原油日报：中国原油进口回暖，提振国际油价

原油日报 2018年9月10日星期一 南华期货研究 NFR 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 xiayang@nawaa.com 中国原油进口回暖，提振国际油价 市场要闻：  国际能源署署长比罗尔：新兴市场危机或会影响需求，仍然预计原油增产迅速，供应更加紧俏。预计原油价格将在2018年进一步面临上行压力。页岩油的生产仍非常强劲，但输油管线的产能整体下滑。预计美国石油输送管线产能将在2019年进一步扩张。利比亚、尼日利亚和委内瑞拉的石油供应仍脆弱。沙特仍有石油增产空间。呼吁众多产油国增产，以避免油价上涨。贸易摩擦或不会成为原油需求的重大影响因素。  据媒体报道，连日来，伊拉克南部巴士拉省安全局势不断恶化。民众抗议表达诉求之外，部分示威者转向攻击破坏伊政府机构、公共设施、外国领事馆。但据外媒报道，尽管巴士拉发生动乱，伊拉克石油出口仍继续。  世界银行：预计油价长期内将走低，预计油价在2030年为59美元/桶。  花旗石油分析师：美国原油目前占全球原油贸易的12%，美国墨西哥湾地区的出口能力预计达到400万-500万桶/日。  普氏能源：页岩油井的损益平衡点开始在今年提升，预计页岩油生产增速稳定下降。  海关总署：中国8月原油进口3838万吨，7月为3602万吨。8月成品油出口532万吨，7月为457万吨。  截止至9月7日当周，美国活跃石油钻机数达到860台，较前一周减少2台。其中，页岩油重要产区Permian盆地石油钻机数为484台，较前一周减少2台。  CFTC最新报告显示，截止至9月4日，WTI原油期货和期权管理基金净多头持仓达到365010手，环比增加13529手。洲际交易所ICE公布的持仓数据显示，截止到9月4日，Brent原油期货与期权管理基金净多头持仓416742手，环比增加27676手。 简评： （1）IEA认为2018年油价存在进一步上涨空间： 近日，IEA署长比罗尔表示，预计原油价格将在2018年进一步面临上行压力。其主要依据是：贸易摩擦对全球石油需求增长影响不大；美国原油生产有所受管输瓶颈限制，伊朗、利比亚、尼日利亚、委内瑞拉的原油供应依旧脆弱，全球供应更加紧俏。 目前来看，全球石油需求增速所受到的影响在2018年或将并不显著，市场的不确定性依然是来自于供应端。短期来看，OPEC、俄罗斯、美国的增产空间足够弥补伊朗、委内瑞拉的原油供应缺口，但由此带来的闲置产能消耗殆尽，本身就是一种巨大风险。在此情况下，原油市场将对未来的供应问题更加敏感，产油国将缺乏压制油价上行的必要工具。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 南华研究 原油日报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 （2）8月中国原油进口量回暖，提振国际油市： 据中国海关数据，中国8月原油进口3838万吨，7月为3602万吨。其中最主要的增量是来自于地炼企业，根据路透数据，8月地方炼厂的原油采购量为600万吨，较7月大幅增加40%。今年6月，由于柴油需求下滑、原油价格上涨及国家新税规等一系列因素影响，许多炼厂缩减了原油采购。受此影响，6月中国原油进口量大幅下挫。而如今，随着成品油价格上涨以及许多炼厂逐步结束了夏季检修期，中国原油进口量逐步回暖。作为全球第一大原油进口国，中国原油进口量的稳定增长将缓解市场对全球石油需求增速放缓的担忧。 附图1：中国原油进口量（月度数据，万吨） 2,0002,5003,0003,5004,0004,5001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2013-2017年范围201620172013-2017年5年均值2018 数据来源：Wind、南华研究 南华研究 原油日报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 1. 主要行情走势 1.1 全球主要油品期货 单位最新结算价日涨跌日涨跌幅成交量日度变化持仓量日度变化WTI原油美元/桶67.75-0.02-0.03%530,895-16.24%369,943-2.15%Brent原油美元/桶76.830.330.43%208,999-23.94%428,388-2.18%Oman原油美元/桶75.330.230.31%3,454-13.71%7,16024.96%INE SC原油元/桶516.30-0.90-0.17%304,954-8.15%35,0103.49%美汽油RBOB美分/加仑197.001.900.97%93,0135.68%134,151-0.42%美柴油ULSD美分/加仑221.820.910.41%67,695-6.28%124,922-3.93%ICE柴油美元/吨677.25-2.75-0.40%95,543-5.32%286,296-0.01%品种原油期货成品油期货 图1：WTI-Brent原油期货近期价格走势（美元/桶） 图2：INE SC原油期货价格走势（人民币/桶） 50.055.060.065.070.075.080.085.0WTI首行合约Brent首行合约Oman首行合约 380400420440460480500520540 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 图3：WTI原油期货远期曲线（美元/桶） 图4：Brent原油期货远期曲线（美元/桶） 50.055.060.065.070.075.02018/9/72018/8/312018/8/8 50.055.060.065.070.075.080.02018/9/72018/8/312018/8/8 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 南华研究 原油日报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 图5：INE SC原油期货远期曲线（元/桶） 图6： INE SC原油成交量与持仓量（张） 4004204404604805005205401812合约1901合约1902合约1903合约1904合约1905合约1906合约1907合约1908合约1909合约1912合约2003合约2006合约2009合约2012合约2103合约2106合约2018/9/72018/8/312018/8/8 05000100001500020000250003000035000400004500050000050000100000150000200000250000300000350000400000日成交量持仓量（右轴） 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 1.2 全球主要原油现货 单位最新价上一期日涨跌量日涨跌幅阿联酋上扎库姆原油美元/桶74.4575.72-1.27-1.68%阿联酋迪拜原油美元/桶74.3475.45-1.11-1.47%阿曼原油美元/桶75.3276.23-0.91-1.19%伊拉克巴士拉轻油美元/桶74.6875.69-1.01-1.33%也门马西拉原油美元/桶77.4878.35-0.87-1.11%卡塔尔海洋油美元/桶74.3575.58-1.23-1.63%OPEC一揽子原油（数据延迟一天）美元/桶74.5175.18-0.67-0.89%即期Brent（BFOE）美元/桶76.6976.340.350.46%WTI库欣美元/桶67.7567.77-0.02-0.03%美湾LLS美元/桶53.2551.771.482.86%远东ESPO美元/桶76.5977.70-1.11-1.43%INE原油期货可交割6种中东原油其他重要原油现货价格现货原油 图7：INE原油可交割的6种中东油现货价格（美元/桶） 图8：欧洲-美国重要原油现货价格（美元/桶） 40455055606570758085阿联酋上扎库姆原油迪拜原油阿曼原油伊拉克巴士拉轻油也门马西拉原油卡塔尔海洋油 404550556065707580即期BrentWTI库欣美湾LLS 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 南华研究 原油日报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 1.3 全球主要原油相关价差 单位最新一期上一期日涨跌量日涨跌幅WTI-Brent期货价差美元/桶-9.28-8.98-0.303.34%Brent-Dubai现货价差美元/桶2.152.150.000.00%WTI 首行-12行价差美元/桶2.542.73-0.19-6.96%Brent 首行-12行价差美元/桶2.972.940.031.02%NYMEX 汽油-WTI价差美元/桶15.1414.170.976.81%NYMEX 低硫柴油-WTI价差美元/桶25.4925.010.481.92%NYMEX 原油321裂解价差美元/桶18.5917.790.804.52%ICE 柴油-Brent价差美元/桶14.3314.41-0.08-0.56%跨期价差裂解价差跨市价差 图9：WTI-Brent原油期货价差走势（美元/桶） 图10：Brent-Dubai现货价差（美元/桶） -12-10-8-6-4-202 -20246 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 图11：WTI原油期货-近远月价差 图12：Brent原油期货-近远月价差 -9-7-5-3-113579首行-2行首行-6行首行-12行 -6-4-20246首行-2行首行-6行首行-12行 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 南华研究 原油日报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 图13：美国成品油-原油裂解价差（美元/桶） 图14：ICE柴油-Brent裂解价差（美元/桶） 05101520253035美RBOB-WTI裂解价差美精炼油-WTI裂解价差WTI原油321裂解价差 4681012141618 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 2. 重要基本面数据 OPEC减产执行率： 2018年6月2018年7月2018年6月2018年7月阿尔及利亚104810621039-50-2782%54%安哥拉144414561673-78-295394%378%厄瓜多尔521525522-26-23104%88%赤道几内亚126126128-12-14117%117%加蓬191188193-9-14122%156%伊朗3793373737979030--伊拉克453245564351-210-514%2%科威特271327912707-131-4795%36%卡塔尔612616618-30-32120%107%沙特阿拉伯104401038710058-486-15721%32%阿联酋289029592874-139-5488%39%委内瑞拉132512781972-95-789781%831%OPEC减产12国296352968129932-1176-1427125%121%利比亚721664-----尼日利亚15971667-----OPEC原14国合计319533201232500-1176-1664147%141%刚果（布）331313-----OPEC合计322833232332500-1176-1353118%115%OPEC产量单位：千桶/日减产目标协议减产量实际减产量减产执行率数据来源：OPEC、南华研究 南华研究 原油日报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 图15：OPEC原油产量月度数据（千桶/日） 图16：美国原油产量（千桶/日） 0%20%40%60%80%100%120%14