天胶周报：沪胶移仓换月，轻仓多单持有

【天然橡胶】周度报告 2018年12月3日操作评级：● 上周行情：沪胶指数上涨，周K线收阳，结束八连阴，主力RU1905支撑位10800一线，空头趋势减弱；RU1905基差-895附近；RU1-5价差-280附近；国际原油震荡，丁二烯持稳，合成胶下跌，天胶与合成胶价格依然倒挂，胶市极度悲观情绪略微好转。 ● 需求方面：汽车产销继续下滑，轮胎开工率小降。2018年10月中国汽车产销量分别为233.45和238.01万辆，同比分别下滑10.05%和11.7%，环比分别下滑0.92%和0.58%，1-10月中国汽车累计产销量分别为2282.58和2287.09万辆，累计同比分别下降0.39%和0.06%。10月中国重卡销售7.9万辆，同比下滑14%，环比增长2%，1-10月累计销售97.49万辆，累计同比增长1%。截至11月30日，中国全钢胎开工率回落了0.02%至74.79%，半钢胎开工率回落了0.85%至68.55%。 ● 供应方面：东南亚产胶国天胶产量继续下滑，由高产期进入减产期，中国进入停割期。ANRPC最新数据显示，2018年9月，东南亚主产国天胶产量约1052.8千吨，同比下滑4.65%，环比下滑3.65%；1-9月东南亚天胶累计总产量约8555.2千吨，累计同比增长0.40%。其中，泰国产量384千吨，同比下滑14.67%；印尼产量294千吨，同比增长0%；马来西亚产量55千吨，同比增长5.36%；越南产量120千吨，同比增长20%；中国产量108千吨，同比下滑4.93%。 ● 库存方面：上期所天胶库存回升，仓单增加；10月中旬青岛保税区橡胶总库存继续回落31.12%，天胶库存继续回落28.73%，合成胶库存继续回落34.38%。2018年11月30日，上期所天然橡胶库存小计增加了8918至375489吨，天然橡胶库存期货增加了10770吨至288120吨。截至2018年10月16日，青岛保税区橡胶总库存11.2（-5.06）万吨，其中天然橡胶库存5.21（-2.1）万吨，复合橡胶库存0.36（-0.01）万吨，合成橡胶库存5.63（-2.95）万吨。 ● 贸易方面：泰国政府急于应对胶价跌跌不休的问题，意图缓解与胶农之间的矛盾；中美贸易冲突暂停三个月。中国海关统计，10月中国天然橡胶进口量19万吨，同比增长5.56%环比下滑9.52%，合成橡胶进口量36万吨，同比增长2.86%环比下滑10%，1-10月累计进口分别204万吨和363万吨，累计同比增长-7.6%和5.6%。 ● 行情展望：沪胶主力RU1901和1905合约高升水回落，建议谨慎投资者继续观望或短线操作，长线投资者多单持有，大机会可能需要等待20号胶上市。 天胶--持多 相关报告： 国投安信期货 胡华钎 高级分析师 从业资格号：F0285606 投资咨询号：Z0003096 010-58747725 huhq@essence.com.cn 天胶周报 沪胶移仓换月，轻仓多单持有 国投安信期货有限公司第 1 页版权所有，转载请注明出处 第一部分 行情概览一、期货行情周收盘价沪胶（移仓）11195日胶161新TSR20121.7新RSS3132.4备注：三大交易所均为活跃合约，中国收盘价单位为元/吨；日本收盘价单位为日元/公斤；新加坡结算价单位为美分/公斤。年初至今涨跌幅-22.11%-20.63%月涨跌幅周涨跌幅4.33%4.07%-0.31%-1.23%周涨跌465.06.3-1.40-13.11%-16.31%-1.14%0%-1.99%-4.75%图1： 图2： 图3： 图4： 图5： 图6： 8000100001200014000160001800020000220002400016-1017-0417-1018-0418-10元/吨 期货收盘价(活跃合约):天然橡胶 数据来源：wind，国投安信期货 10015020025030035040016-1117-0317-0717-1118-0318-0718-11日元/公斤 期货收盘价(活跃合约):东京橡胶 数据来源：wind，国投安信期货 10012014016018020022024026016-1117-0317-0717-1118-0318-0718-11美分/公斤 期货结算价(活跃合约):新加坡橡胶:TSR20(FOB) 数据来源：wind，国投安信期货 10012014016018020022024026028030016-1117-0317-0717-1118-0318-0718-11美分/公斤 期货结算价(活跃合约):新加坡橡胶:RSS3 数据来源：wind，国投安信期货 -700-600-500-400-300-200-100018-0718-0818-0918-1018-11元/吨 RU1901-1905RU1905-1909RU1901-1909数据来源：wind，国投安信期货 5000100001500020000250003000016-1217-0617-1218-06元/吨 出厂价:丁二烯:上海石化 数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 2 页版权所有，转载请注明出处 二、现货涨跌现货价周涨跌10300.0300.011800.0400.01405.010.01260.05.01330.075.01240.05.0现货价周涨跌9500.001270.05.01250.05.011420.0-300.011500.0-400.0三、基差及现价上海烟片3.51%1.72%-18.62%燕山石化顺丁胶-2.56%-5.78%-3.38%周涨跌幅月涨跌幅年初至今涨跌幅中石化华东丁二烯0%-700.00%1.06%5.98%齐鲁石化丁苯胶-3.36%-4.17%-5.74%泰国STR20复合胶0.40%-3.42%-18.59%马来SMR20复合胶0.40%-3.47%-18.30%1.92%-11.92%0.40%-3.50%-18.42%-14.88%0.72%-3.10%-19.71%0.40%-3.45%-18.18%马来SMR20上海标胶泰国RSS3泰国STR20印尼SIR20周涨跌幅月涨跌幅年初至今涨跌幅3.00%0%备注：国内现货报价（单位为元/吨）为2016年云南国营全乳胶(SCR WF)现货价格，不符合上期所交割品要求，国外现货报价（美元/吨）为CIF青岛主港现货价格，来源于中国橡胶信息贸易网 图10： -3000-2500-2000-1500-1000-500090001000011000120001300014000150001600017-1018-0218-0618-10元/吨 基差 上海地区 SCR WF 沪胶活跃合约 数据来源：wind，国投安信期货 备注：丁二烯和国内合成胶报价为出厂价（单位为元/吨），国外复合胶报价（美元/吨）为CIF青岛主港现货价格，来源于中国橡胶信息贸易网 9000110001300015000170001900017-0818-0218-08元/吨 市场价:天然橡胶:云南国营全乳胶(SCRWF):上海 市场价(含17%税):天然橡胶:泰三烟片(RSS3):上海 数据来源：wind，国投安信期货 100015002000250017-0818-0218-08美元/吨 天胶(RSS3,泰国产):CIF青岛主港 天胶(STR20,泰国产):CIF青岛主港 天胶(SIR20,印度尼西亚产):CIF青岛主港 天胶(SMR20,马来西亚产):CIF青岛主港 数据来源：wind，国投安信期货 8000900010000110001200013000140001500017-0818-0218-08元/吨 出厂价:燕山石化:顺丁胶 出厂价:齐鲁石化:丁苯胶(1502) 数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 3 页版权所有，转载请注明出处 第二部分 基本面数据一、需求二、供应图10： 图11： 图12： 图13： 10000001500000200000025000003000000350000016-1117-0317-0717-1118-0318-07辆 中国汽车产量 中国汽车销量 数据来源：wind，国投安信期货 -10010200100020003000400016-1117-0317-0717-1118-0318-07万辆 中国汽车产量累计值 中国汽车销量累计值 中国汽车产量累计同比 中国汽车销量累计同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 图1： 图2： 图3： 图4： 909510010511016-1017-0217-0617-1018-0218-0618-10% 汽车:产销率:累计值 乘用车:产销率:累计值 数据来源：wind，国投安信期货 203040506070809016-05-1317-02-1317-11-1318-08-13开工率:汽车轮胎:全钢胎 开工率:汽车轮胎:半钢胎 数据来源：wind，国投安信期货 % -100-5005010015020025002040608010012014016-1017-0417-1018-04天然橡胶:产量:中国:当月值 天然橡胶:产量:中国:当月值:同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 千吨 -100-50050100150010020030040050016-1017-0417-1018-04天然橡胶:产量:泰国:当月值 天然橡胶:产量:泰国:当月值:同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 千吨 千吨 国投安信期货有限公司第 4 页版权所有，转载请注明出处 三、贸易图3： 图4： 图5： 图6： 图5： 图6： 010203040506016-1017-0217-0617-1018-0218-0618-10万吨 中国天然橡胶进口量 中国合成橡胶进口量 数据来源：wind，国投安信期货 -50-250255075100010020030040050016-1017-0417-1018-0418-10中国天然橡胶进口累计值 中国合成橡胶进口累计值 中国天然橡胶进口累计同比 中国合成橡胶进口累计同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 万吨 3000035000400004500050000550006000065000700007500016-0216-0616-1017-0217-0617-1018-02吨 日本天然橡胶进口量:当月值 数据来源：wind，国投安信期货 -15-10-5051015020000040000060000080000016-0216-0817-0217-0818-02日本天然橡胶进口数量:累计值 日本天然橡胶进口数量:累计值:同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 吨 -5051015202530010020030040016-1017-0417-1018-04天然橡胶:产量:印度尼西亚:当月值 天然橡胶:产量:印度尼西亚:当月值:同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 千吨 -60-40-2002040608002040608010012014016-1017-0417-1018-04天然橡胶:产量:越南:当月值 天然橡胶:产量:越南:当月值:同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 千吨 -60-40-2002040608002040608010016-1017-0417-1018-04天然橡胶:产量:马来西亚:当月值 天然橡胶:产量:马来西亚:当月值:同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 千吨 -30-20-1001020304060070080090010001100120016-1017-0417-1018-04天胶生产国协会（ANRPC）产量合计 天胶生产国协会（ANRPC）产量同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 千吨 国投安信期货有限公司第 5 页版权所有，转载请注明出处 四、库存010203040