原油日报：伊朗制裁将抽紧全球剩余产能

研究院 原油与商品策略组 潘翔 能源策略总监兼首席原油研究员 0755-82767160 panxiang@htfc.com 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 联系人： 孙家南 0755-23887993 sunjianan@htfc.com 从业资格号：F3039730 宋晨阳 0755-23887993 songchenyang@htfc.com 从业资格号：F3042880 康远宁 0755-82767160 kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404 相关研究： 现阶段新能源汽车对汽油替代影响有限 2018-07-24 双积分政策将成为新能源汽车核心驱动 2018-07-24 涅槃重生，380燃料油上市正当时 2018-07-18 燃料油市场定价机制与380期货锚定路径 2018-07-18 广西地区沥青市场调研 2018-06-30 华泰期货|原油日报 2018-10-09 伊朗制裁将抽紧全球剩余产能  市场要闻与重要数据 1. WTI 11月原油期货收跌0.05美元，跌幅0.07%，报74.29美元/桶；布伦特12月原油期货收跌0.25美元，跌幅0.30%，报83.91美元/桶；上期所原油期货主力合约SC1812夜盘收涨1.49%，报578.30元。 2. Refinitive Eikon数据，10月第一周，伊朗石油出口跌至110万桶/日。（路透) 3. 伊朗石油部长：未来几个月预计将出现严重的石油短缺。沙特正在以自身石油库存来供应市场。 4. 印度石油部长：已与沙特石油大臣就高油价进行了讨论。两家印度公司已下单预定了11月的伊朗原油，但并不确定美国一定免除印度遵守制裁规定。正与有关各方就购买伊朗原油进行讨论，希望各方能够了解印度对伊朗原油的需求。印度希望沙特这样的产油国能够增加产量。 5. 美国安全和环境执法局（BSEE）：美国海湾地区的石油运营商在暴风雨中关闭了19%的石油生产。 6. 据外媒：尼日利亚9月原油产量升至181万桶/日。 7. 俄罗斯能源部：俄罗斯9月初级离线炼油产能为268.7万吨，计划为284.6万吨。俄罗斯10月初级离线炼油产能预计为302.3万吨，计划为270万吨。俄罗斯11月初级离线炼油产能预计将下滑58%。 8. 据美国能源情报机构Genscape：加拿大圣约翰的欧文炼油厂由于爆炸引起火灾而关闭。 9. 据路透：英国石油公司称受飓风迈克尔影响，将关闭墨西哥湾的四个操作平台。 投资逻辑 伊朗问题仍旧是市场关注的焦点，从印度方面的表态来看，目前仍计划在11月进口900万桶伊朗原油，目前来看，不能完全排除在制裁到来之前，美国给予部分国家豁免的可能性，伊朗产量出口下降仍是大概率事件，但幅度很难确定，沙特和俄罗斯虽然增产，但动用剩余产能之后，一旦其他国家出现非计划停产，市场缺口可能会很难弥补，我们认为油价总体将维持强势，但波动率将维持在高位。 策略：谨慎看多，布伦特正套（买首行抛三行），买布伦特抛WTI或买SC抛WTI 风险：伊朗出口降幅不及预期 华泰期货|原油日报 2018-10-09 2 / 9 INE SC原油期货每日跟踪： 图1：INE SC原油期货结算价 单位：元/桶 图2：INE SC原油期货远期曲线 单位：元/桶 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 图3：INE SC成交与持仓量（累计）单位：份合约 图4：INE SC成交持仓比 单位：无 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 图5：INE SC首行与境外原油首行比价 单位：无 图6：SC首行夜盘美元价- Brent首行 单位：美元/桶 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 3904104304504704905105305502018/05/022018/06/022018/07/022018/08/02SC180937042047052057062011/201802/201905/201908/201903/202012/20202018/10/92018/10/22018/9/901000020000300004000050000600000500001000001500002000002500003000003500004000004500002018/06/062018/08/062018/10/06成交量（左轴） 持仓量（右轴） 024681012142018/06/062018/07/062018/08/062018/09/062018/10/06成交持仓比 0.940.991.041.091.141.190.920.940.960.981.001.021.041.061.082018/062018/072018/082018/082018/092018/10SC/Brent(左轴） SC/WTI（右轴） SC/Oman（右轴） -4-3-2-10123452018/06/222018/07/222018/08/222018/09/22SC-Brent 华泰期货|原油日报 2018-10-09 3 / 9 图7：SC首行夜盘美元价- WTI首行 单位：美元/桶 图8：SC首行夜盘美元价- Oman首行 单位：美元/桶 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：INE Bloomberg 华泰期货研究院 图9：ICE Brent-Dubai Swap EFS 单位：美元/桶 图10：Dubai月差Swap 单位：美元/桶 数据来源：PVM Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：PVM Bloomberg 华泰期货研究院 图11：Oman/Dubai价差Swap 单位：美元/桶 图12：人民币汇率走势 单位：无 数据来源：PVM Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 0123456789102018/06/222018/07/222018/08/222018/09/22SC-WTI-8.00-6.00-4.00-2.000.002.004.006.008.002018/06/222018/07/222018/08/222018/09/22SC-Oman00.511.522.533.544.552017/102017/122018/022018/042018/062018/08Brent Dubai EFS M1Brent Dubai EFS M2-0.8-0.6-0.4-0.200.20.40.60.812017/102017/122018/022018/042018/062018/08Dubai M1-M2Dubai M2-M3Dubai M3-M400.20.40.60.811.21.42017/102017/122018/022018/042018/062018/08OD M1OD M2OD M36.26.36.46.56.66.76.86.972017/102017/122018/022018/042018/062018/082018/10CNYCNH 华泰期货|原油日报 2018-10-09 4 / 9 图13：沙中与巴轻OSP 单位：美元/桶 图14：巴轻盘面隐含升水（不含OSP）单位：美元/桶 数据来源： Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源： INE Bloomberg 华泰期货研究院 -5-4-3-2-10122013/072014/072015/072016/072017/072018/07沙中OSP 巴轻OSP -10123456786065707580852018/04/032018/04/272018/05/232018/06/132018/07/062018/07/272018/08/172018/09/072018/10/08隐含升水（右轴） 巴轻 FOB 盘面巴轻 华泰期货|原油日报 2018-10-09 5 / 9 原油与其他资产价格走势对比： 图15：原油价格与美元指数 单位：美元/桶 图16：原油价格与黄金价格 单位：美元/桶 数据来源： Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源： Bloomberg 华泰期货研究院 图17：原油价格与铜价 单位：美元/桶 图18：原油价格与标普指数 单位：美元/桶 数据来源： Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源： Bloomberg 华泰期货研究院 图19：原油价格与美十债收益率 单位：美元/桶 图20：原油价格与OVX波动率指数 单位：美元/桶 数据来源： Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源： Bloomberg 华泰期货研究院 404550556065707580878991939597992017/102017/122018/022018/042018/062018/082018/10美元指数（左轴） Nymex WTI（右轴） 40455055606570758012001220124012601280130013201340136013802017/102017/122018/022018/042018/062018/082018/10Comex黄金（左轴） Nymex WTI（右轴） 4045505560657075802402502602702802903003103203303402017/102017/122018/022018/042018/062018/082018/10Comex铜（左轴） Nymex WTI（右轴） 404550556065707580230024002500260027002800290030002017/102017/122018/022018/042018/062018/082018/10标普（左轴） Nymex WTI（右轴） 40455055606570758022.22.42.62.833.23.42017/102017/122018/022018/042018/062018/082018/10美国十年期国债收益率（左轴） Nymex WTI（右轴） 1517192123252729314045505560657075802017/102017/1220