港股策略周报：港股震荡行情将延续，配置高政策确定性和高安全边际的优质标的

[Table_Title] 港股策略周报 港股震荡行情将延续，配置高政策确定性和高安全边际的优质标的 2018 年 08 月 13 日 [Table_Summary] 【策略观点】 ◆ 上周大盘大涨，恒生指数、国企指数和港股通指数涨幅均超过2%。港股主板超过5成个股上涨。行业指数全部上扬，超过6成行业涨幅逾2%，资讯科技业领涨，其次是地产建筑业和综合企业。恒生综指周成交金额有所下降，港股通资金延续净流出态势。恒生指数和国企指数的估值均有所上升，市净率均处于较低水平。超过9成行业估值上升，估值较低的行业是原材料业。 ◆ 中债国债收益率有所上升，美国国债收益率有所下降。人民币兑美元汇率略微下跌，跌势得到控制。中美贸易战又生变数。 ◆ 证监会要求坚持通过深化改革扩大开放来促进资本市场平稳健康发展；第三批31家试点企业混合所有制改革陆续展开。 ◆ 上周资讯科技业领涨。从行业层面看，并没有什么整体的利好消息；从个股角度看，上涨逻辑独立，三级行业分散；腾讯作为恒生指数第一大权重股，大涨5.77%，对带动大盘和板块功不可没。 ◆ 虽然上周由中国恒大领涨的地产板块表现出色，但多家香港银行上调按揭利率会使得消费者购房情绪受到影响，叠加大陆严控房产的政策，投资者需要谨慎对待。近期多地公布了今年下半年补短板重大项目投资计划，投资规模达数万亿元以及2018年铁路固定资产投资额将重返8000亿元以上的政策利好消息也使得基建板块的上涨趋势非常扎实，我们依然看好基建板块。 ◆ 沪港深基金的二季报显示基金重仓金融和消费板块且消费板块比重较一季度上升，金融板块以银行和保险为主，消费板块以药品为主。银行保险由于具有高安全边际的优势，被资金青睐；而医药是提高全民生活质量的关键因素之一，由于前阵疫苗事件和健康事件频发，医药存在错杀的优质标的，短期具备超跌反弹的可能，中长期有发展潜力。 ◆ 总体而言，我们认为政策的利好和去杠杆与贸易战的影响使得近期的震荡行情会继续延续。短期继续看好政策确定性强的基建板块，可以关注银行保险等安全边际高的板块；中长期看好大消费和科技类板块，可以关注医药和云服务相关概念。 【风险提示】 ◆ 美联储加息超预期；中国经济回落风险；全球贸易摩擦升级。 [Table_Author] 东方财富证券研究所 证券分析师：闵立政 证书编号：S1160516020001 联系人：王柏年 电话：021-23586480 [Table_Reports] 相关研究 《贸易战对冲政策利好，静待市场消化恐慌情绪》 2018.08.06 《政策利好叠加业绩驱动，可适当布局基建板块》 2018.07.30 《港股底部宽幅震荡，耐心等待反弹机会》 2018.07.24 《利空情绪有所释放，布局防御性板块和低估值绩优股》 2018.07.17 《贸易战关税落地，市场渐现结构性机会》 2018.07.09 挖掘价值 投资成长 [Table_Title1] 策略研究 / 海外策略 / 证券研究报告 敬请阅读本报告正文后各项声明 [Table_yemei] 港股策略周报 2 正文目录 1.市场表现回顾 ........................................................................................................ 4 1.1.上周市场指数表现 ............................................................................................ 4 1.2.上周板块市场表现 ............................................................................................ 4 1.3.上周市场风格表现 ............................................................................................ 5 1.4.上周个股市场表现 ............................................................................................ 6 1.5.上周中概股市场表现 ........................................................................................ 7 2.市场外部因素分析 ................................................................................................ 7 2.1.宏观经济 ............................................................................................................ 7 2.2.政策动态 ............................................................................................................ 7 2.3.海外事件 ............................................................................................................ 7 3.估值监控 ................................................................................................................ 8 4.流动性 .................................................................................................................. 11 5.市场策略建议 ...................................................................................................... 17 6.市场风险提示 ...................................................................................................... 18 敬请阅读本报告正文后各项声明 [Table_yemei] 港股策略周报 3 图表目录 图表1：上周港股市场综合指数涨跌幅 ................................................................. 4 图表2：市场综合指数近1个月、近6个月、年迄今涨跌幅（%） ................... 4 图表3：行业板块涨跌幅排名 ................................................................................. 5 图表4：恒生综合行业指数近1个月、近6个月、年迄今涨跌幅（%） ........... 5 图表5：上周恒生规模指数涨跌幅 ......................................................................... 6 图表6：恒生规模指数近1个月、近6个月、年迄今涨跌幅（%） ................... 6 图表7：上周个股涨跌幅排名 ................................................................................. 6 图表8：霍特中概股指数表现 ................................................................................. 7 图表9：恒生指数市盈率(TTM)、市净率 ............................................................... 8 图表10：恒生国企指数市盈率(TTM)、市净率 ..................................................... 9 图表11：恒生综合行业指数市盈率(TTM) ........................................................... 10 图表12：恒生AH股溢价指数表现 ....................................................................... 10 图表13：一周AH股溢价率扩大前十个股（百分点） ....................................... 11 图表14：恒生综合指数周成交额、日均成交额（亿港元） ............................. 11 图表15：港股通每周资金净流入（亿港元） ..................................................... 12 图表16：港股通持股比例排名前二十 ................................................................. 12 图表17：一周港股通持股比例上升前二十 ......................................................... 13 图表18：一周港股通持股比例下降前二十 ......................................................... 13 图表19：北向资金每周净流入（亿人民币） ..................................................... 14 图表20：中债国债到期收益率：1年、10年 ..................................................... 14 图表21：美国国债收益率：10年 ........................................................................ 15 图表22：美元指数 ...................