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《微观》焦点第163期

2018-09-27研发中心倍特期货持***
《微观》焦点第163期

风险提示:本报告中的所有观点仅代表个人看法,不作为直接入市投资依据。本报告中的所有数据和资料均来自网络和媒体的公开信息,不能保证数据和资料来源的准确性。若据此入市,应注意风险。作者和所在机构不承担由此产生的任何损失和风险。 《微 观》 www.btqh.com 2018年09月27日星期四 第163期 内 容 微观经济部门 ● ● 家 庭 ● ● 企 业 ● ● 产 业 微观经济配置 ● ● 要 素 ● ● 资 产 ● ● 市 场 微观经济其它 ● ● 其 它 东 篱 倍特期货有限公司研发中心 www.btqh.com 【微观评论】 工业企业利润增速等指标放慢反映经济活动放缓 1、今年工业企业收入、利润增长弱于去年,但是总体还较为稳定,因为今年以震荡放缓的方式显得没有预期程度那么大。这其中,还是与大宗商品价格有较强的关联,尽管不如大宗商品对国企效益的影响那么大和那么直接。今年大宗商品价格既没有大幅下滑也没有更进一步扩大涨幅; 但是,8月份,工业企业利润增速收缩加大,其中主要因为电、热、水、气等公共行业企业利润增速收缩最大,其次是制造业企业也在利润增速明显放慢,显示主要滞后反映了经济活动放慢的影响; 2、尽管降成本的成效和企业降低负债均较为明显,但是工业企业从主营收入到主营利润率、资产收益率均在放缓; 3、与我们前期在《宏观周报》中从宏观经济数据分析所指出的相似,目前,工业企业尤其是制造业企业的产成品库存、应收账款等指标均出现了回升,企业库存压力略有上升,反映出需求端的影响。但因为今年股指因各种原因而先行以下跌为主,所以,本来相关性较高的一些企业指标的压力与股指的短期相关性降低。 焦 点 大 众 版 仅供参考 ● 本文件难度系数1.0 焦点评论—东篱 请使用Adobe或其它可自动兼容阅读器打开PDF文件,或选择设置“全字匹配” 以还原原件,可正常显示多字体、多语种、数字、半符等,并能清晰幻灯片播放。 ■ 免责条款 本报告中的信息均来源于公开可获得资料,倍特期货研发中心力求准确可靠,但对这些信息的完整性及其应用不做任何保证,据此投资,责任自负。 本报告不构成投资建议,也未考虑到特殊的投资目标、财务状况等需要。客户需考虑本报告中的任何直接或引申线索是否符合自身及市场特定状况。 倍特期货研发中心 2 ● 企 业 ● 2018年1-8月份全国规模以上工业企业利润增长16.2% 来源:国家统计局 发布时间:2018-09-27 09:30 1-8月份,全国规模以上工业企业实现利润总额44248.7亿元,同比增长16.2%(按可比口径计算,考虑统计制度规定的口径调整、统计执法增强、剔除重复数据、企业改革剥离等因素影响,详见附注二),增速比1-7月份放缓0.9个百分点。 1-8月份,规模以上工业企业中,国有控股企业实现利润总额13473亿元,同比增长26.7%;集体企业实现利润总额139.2亿元,增长3.2%;股份制企业实现利润总额31323.9亿元,增长20.1%;外商及港澳台商投资企业实现利润总额10906.4亿元,增长7.6%;私营企业实现利润总额11485.6亿元,增长10%。 1-8月份,采矿业实现利润总额3880.5亿元,同比增长53.2%;制造业实现利润总额37382.3亿元,增长13.5%;电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额2985.9亿元,增长13.5%。 1-8月份,在41个工业大类行业中,34个行业利润总额同比增加,7个行业减少。主要行业利润情况如下:煤炭开采和洗选业利润总额同比增长16.6%,石油和天然气开采业增长4.4倍,农副食品加工业增长2.4%,纺织业增长1.2%,石油、煤炭及其他燃料加工业增长32.4%,化学原料和化学制品制造业增长25%,非金属矿物制品业增长46.1%,黑色金属冶炼和压延加工业增长80.6%,通用设备制造业增长8.3%,专用设备制造业增长23.7%,电气机械和器材制造业增长2.2%,计算机、通信和其他电子设备制造业增长3.2%,电力、热力生产和供应业增长14.6%,有色金属冶炼和压延加工业下降13.8%,汽车制造业下降2.1%。 1-8月份,规模以上工业企业实现主营业务收入68.8万亿元,同比增长9.8%;发生主营业务成本58万亿元,增长9.4%;主营业务收入利润率为6.43%,同比提高0.35个百分点。 8月末,规模以上工业企业资产总计110.9万亿元,同比增长7.5%;负债合计62.8万亿元,增长6.6%;所有者权益合计48.1万亿元,增长8.6%;资产负债率为56.6%,同比降低0.5个百分点。 8月末,规模以上工业企业应收账款14.1万亿元,同比增长11.6%;产成品存货42840.6亿元,增长9.8%。 1-8月份,规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本为84.39元,同比减少0.35元;每百元主营业务收入中的费用为8.23元,同比减少0.02元;每百元资产实现的主营业务收入为95.2元,同比增加2.1元;人均主营业务收入为128万元,同比增加14.5万元;产成品存货周转天数为16.9天,同比持平;应收账款平均回收期为46.5天,同比增加0.4天。 8月份,规模以上工业企业实现利润总额5196.9亿元,同比增长9.2%,增速比7月份放缓7个百分点。 倍特期货研发中心 3 国家统计局工业司何平博士解读2018年1-8月份工业企业利润数据: 工业利润增速有所减缓 结构趋于改善 来源:国家统计局 发布时间:2018-09-27 09:30 国家统计局9月27日发布的工业企业财务数据显示,2018年1-8月份,全国规模以上工业企业利润总额同比增长16.2%,增速比1-7月份减缓0.9个百分点,其中,8月份利润同比增长9.2%。 一、供给侧结构性改革成效继续显现 一是成本持续下降。1-8月份,规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本和费用合计为92.62元,同比下降0.37元;其中,每百元主营业务收入中的成本为84.39元,同比下降0.35元。国有控股企业降成本成效更加明显,1-8月份,规模以上国有控股工业企业每百元主营业务收入中的成本和费用合计为88.71元,同比下降1.14元。二是杠杆率继续降低。8月末,规模以上工业企业资产负债率为56.6%,同比降低0.5个百分点。其中,国有控股企业资产负债率为59.3%,同比降低1.4个百分点。 二、工业企业盈利能力增强 一是利润率同比提高。1-8月份,规模以上工业企业主营业务收入利润率为6.43%,同比提高0.35个百分点。二是核心盈利能力增强。1-8月份,规模以上工业企业利润总额中,营业利润同比增长19.1%,增速比利润总额快2.9个百分点;营业利润占利润总额的比重为97.7%,同比提高2.5个百分点,表明企业核心业务带来的收益增多。 三、消费品、高技术制造业利润增长加快 1-8月份,规模以上消费品制造业利润同比增长8%,增速比1-7月份加快0.5个百分点;高技术制造业增长6.4%,加快1.2个百分点;采矿业增长53.2%,增速回落0.2个百分点;原材料制造业增长36.4%,回落4.3个百分点。 从8月份当月情况看,主要受企业收入增速和价格涨幅双回落的影响,工业利润增速比7月份有所减缓。此外,与上年利润基数偏高也有一定关系。 倍特期货研发中心 4 中国规模以上工业企业主营收入与利润增长-42-38-34-30-26-22-18-14-10-6-2261014182226303438424650545862667074788286909498102106110114118122月全国规模以上工业企业利润增长(%)-10-8-6-4-2024681012141618202224262830323436384042444648505254565860数据:国家统计局全国规模以上工业企业主营收入增长(%) 全国规模工业企业实现总利润累计同比% 全国规模工业企业实现总利润当月同比% 主营活动利润累计同比% 主营活动利润当月同比% 上证综合指数动能曲线% 全国规模工业企业主营收入累计同比%(右) 生产者物价PPI 同比%(右) 倍特期货研发中心 5 中国制造业—规模以上工业企业主要经营指标84.3084.3584.4084.4584.5084.5584.6084.6584.7084.7584.8084.8584.9084.9585.0085.0585.1085.1585.2085.2585.3085.3585.4085.4585.5085.5585.6085.6585.7085.7585.8085.8585.9085.9586.0086.0586.1086.1586.20月每百元主营收入的成本(元)-12-10-8-6-4-20246810121416182022242628303234363840424446数据:国家统计局收入及利润、应收账款及存货、利润率(%) 每百元主营收入的成本(元)(左) 全国规模以上工业企业主营收入累计同比% 全国规模以上工业企业实现利润累计同比% 应收账款净余额增长同比% 产成品存货金额增长同比% 总计利润率(%) 主营活动利润率(%) 产成品存货增速-主营收入增速 0线 倍特期货研发中心 6 中国制造业—规模工业企业分类成本与主营利润率80.4580.7080.9581.2081.4581.7081.9582.2082.4582.7082.9583.2083.4583.7083.9584.2084.4584.7084.9585.2085.4585.7085.9586.2086.4586.7086.9587.2087.4587.7087.9588.20月分类企业每百元主营收入的成本(元)3.53.653.83.954.14.254.44.554.74.8555.155.35.455.65.755.96.056.26.356.56.656.86.957.17.257.47.557.77.8588.158.38.45数据:国家统计局分类企业主营活动利润率(%) 国有及控股企业成本(元) 集体企业成本(元) 股份制企业成本(元) 外资企业成本(元) 私营企业成本(元)国有及控股企业主营活动利润率集体企业主营活动利润率股份制企业主营活动利润率外资企业主营活动利润率私营企业主营活动利润率

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