83% 国际现货黄金（$/Oz） 1,336.50 -10.40 -0.77% 国际现货白银（$/Oz） $16.40 -$0.27 -1.66% LME现货铜（$/T） 6,810.0 69.5 1.03% 波罗的海运费指数 1,055 -25 -2.31% 美元指数 90.18 0.14 0.16% 港元:人民幣（￥） 0.8006 0.001 0.11% 美元：人民幣（￥） 6.2833 0.007 0.11% 欧元：美元（$） 1.2271 -0.003 -0.24% 美元：日元（￥） 106.605 0.705 0.67% 每日晨报 2 / 2 财通国际证券有限公司 www.ctsec.com.hk 2 / 2 2018年4月4日 星期三 免责声明 ： 财通国际证券有限公司(“财通国际证券”)可于法律许可下与本报告内提及公司建立商业关系。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请、要约及招揽或向他人作出邀请、要约及招揽。本报告的信息来源于已公开或相信属可靠的资料，财通国际证券概不保证该等信息的真确性、准确性或完整性，或对客户声称于报告中发现的任何明示或暗示之陈述负责。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的咨询或投资建议。本报告内提及公司不一定适合所有投资者，在作出投资决定前，客户应充分考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，不宜单依靠本报告作出投资决定。财通国际证券不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告的版权归财通国际证券所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯财通国际证券版权的其他方式使用。 公司分析 市场评述 週二恆生指數先跌後回升，三萬關失而復得。市場關注中美爆發貿易戰發展，中國駐美國大使崔天凱指，中國對部分美國進口產品加徵關稅，是回應美國早前就鋼鐵和鋁材的調查，並指若美國最終就301調查宣布對華加徵關稅產品清單，中方將以同樣規模、金額和強度堅決回擊。亞太股市走個別，日經指數跌0.45%；內地推CDR試點，上證綜指跌0.9%收3,136、內地創業板指數跌1.46%，滬深兩市成交額共4,830億人民幣。 週二港股低開高走。美股週一晚(2日)下跌，其中納指收跌193點或2.7%。恆指早上隨外圍低開165點，最多跌338點一度低見29,755點，之後逐步回升，午後最多升逾170點。恆指全日收報30,180，升86點或0.3%。國指全日升138點或1.2%，收報12,136點。大市成交額1,165.56億元。港股通是日關閉。中石化(00386.HK) 股價曾破頂，收7.14元，升3.6%。中石化獲野村上調評級至「買入」，料集團可產生強勁的現金流，而且其股息收 益 率達9.1%，非 常 有吸 引 力 。 內需 股 受捧 ，恆 安(01044.HK)揚8.3%、蒙牛(02319.HK)及統一企業各揚3.7%及6.6%；玖龍紙業(02689.HK)股價亦揚3%。 港交所(00388.HK)走低0.9%；科網及手機設備股走個別，騰訊(00700.HK) 股價下滑0.05%收409.4元；瑞聲(02018.HK) 股價升近1%收143元，市值為1,747億元；舜宇光學(02382.HK) 股價下滑0.8%收143.8元，市值為1,577.5億元。中證監為吸引科技公司，就中國預託證券(CDR)及創新企業上市設下最低門檻，相關市值及收入要求均較港交所(00388.HK)提出的為高，海外上市企業須達2,000億元人民幣才可回中國上市。 中金表示，內地CDR門檻高，估測符合試點要求的「獨角獸」及「四新」紅籌股約35家。該行基於《IT桔子》等第三方數據，粗略篩選出35家有望符合當前標准的紅籌股公司(共35家，中概股4家，港股1家)和獨角獸企業(30家左右)，這35家公司目前的估值(或市值)超過10萬億人民幣。 政府統計處公布，今年2月的零售業總銷貨價值的臨時估計為452億元，按年上升29.8%。今年1月的零售業總銷貨價值的修訂估計按年上升4.2%。與去年同期比較，今年首兩個月合計的零售業總銷貨價值的臨時估計上升15.7%。扣除其間價格變動後，今年2月的零售業總銷貨數量的臨時估計按年上升28.2%。今年1月的零售業總銷貨數量的修訂估計按年上升2.3%。與去年同期比較，今年首兩個月合計的零售業總銷貨數量的臨時估計上升13.9%。 大行点评 花旗發表報告表示，國務院公布有關CDR門檻的方案，雖然看似對港交所(00388.HK)構成潛在負面影響，但該行相信此並不影響對港交所的結構性投資主題，因相信新經濟發展存巨大空間，重申看好公司前景及「買入」投資評級，目標價上望420元(相當預測今年市盈率45倍)，當中有調整將是買入的機會。 該行相信，在內地發行CDR的公司受行業、市值限制，當中以科技公司為主，而港交所的「同股不同權」公司的市值及收入限制會低於發行CDR的要求。該行預期，目前於美國上市的科技公司，將傾向發行CDR多於於港交所第二上市。 花旗認為，CDR及港交所提倡「同股不同權」並非零和遊戲，相信CDR的發行不足以影響港交所，而且發行CDR亦證明了港交所的策略是正確，而且對港交所來說，因目前除騰訊(00700.HK)外，並無其他科技巨頭已上市。CDR與實際掛牌是不同，加上人民幣目前並非可自由兌換，故相信仍有吸引力，新經濟是一個