首席执行官强调了模型获取份额

第一数据在2018-11-16T02：45 + 00：00在临时访问中提供Research Research的专有使用权。请勿重新分配德意志银行研究评分购买北美美国公司第一数据日期2018年11月15日特别报道TMT付款，处理器和IT服务路透社数据中心彭博社FDC美国交换纽约州股票代号自由发展委员会价格在2018年11月14日（美元）目标价52周范围17.8229.0026.24 - 14.99价格/相对价格首席执行官强调了模型获取份额对基本改进持乐观态度我们会见了董事长兼首席执行官Frank Bisignano，讨论了FDC的业务前景，他仍然对改善FY19的基本面充满信心。我们赞扬弗兰克（Frank）在他领导下的FDC的转变，从股票下跌者到现在的潜在股票上涨者。几个增长驱动因素应推动业务向前发展，包括四叶草，数字发行，综合支付推动，企业交易和国际增长。我们看到这三个业务部门从2018年第3季度到2018年第4季度都呈现出轻微的有机收入增长，并相信2019年将为所有部门创造稳定/改善的增长潜力。尽管股价波动，但FDC继续有机地保持强劲的中个位数（目前为6％）的增长，扩大EBITDA利润率（目前为8％），而每股收益则增长约13％。 FDC仍有望在2019年底之前将杠杆比率降至约4.3倍，并有可能在19年被纳入标准普尔500指数（预计股份类别是我们认为的主要障碍，可能会合并）由19年5月的代理投票决定）。我们认为该股票已经超卖，并且在当前股价水平上具有良好的价值发挥。我们重申买入评级，目标价为29美元。三叶草的关键区别三叶草仍然是FDC增长的关键重点，并且股票收益目前以每年45％的速度增长，年度额为$ 70B。三叶草已经通过其自己的网站，银行，合作伙伴成为领先的数字化提供商，并很快成为独立软件开发商（从2019年开始）。通过银行渠道出售四叶草吸引了银行的合作伙伴关系，并帮助赢得了稳固的胜利，包括KeyBanc，Valley National和最近的苏格兰皇家银行（“ 19”年收入约500万美元，“ 20”年收入估计两位数）。 FDC不再专注于四叶草的应用程序市场，而是增加了每位商家的收入，现在，它已将精力转向通过垂直和水平的方式扩展四叶草。添加诸如全方位服务餐厅（FSR）之类的垂直行业应有助于提高附加收入，而诸如即时存款之类的水平行业则更容易获得收益。三叶草的销售轨迹与Square相似，但销售给具有更多样化分销渠道的大型SMB。北美全球业务解决方案部（GBS NA）有望反弹GBS NA（revs的50％）仍然是投资者的重要细分市场，出乎意料地从2018年第二季度的5％降到了2018年第三季度的4％。 1ppt的下降归因于硬块硬件销售的放缓（下降在2018年第3季度同比增长900万美元），这预计不会在2018年第4季度发生（硬件约为每年4亿美元的收入）。向数字化销售的推动和三叶草的销售应有助于将合资渠道推向正增长+1-415-617-4246+1-904-527-6235+1-415-617-2842表现（％）1m 3m 12m绝对-23.1 -25.6 5.6标普500指数-2.4 -4.9 4.8德意志银行证券公司发行于：15/11/2018 06:42:08 GMT德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，公司可能会产生利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。披露和分析证明位于附录1. MCI（P）091/04/2018中。7T2se3r0Ot6kwoPa资料来源：德意志银行 在2018-11-16T02：45 + 00：00在临时访问中提供Research Research的专有使用权。请勿重新分配2018年11月15日付款，处理器和IT服务优先数据德意志银行证券公司在2019年（我们估计2018年第四季的合资企业增长率接近-2％）。 FDC仍然确信，美国银行的合资企业很可能会在2019年（2020年6月到期）续约，因为它们仍然是紧密的合作伙伴，银行对出售三叶草感到兴奋。在CardConnect，BluePay和Clover的推动下，我们希望合作伙伴解决方案在未来会保持健康的两位数增长（ISV积压强劲的19年滚动发展），FDC的Direct渠道（由SMB和中端市场/企业组成）将在中期增长一位数。因此，我们预计GBS NA在2018年第四季度将反弹至5％，并有可能在2019年实现更快的有机增长。GFS和NSS前景光明全球金融服务（GFS）收入在2018年第三季度有机增长6％，预计在新交易和Navient交易的推动下，2018年第四季度将略有改善。明年，我们预计FDC将扩大Navient，这将有助于在未来推动更高的GFS利润率。网络和安全解决方案（NSS）的收入增长在2018年第三季度下降了-2％，这归因于未续签低利润塑料交易（按年计1400万美元）的储值。通过EFT中STAR的势头以及Security＆Fraud Solutions中良好的渠道，我们预计NSS在1H19会略微转为正数，并在2H19之前增长个位数。 资料来源：公司数据，德意志银行估计在2018-11-16T02：45 + 00：00在临时访问中提供Research Research的专有使用权。请勿重新分配图1：FDC损益表2018年11月15日付款，处理器和IT服务优先数据第3页 在2018-11-16T02：45 + 00：00在临时访问中提供Research Research的专有使用权。请勿重新分配2018年11月15日付款，处理器和IT服务优先数据页面PAGE4德意志银行证券公司附录1重要披露*可根据要求提供其他信息披露清单公司股票代号最近价格*揭露第一数据数据中心17.82（USD）2018年11月14日1, 2, 7, 8, 14, 15*除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的当前价格，并通过路透社，彭博社和其他供应商的价格从本地交易所获取。其他信息来自德意志银行，标的公司和其他来源。对于与本研究的主要主题以外的证券建议或评估有关的披露，请参阅最新发布的公司报告，或访问我们网站上的全球披露查询页面：https：//research.db.com/研究/披露/公司搜索。除了此报告之外，还可以在https://research.db.com/Research/Topics/Equities？找到重要的风险和冲突披露。 topicId = RB0002。强烈建议投资者在投资之前先查看此信息。美国监管机构要求的重要披露除美国以外，至少还有一个司法管辖区可能还要求标有星号的披露。请参阅非美国监管机构要求的重要披露和说明。1.在过去的一年中，德意志银行和/或其分支机构已为该公司管理或共同管理了公开或私人付款，并为此收取了费用。2.德意志银行和/或其关联公司在该公司发行的股票证券中建立市场。7.德意志银行和/或其分支机构已在过去一年中因提供投资银行业务或财务咨询服务而从该公司获得补偿。8.德意志银行和/或其关联公司希望在未来三个月内从该公司获得或打算就其投资银行服务寻求赔偿。14.德意志银行和/或其分支机构在过去一年中已从该公司获得与投资银行无关的补偿。15.该公司在过去一年中一直是德意志银行证券公司的客户，在此期间，该公司获得了与投资银行证券无关的服务。非美国要求的重要披露调压器除美国以外，至少还有一个司法管辖区可能还要求标有星号的披露。请参阅非美国监管机构要求的重要披露和说明。1.在过去的一年中，德意志银行和/或其分支机构已为该公司管理或共同管理了公开或私人付款，并为此收取了费用。2.德意志银行和/或其关联公司在该公司发行的股票证券中建立市场。7.德意志银行和/或其分支机构已在过去一年中因提供投资银行业务或财务咨询服务而从该公司获得补偿。对于与本研究的主要主题以外的证券建议或评估有关的披露，请参阅最新发布的公司报告，或访问我们网站上的全球披露查询页面： https：//research.db.com/研究/披露/公司搜索分析师认证本报告中表达的观点准确反映了署名首席分析师对主题发行人和发行人证券的个人观点。此外，签名后的首席分析师没有或将不会因提供本报告中的特定建议或观点而获得任何补偿。布莱恩·基恩 在2018-11-16T02：45 + 00：00在临时访问中提供Research Research的专有使用权。请勿重新分配2018年11月15日付款，处理器和IT服务优先数据页面PAGE5股权评级关键股权评级分散和银行业务关系（截至2018年11月14日）30.0020.00当前建议购买持有卖出未分级暂停分级**分析师不再在德意志银行工作10.000.00Jan '16 Jul '16 Jan '17 Jul '17 Jan '18 Jul '18日期1. 02/10/2016买入，目标价格变动USD 16.00 Bryan Keane3. 06/09/2017买入，目标价格变动USD 21.00 Bryan Keane2. 11/17/2016买入，目标价格变动USD 19.00 Bryan Keane4. 10/07/2018买入，目标价格变动USD 29.00 Bryan Keane买入：基于当前12个月的总股东回报率（TSR =股价从当前价格到预期目标价格的百分比变化加上预期的股息收益率），我们建议投资者购买股票。卖出：基于当前12个月的总股东收益视图，我们建议投资者出售股票。持有：我们对12个月内的股票持中立看法，因此根据此时间范围，不建议买入或卖出。新发布的研究建议和目标价格将取代先前发表的研究。历史建议和目标价。第一数据（FDC.N）1234证券价格 在2018-11-16T02：45 + 00：00在临时访问中提供Research Research的专有使用权。请勿重新分配2018年11月15日付款，处理器和IT服务优先数据页面PAGE6德意志银行证券公司附加信息本报告中的信息和意见由德意志银行或其关联公司之一（统称为“德意志银行”）准备。尽管本文中的信息被认为是可靠的，并且是从被认为是可靠的公共来源获得的，但德意志银行对其准确性或完整性不作任何陈述。本报告中提供了指向第三方网站的超链接，仅为了方便读者。德意志银行不认可这些内容，也不对这些网站的准确性或安全性负责。如果您将德意志银行的服务用于购买或出售本报告中讨论的证券，或者包含在德意志银行分析师的另一封信（口头或书面形式）中或在其中进行了讨论，则德意志银行可以充当委托人为自己的帐户或作为他人的代理。德意志银行可能会在决定以本金进行交易时考虑此报告。它还可能以自己的帐户或与客户进行交易，其方式与本研究报告的观点不一致。德意志银行内部的其他人士，包括战略家，销售人员和其他分析师，可能会认为与本研究报告的观点不一致。德意志银行发行各种研究产品，包括基本面分析，股票挂钩分析，定量分析和交易建议。无论时间跨度，方法论，观点或其他方式的不同，一种交流形式中的建议可能会与其他交流形式中的建议有所不同。德意志银行和/或其关联公司也可能持有其发行人的债务或股票证券。分析师的薪酬部分基于德意志银行及其分支机构的盈利能力，其中包括投资银行业务，交易和本金交易收入。截至本报告之日，观点，估计和预测构成了作者的当前判断。 他们不一定反映德意志银行的意见，如有更改，恕不另行通知。 德意志银行为其所涵盖公司发行的证券的买卖双方提供流动性。 德意志银行（Deutsche Bank）的研究分析师有时会提出较短期的交易思路，这可能与德意志银行现有的较长期评级不一致。 研究网站（https://research.com上的Catalyst Calls）列出了一些股票交易想法。D b。com / Research /），并且可以在一般承保范围列表以及承保公司的页面上找到。 催化剂呼吁是分析师的一种高度信念，即在不少于两周且不超过三个月的时间范围内，股票将跑赢或跑赢市场和/或特定行业。 除了Catalyst Calls之外，分