Alliance Data Systems（ADS.N）首席执行官强调了战略选择

联盟数据系统价格/相对价格在2018-09-14T05：58 + 00：00在临时访问中提供Research Research的专有使用权。请勿重新分配德意志银行研究评分购买北美美国TMT付款，处理器和IT服务公司联盟数据系统路透社彭博证券交易所代码ADS.N ADS美国NYS ADS日期2018年9月13日公司更新价格在2018年9月12日（美元）243.54目标价253.0052周范围276.37-194.64首席执行官强调战略选择计划在18年第三季度的收益电话中提供战略性的可选性更新我们在拉斯维加斯举行的技术会议上接待了首席执行官埃德·赫尔曼（Ed He ff erman），他在会议上强调了继续讨论在董事会层面拆分卡和非卡业务的战略选择，并计划提供18Q3财报电话的最新消息。 Ed认为2H18的NCO有了显着改善。 Ed强调了活跃的客户应收账款增长15-17％，但报告的应收账款增长将受到处于清算，破产或并购并转为待售状态的零售商的投资组合的影响。 Epsilon仍然是好坏参半，但BrandLoyalty仍然保持稳定的发展轨迹。显着改善NCO艾德（Ed）改善了恢复力，推动了2H18损失率的显着改善（第三季度高5％，第四季度中5％）。但是，我们将继续监控去年飓风带来的TDR对DQ的影响以及佛罗伦萨飓风的潜在影响。随着Bon-Ton从信托中撤出，我们预计该公司可能会将这些投资组合移至“待售”状态，这可能会压制短期内应收账款的增长，但有助于改善信贷指标。Epsilon混合袋客户关系管理（CRM）和汽车（Auto）继续保持良好状态，但技术平台和代理商面临的挑战继续使Epsilon业务承压。在Tech平台中，增长率和利润率受到了基于SAAS的提供商的驱动，而代理商继续面临长期的不利因素。尽管在2018年第三季度比较容易的可比公司应有助于推动在2018年第三季度改善收入增长，但我们将继续监测将增长恢复到可持续的中位数数字水平的能力。重申2H18品牌忠诚度实现两位数增长WorldCup和迪斯尼商品的成功推动了2018年第二季度的强劲增长，预计这一势头将在2018年第三季度继续。我们认为，尽管与Kroger达成了交易（预计将在4到6个月内提供更新），但该公司降低了美国的机会，但对加拿大的机会更具建设性，并强调了亚太，南美和欧洲作为潜在机会。我们将继续监视世界杯对2019年增长的影响。加快航空里程发行以推动收入增长+1-415-617-3329+1-212-250-0794400300200100201620172018联盟数据系统S＆P 500 INDEX（基于基准） 表现（％）1m 3m 12m 绝对6.7 8.5 9.9标普500指数2.0 3.7 15.7德意志银行证券公司发行于：13/09/2018 04:39:07 GMT德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，公司可能会产生利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。披露和分析证明位于附录1. MCI（P）091/04/2018中。7T2se3r0Ot6kwoPa资料来源：德意志银行 在2018-09-14T05：58 + 00：00在临时访问中提供Research Research的专有使用权。请勿重新分配2018年9月13日付款，处理器和IT服务联盟数据系统页面PAGE2德意志银行证券公司消费者以及BMO和食品杂货商等主要合作伙伴的促销活动以及更多促销活动已开始推动里程发行的改善，这应将收入增长提高到3-5％。股东友好的资本分配公司计划在偿还卡片资金和分红后，利用大约9亿美元的自由现金来进行去杠杆化和股票回购。 在2018-09-14T05：58 + 00：00在临时访问中提供Research Research的专有使用权。请勿重新分配2018年9月13日付款，处理器和IT服务联盟数据系统页面PAGE3附录1重要披露*可根据要求提供其他信息披露清单公司股票代号最近价格*揭露联盟数据系统广告243.54（USD）2018年9月12日7, 8*除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的当前价格，并通过路透社，彭博社和其他供应商的价格从本地交易所获取。其他信息来自德意志银行，标的公司和其他来源。对于与本研究的主要主题以外的证券建议或评估有关的披露，请参阅最新发布的公司报告，或访问我们网站上的全球披露查询页面：https：//research.db.com/研究/披露/公司搜索。除了此报告之外，还可以在https://research.db.com/Research/Topics/Equities？找到重要的风险和冲突披露。 topicId = RB0002。强烈建议投资者在投资之前先查看此信息。美国监管机构要求的重要披露除美国以外，至少还有一个司法管辖区可能还要求标有星号的披露。请参阅非美国监管机构要求的重要披露和说明。7.德意志银行和/或其分支机构已在过去一年中因提供投资银行业务或财务咨询服务而从该公司获得补偿。8.德意志银行和/或其关联公司希望在未来三个月内从该公司获得或打算就其投资银行服务寻求赔偿。非美国要求的重要披露调压器除美国以外，至少还有一个司法管辖区可能还要求标有星号的披露。请参阅非美国监管机构要求的重要披露和说明。7.德意志银行和/或其分支机构已在过去一年中因提供投资银行业务或财务咨询服务而从该公司获得补偿。对于与本研究的主要主题以外的证券建议或评估有关的披露，请参阅最新发布的公司报告，或访问我们网站上的全球披露查询页面： https：//research.db.com/研究/披露/公司搜索分析师认证本报告中表达的观点准确反映了署名首席分析师对主题发行人和发行人证券的个人观点。此外，签名后的首席分析师没有或将不会因提供本报告中的特定建议或观点而获得任何补偿。阿什什（Ashish Sabadra） 在2018-09-14T05：58 + 00：00在临时访问中提供Research Research的专有使用权。请勿重新分配2018年9月13日付款，处理器和IT服务联盟数据系统页面PAGE4德意志银行证券公司股权评级关键股权评级分散和银行业务关系（截至2018年9月12日）400.00300.00200.00当前建议购买持有卖出未分级暂停分级**分析师不再在德意志银行工作100.000.00Jan '16 Jul '16 Jan '17 Jul '17 Jan '18 Jul '18日期1. 01/29/2016买入，目标价格变动USD 291.00 Ashish Sabadra4. 03/24/2017买入，目标价格变动USD 278.00 Ashish Sabadra2. 04/22/2016买入，目标价格变动USD 246.00 Ashish Sabadra5. 01/02/2018买入，目标价格变动USD 298.00 Ashish Sabadra3. 12/12/2016买入，目标价格变动USD 263.00 Ashish Sabadra6. 04/19/2018买入，目标价格变动USD 253.00 Ashish Sabadra买入：基于当前12个月的总股东回报率（TSR =股价从当前价格到预期目标价格的百分比变化加上预期的股息收益率），我们建议投资者购买股票。卖出：基于当前 12个月的总股东收益视图，我们建议投资者出售股票。持有：我们对12个月内的股票持中立看法，因此根据此时间范围，不建议买入或卖出。新发布的研究建议和目标价格将取代先前发表的研究。历史建议和目标价。联盟数据系统（ADS.N）216543证券价格 在2018-09-14T05：58 + 00：00在临时访问中提供Research Research的专有使用权。请勿重新分配2018年9月13日付款，处理器和IT服务联盟数据系统页面PAGE5附加信息本报告中的信息和意见由德意志银行或其关联机构之一（统称为“德意志银行”）准备。尽管本文中的信息被认为是可靠的，并且是从被认为是可靠的公共来源获得的，但德意志银行对其准确性或完整性不作任何陈述。本报告中提供了指向第三方网站的超链接，仅为了方便读者。德意志银行不认可这些内容，也不对这些网站的准确性或安全性负责。如果您将德意志银行的服务用于购买或出售本报告中讨论的证券，或者包含在或由德意志银行分析师的另一封信（口头或书面形式）中讨论的证券，则德意志银行可以充当委托人为自己的帐户或作为他人的代理。德意志银行可能会在决定以本金进行交易时考虑此报告。它还可能以自己的帐户或与客户进行交易，其方式与本研究报告的观点不一致。德意志银行内部的其他人士，包括战略家，销售人员和其他分析师，可能会认为与本研究报告的观点不一致。德意志银行发行各种研究产品，包括基本面分析，股票挂钩分析，定量分析和交易建议。无论时间跨度，方法论，观点或其他方式的不同，一种交流形式中的建议可能会与其他交流形式中的建议有所不同。德意志银行和/或其关联公司也可能持有其发行人的债务或股票证券。分析师的薪酬部分基于德意志银行及其分支机构的盈利能力，其中包括投资银行业务，交易和本金交易收入。截至本报告之日，观点，估计和预测构成了作者的当前判断。他们不一定反映德意志银行的意见，如有更改，恕不另行通知。德意志银行为其所涵盖公司发行的证券的买卖双方提供流动性。德意志银行（Deutsche Bank）的研究分析师有时会提出较短期的交易思路，这可能与德意志银行（Deutsche Bank）现有的长期评级不符。有关股票的一些交易建议在研究网站（https://research.db.com/Research/）上被列为“催化剂呼吁”，并且可以在一般承保范围列表以及承保公司的页面上找到。催化剂呼吁是分析师的一种高度信念，即在不少于两周且不超过三个月的时间范围内，股票将跑赢或跑赢市场和/或特定行业。除了Catalyst Calls之外，分析师有时还可能与我们的客户以及德意志银行的销售人员和交易员进行讨论，这些交易策略或构想涉及可能对证券市场价格产生近期或中期影响的催化剂或事件。本报告中讨论的内容，其影响可能与分析人员当前对本报告所述的12个月的总回报或投资回报的看法有方向性的抵触。德意志银行没有义务对本报告进行更新，修改或修正，或在意见，预测或估计发生变化或不准确时以其他方式通知接收者。市场条件的变化和变化的频率以及一般和公司特定的经济前景使得很难按规定的时间间隔更新研究。更新由覆盖率分析师或研究部门管理层全权酌情决定，大多数报告不定期发布。本报告仅供参考，未考虑特定的投资目标，财务状况或单个客户的需求。购买或出售任何金融工具或参与任何特定的交易策略，都不是所有人的邀约。目标价格本质上是不精确的，是分析师判断的产物。本报告中讨论的金融工具可能并不适合所有投资者，投资者必须做出自己的知情投资决定。金融工具的价格和可用性可能随时更改，恕不另行通知，并且由于价格波动和其他因素，投资交易可能导致损失。如果金融工具以除投资者货币以外的其他货币计价，汇率变动可能会对投资产生不利影响。过去的表现并不一定表示未来的结果。绩效计算不包括交易成本，除非另有说明。除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的当前价格，并通过路透社，彭博社和其他供应商的价格从本地交易所获取。数据也来自德意志银行，标的公司和其他各方。德意志银行研究部独立于本行其他业务部门。有关我们必须防止和避免与研究有关的利益冲突的组织安排和信息障碍的详细信息，请访问我们的网站（https://research.db.com/Research/），在免责声明下。 在2018-09-14T05：58 + 00：00在临时访问中提供Research Research的专有使用权。请勿重新分配2018年9月13日付款，处理器和IT服务联盟数据系统页面PAGE6德意志银行证券公司宏观经济波动通常是与承诺支付固定利率或浮动利率的工具敞口相关的大多数风险的原因。对于长期固定利率工具的投资者（因此获得这些现