海证策略周刊：焦煤进口受限 煤焦成本逐步提升

黑色产业 海证策略周刊 WWW.HICEND.COM 海证研究｜投资咨询部 黑色产业团队 蒋海辉 从业资格号：F3038812 投资咨询号：Z0013157 021-65228713 jianghaihui@hicend.com.cn 常雪梅 从业资格号：F3040127 投资咨询号：Z0013236 021-65220271 changxuemei@hicend.com.cn 侯婧 从业资格号：F3040025 投资咨询号：Z0013234 021-65220271 houjing@hicend.com.cn 2018年11月9日 焦煤进口受限 煤焦成本逐步提升 地区现价05价格基差09价格基差01价格基差05-01价差09-01价差天津港一级2800-741.5-830-418山西临汾2600-541.5-630-218港口焦化厂钢厂库存合计焦化厂分产能100以下100-200200以上268.517.2421.77707.47库存1.65.98.4-2.75%8.18%-0.30%-1.06%利用率75.4575.0877.91地区现价05价格基差09价格基差01价格基差05-01价差09-01价差日照港1450-231.5-149-68山西临汾930288.5371452钢厂焦化厂合计钢厂焦化厂合计100以下100-200200以上876.2851.681727.8817.4517.9716.4418.4519.020.67%1.46%1.06%0.69%4.53%2.24%8.21%3.15%-81库存可使用天数库存钢厂平均焦炭库存13.670.07%焦煤焦煤1218.513011382-163.5焦炭焦炭2058.519702382-323.5-412操作建议：焦炭：焦炭期货探底后出现回升，涨幅略逊于焦煤。从基本面来看，煤炭进口的限制对于焦炭成本形成实质性利好，但短期钢厂环保限产对于焦炭形成一定压力，因此短期市场观望情绪依旧颇高。从价格结构来看，目前港口仓单预计在2800元/吨附近，期货贴水幅度较大，短期制约市场进一步下跌。而现货价格维持高位，贸易商囤货情绪略有改善，其中钢厂焦炭消费能力有所回升对于盘面行程支撑，预计下周价格运行重心依旧维持2300元/吨以上。焦煤：焦煤1901合约探底回升，盘中盘中重新回升至1380一线。现货方面，进口煤炭“一刀切”对于未来焦煤价格形成实质性利好，目前优质主焦煤依旧处于略微紧缺状态。由于年内进口市场的关闭，国内优质主焦的需求量明显提升，市场短期将维持偏强。操作方面，焦煤延续偏多运行思路为主，短期出现持续冲击1400的行情，可少量持有多单。 海证研究｜策略周刊 免责声明： 本报告著作权属海证期货有限公司。未经海证期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。本报告所载的全部内容仅作参考之用，海证期货对于信息准确性和完整性不作任何保证，且不构成对任何投资、法律、会计或税务的投资操作建议。海证期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告所载的观点仅反映本报告作者的见解及分析方法，并不代表海证期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 2 / 3 图1：焦炭港口平仓价（元/吨） 图2：主产区焦炭价格（元/吨） 1700190021002300250027002900天津日照100011001200130014001500160017001800安泽淮北平顶山 来源：海证期货 钢联 来源：海证期货 钢联 图3：钢厂炼焦煤库存及可用天数（万吨、天） 图4：钢厂焦炭库存及可用天数（万吨、天） 4005006007008009001000110012-0403-0406-0409-0412-0403-0406-0409-0412-0403-0406-0409-04钢厂库存焦化厂库存020406080100120140160010020030040050060012-0403-0406-0409-0412-0403-0406-0409-0412-0403-0406-0409-04钢厂库存焦化厂库存（右） 来源：海证期货 钢联 来源：海证期货 钢联 图5：独立焦化厂焦煤库存（元/吨） 图6：独立焦化厂焦炭库存（元/吨） 010020030040050060070012-0403-0406-0409-0412-0403-0406-0409-0412-0403-0406-0409-04产能>200产能100-200产能<10001020304050607012-0403-0406-0409-0412-0403-0406-0409-0412-0403-0406-0409-04产能<100产能100-200产能>200 来源：海证期货 钢联 来源：海证期货 钢联 海证研究｜策略周刊 免责声明： 本报告著作权属海证期货有限公司。未经海证期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。本报告所载的全部内容仅作参考之用，海证期货对于信息准确性和完整性不作任何保证，且不构成对任何投资、法律、会计或税务的投资操作建议。海证期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告所载的观点仅反映本报告作者的见解及分析方法，并不代表海证期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 3 / 3 图7：独立焦化厂焦煤可用天数分产量（万吨） 图8：炼焦煤煤矿库存（万吨） 05101520253012-0403-0406-0409-0412-0403-0406-0409-0412-0403-0406-0409-04产能<100产能100-200产能>20005010015020025030010-2812-2802-2804-3006-3008-3110-3112-3102-2804-3006-3008-3110-31煤矿合计库存山西山东 来源：海证期货 钢联 来源：海证期货 钢联 图9：进口煤炭港口库存（万吨、天） 010020030040050010-2812-2802-2804-3006-3008-3110-3112-3102-2804-3006-3008-3110-31进口合计港口库存湛江港青岛港京唐港 来源：海证期货 钢联