天胶周报：移仓换月结束，远月升水巨高

【天然橡胶】周度报告 2018年8月13日操作评级：● 上周行情：沪胶指数下跌，周K线收带长上影线的阴线，主力RU1901暂获11500一线支撑，空头趋势增强；RU1901基差-2180附近；RU9-1价差-2020附近；国际原油小跌，丁二烯持稳，合成胶稳中有上调，天胶与合成胶价格严重倒挂，胶市极度悲观情绪升温。 ● 需求方面：中国汽车产销下滑，下游需求依旧低迷。2018年7月中国汽车产销量分别为204.3和188.9万辆，同比分别下滑0.7%和4%，环比分别下降10.8%和16.9%，1-7月中国汽车累计产销量分别为1610.03和1595.47万辆，累计同比分别增长3.52%和4.33%。6月中国重卡销售11万辆，环比下滑3%，同比增长13%，1-6月累计销售66.98万辆，累计同比增长15%。截至8月10日，中国全钢胎开工率回升了1.14%至73.51%，半钢胎开工率继续回落了0.92%至68.83%。 ● 供应方面：天胶主产国陆续迈入高产期，预期供应平稳增长。ANRPC最新报告显示，2018年6月，东南亚主产国天胶产量约983.3千吨，同比增长5.08%，环比增长3.18%；1-6月东南亚天胶累计总产量约5455.7千吨，累计同比增长3.84%。其中，马来西亚产量56千吨，同比增长10.67%；越南产量80千吨，同比下滑26.61%；泰国产量363.4千吨，同比增长17.64%；印尼产量290千吨，同比增长0%；中国产量105千吨，同比增长7.47%。 ● 库存方面：上期所天胶库存继续增加，仓单继续增加，双双再创历史新高；7月底青岛保税区橡胶总库存续升3.05%，天胶库存续升1.66%，合成胶库存续升4.07%。截至2018年8月10日，上期所天然橡胶库存小计上升了5524至542773吨，天然橡胶库存期货增加了3910吨至491970吨。截至2018年7月31日，青岛保税区橡胶总库存20.62（+0.61）万吨，其中天然橡胶库存7.98（+0.13）万吨，复合橡胶库存0.37（0）万吨，合成橡胶库存12.27（+0.48）万吨。 ● 贸易方面：中美贸易战升温。中国海关统计，2018年6月中国天胶进口量23万吨，同比增长15%，环比下滑4.17%；合成胶进口量38万吨，同比增长18.75%，环比下滑7.32%，1-6月中国天胶和合成胶累计进口分别119万吨和214万吨，累计同比增长-17.6%和8.9%。 ● 行情展望：沪胶移仓换月结束，近月合约基差回归正常；远月合约升水巨高，不宜过度追高，套利和套保资金太强，建议投资者观望或日内操作。大机会可能需要等待20号胶上市。 天胶--观望 相关报告： 国投安信期货 胡华钎 高级分析师 从业资格号：F0285606 投资咨询号：Z0003096 010-58747725 huhq@essence.com.cn 天胶周报 移仓换月结束，远月升水巨高 国投安信期货有限公司第 1 页版权所有，转载请注明出处 第一部分 行情概览一、期货行情周收盘价沪胶(移仓)12380日胶172.3新TSR20134.1新RSS3146.6备注：三大交易所均为活跃合约，中国收盘价单位为元/吨；日本收盘价单位为日元/公斤；新加坡结算价单位为美分/公斤。年初至今涨跌幅-16.64%-12.23%月涨跌幅周涨跌幅21.91%2.38%19.73%1.12%周涨跌2225.04.02.71.3-6.49%-8.72%-0.46%11.50%1.75%-0.41%图1： 图2： 图3： 图4： 图5： 图6： 8000100001200014000160001800020000220002400016-0616-1217-0617-1218-06元/吨 期货收盘价(活跃合约):天然橡胶 数据来源：wind，国投安信期货 10015020025030035040016-0716-1117-0317-0717-1118-0318-07日元/公斤 期货收盘价(活跃合约):东京橡胶 数据来源：wind，国投安信期货 10012014016018020022024026016-0716-1117-0317-0717-1118-0318-07美分/公斤 期货结算价(活跃合约):新加坡橡胶:TSR20(FOB) 数据来源：wind，国投安信期货 10012014016018020022024026028030016-0716-1117-0317-0717-1118-0318-07美分/公斤 期货结算价(活跃合约):新加坡橡胶:RSS3 数据来源：wind，国投安信期货 -3000-2500-2000-1500-1000-500018-0418-0518-0618-07元/吨 RU1901-1905RU1809-1905RU1809-1901数据来源：wind，国投安信期货 5000100001500020000250003000016-1117-0517-1118-05元/吨 出厂价:丁二烯:中石化华东 数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 2 页版权所有，转载请注明出处 二、现货涨跌现货价周涨跌10200.0200.012450.0300.01535.025.01375.030.01365.001365.030.0现货价周涨跌13000.001390.035.01365.030.013520.0200.012900.00三、基差及现价上海烟片2.47%-1.61%-14.14%燕山石化顺丁胶1.50%14.63%14.38%周涨跌幅月涨跌幅年初至今涨跌幅中石化华东丁二烯0%12.73%38.30%0%齐鲁石化丁苯胶0%10.26%5.74%泰国STR20复合胶2.58%-3.86%-10.90%马来SMR20复合胶2.25%-3.91%-10.78%-3.61%-9.60%2.25%-3.91%-10.20%-15.70%1.66%-3.48%-12.29%2.23%-3.89%-10.71%马来SMR20上海标胶泰国RSS3泰国STR20印尼SIR20周涨跌幅月涨跌幅年初至今涨跌幅2.00%-1.97%备注：国内现货报价（单位为元/吨）为2016年云南国营全乳胶(SCR WF)现货价格，不符合上期所交割品要求，国外现货报价（美元/吨）为CIF青岛主港现货价格，来源于中国橡胶信息贸易网 图10： -5000-4000-3000-2000-1000010009000110001300015000170001900017-0717-1118-0318-07元/吨 基差 上海地区 SCR WF 沪胶活跃合约 数据来源：wind，国投安信期货 备注：丁二烯和国内合成胶报价为出厂价（单位为元/吨），国外复合胶报价（美元/吨）为CIF青岛主港现货价格，来源于中国橡胶信息贸易网 9000110001300015000170001900017-0517-1118-05元/吨 市场价:天然橡胶:云南国营全乳胶(SCRWF):上海 市场价(含17%税):天然橡胶:泰三烟片(RSS3):上海 数据来源：wind，国投安信期货 100015002000250017-0517-1118-05美元/吨 天胶(RSS3,泰国产):CIF青岛主港 天胶(STR20,泰国产):CIF青岛主港 天胶(SIR20,印度尼西亚产):CIF青岛主港 天胶(SMR20,马来西亚产):CIF青岛主港 数据来源：wind，国投安信期货 8000900010000110001200013000140001500017-0517-1118-05元/吨 出厂价:燕山石化:顺丁胶 出厂价:齐鲁石化:丁苯胶(1502) 数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 3 页版权所有，转载请注明出处 第二部分 基本面数据一、需求二、供应图10： 图11： 图12： 图13： 10000001500000200000025000003000000350000016-0816-1217-0417-0817-1218-04辆 中国汽车产量 中国汽车销量 数据来源：wind，国投安信期货 -10010200100020003000400016-0816-1217-0417-0817-1218-04万辆 中国汽车产量累计值 中国汽车销量累计值 中国汽车产量累计同比 中国汽车销量累计同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 图1： 图2： 图3： 图4： 909510010511016-0716-1117-0317-0717-1118-0318-07% 汽车:产销率:累计值 乘用车:产销率:累计值 数据来源：wind，国投安信期货 203040506070809016-01-1516-10-1517-07-1518-04-15开工率:汽车轮胎:全钢胎 开工率:汽车轮胎:半钢胎 数据来源：wind，国投安信期货 % -100-5005010015020025002040608010012014016-0717-0117-0718-01天然橡胶:产量:中国:当月值 天然橡胶:产量:中国:当月值:同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 千吨 -100-50050100150010020030040050016-0717-0117-0718-01天然橡胶:产量:泰国:当月值 天然橡胶:产量:泰国:当月值:同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 千吨 千吨 国投安信期货有限公司第 4 页版权所有，转载请注明出处 三、贸易图3： 图4： 图5： 图6： 图5： 图6： 010203040506016-0616-1017-0217-0617-1018-0218-06万吨 中国天然橡胶进口量 中国合成橡胶进口量 数据来源：wind，国投安信期货 -50-250255075100010020030040050016-0616-1217-0617-1218-06中国天然橡胶进口累计值 中国合成橡胶进口累计值 中国天然橡胶进口累计同比 中国合成橡胶进口累计同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 万吨 3000035000400004500050000550006000065000700007500016-0216-0616-1017-0217-0617-1018-02吨 日本天然橡胶进口量:当月值 数据来源：wind，国投安信期货 -15-10-5051015020000040000060000080000016-0216-0817-0217-0818-02日本天然橡胶进口数量:累计值 日本天然橡胶进口数量:累计值:同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 吨 -5051015202530010020030040016-0717-0117-0718-01天然橡胶:产量:印度尼西亚:当月值 天然橡胶:产量:印度尼西亚:当月值:同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 千吨 -60-40-2002040608002040608010012014016-0717-0117-0718-01天然橡胶:产量:越南:当月值 天然橡胶:产量:越南:当月值:同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 千吨 -60-40-2002040608002040608010016-0717-0117-0718-01天然橡胶:产量:马来西亚:当月值 天然橡胶:产量:马来西亚:当月值:同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 千吨 -30-20-1001020304060070080090010001100120016-0717-0117-0718-01天胶生产国协会（ANRPC）产量合计 天胶生产国协会（ANRPC）产量同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 千吨 国投安信期货有限公司第 5 页版权所有，转载请注明出处 四、库存01020304013-1214-1215-1216-1217-12万吨 青岛保税区橡胶库存 合计 天