贵金属日报：非农不及预期 金银得以喘息

贵金属日报 银河期货研究中心 您最忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 银河期货研发中心 2018年8月6日 星期一 内容摘要 上周，金银一路承压下行，外盘黄金再创新低，市场情绪悲观。所幸，上周五非农数据不及预期，暂时缓解了金银继续下行的压力。但从数据公布后的市场表现来看，市场依然看好美国经济前景，因此，金银上方承压依然较重。内盘方面，中国央行宣布，将外汇风险准备金率从零上调至20%，这一举措有利于人民币汇率，若此后人民币汇率贬值压力降低，而金银继续下行的话，则内盘金银存在进一步下行的风险。 持仓方面，SPDR黄金ETF持仓再创新低，减少了2.07吨至794.89吨；SLV白银ETF持仓也略有下降，目前为10242.13吨。ETF持仓的持续下行说明市场情绪依然较为悲观，从市场情绪来看，近期出现大反转的可能性亦较低。 数据方面，上周五公布的美国7月非农就业人数录得增加15.7万人，远不及预期，为3月以来最低；失业率为3.9%，时隔一个月后重回4%下方。美国7月份就业增长放缓，或因企业难以找到符合条件的工人，因为失业率表现较佳，表明劳动力市场状况趋紧，有更多的劳动力进入市场，市场景气度较高。 人民币汇率方面，上周五，中国央行宣布，将外汇风险准备金率从零上调至20%。这是2015年“811汇改”以来，中国央行三年内第三次调整外汇风险准备金率。随后，离岸人民币短线暴涨，连续收复多道关口。在此前市场对人民币悲观的背景下，央行的措施令市场悲观情绪有所缓解，但这不利于内盘金银的走势。此前，人民币贬值是造成内盘金银表现好于外盘的根本原因，因此，建议持续关注人民币汇率走向。但从目前来看，内盘金银依然维持此前区间震荡的看法。 今日，美国将重启针对伊朗汽车业、黄金贸易和其他主要金属交易的制裁，并计划于11月4日重启针对伊朗能源业和石油交易、央行交易等的制裁。由于受美国制裁的影响，伊朗汇率受到重挫。对于重启制裁，伊朗近期曾反复威胁要封锁霍尔木兹海峡号。作为中东海上“咽喉”的霍尔木兹海峡一旦被封闭，则对原油的运输产生较大的影响，或有助于激发金银的避险情绪。在目前，基本面持续向空的情况下，市场需要利好消息来缓解上方压力。 分析逻辑 基本面依然偏空，但内盘受汇率影响，下方支撑较强，预计区间内震荡概率较大。 市场关注 1. 政治事件（特朗普、贸易问题、地缘政治等相关事件）； 2. 美国经济数据、美联储官员讲话等； 今日观点 受汇率影响预计将保持区间震荡格局。 非农不及预期 金银得以喘息 万一菁 宏观贵金属研究员 从业资格号：F3032357 ：021-60329764 ：wanyijing_qh@chinastock.com.cn ：上海市浦东新区向城路288号9楼 : www.yhqh.com.cn 事件回顾 相关数据 60080010001200140016002015-09-282015-11-282016-01-282016-03-282016-05-282016-07-282016-09-282016-11-282017-01-282017-03-282017-05-282017-07-282017-09-282017-11-282018-01-282018-03-282018-05-282018-07-285006007008009001000110012001300SPDR:黄金ETF:持有量(吨)ETF持仓伦敦金 今日数据 ① 今日无重要数据 事件影响美联储年内加息4次预期不变利空非农数据利多 贵金属日报 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 一、 行情回顾 上周，金银一路承压下行，外盘黄金再创新低，市场情绪悲观。所幸，上周五非农数据不及预期，暂时缓解了金银继续下行的压力。但从数据公布后的市场表现来看，市场依然看好美国经济前景，因此，金银上方承压依然较重。内盘方面，中国央行宣布，将外汇风险准备金率从零上调至20%，这一举措有利于人民币汇率，若此后人民币汇率贬值压力降低，而金银继续下行的话，则内盘金银存在进一步下行的风险。 持仓方面，SPDR黄金ETF持仓再创新低，减少了2.07吨至794.89吨；SLV白银ETF持仓也略有下降，目前为10242.13吨。ETF持仓的持续下行说明市场情绪依然较为悲观，从市场情绪来看，近期出现大反转的可能性亦较低。 表1:上一交易日期货市场表现 期货昨收涨跌幅成交量最高价最低价持仓量日增仓纽约黄金主力合约1221.90.152726371228.51212.503443494733纽约白银主力合约15.430.267285515.5815.25156051625上期所黄金主力270.20-0.2286800271.40269.903272445464上期所白银主力3679-0.22189064369536757277301380 数据来源:WIND资讯 银河期货研究中心 表２:上一交易日现货市场表现 现货昨收涨跌幅成交量最高价最低价持仓量日增仓伦敦金1214.400.57-1220.201204.10--伦敦银15.380.65-15.5515.21--黄金T+D267.82-0.0334382268.55267.50203254-864白银T+D3615-0.11118171963627361211569532-26104数据来源:WIND资讯 银河期货研究中心 二、 行情看点 上周五公布的美国7月非农就业人数录得增加15.7万人，远不及预期，为3月以来最低；失业率为3.9%，时隔一个月后重回4%下方。美国7月份就业增长放缓，或因企业难以找到符合条件的工人，因为失业率表现较佳，表明劳动力市场状况趋紧，有更多的劳动力进入市场，市场景气度较高。 人民币汇率方面，上周五，中国央行宣布，将外汇风险准备金率从零上调至20%。这是2015年“811汇改”以来，中国央行三年内第三次调整外汇风险准备金率。随后，离岸人民币短线暴涨，连续收复多道关口。在此前市场对人民币悲观的背景下，央行的措施令市场悲观情绪有所缓解，但这不利于内盘金银的走势。此前，人民币贬值是造成内盘金银表现好于外盘的根本原因，因此，建议持续关注人民币汇率走向。但从目前来看，内盘金银依然维持此前区间震荡的看法。 贵金属日报 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 3 三、 策略建议 今日，美国将重启针对伊朗汽车业、黄金贸易和其他主要金属交易的制裁，并计划于11月4日重启针对伊朗能源业和石油交易、央行交易等的制裁。由于受美国制裁的影响，伊朗汇率受到重挫。对于重启制裁，伊朗近期曾反复威胁要封锁霍尔木兹海峡号。作为中东海上“咽喉”的霍尔木兹海峡一旦被封闭，则对原油的运输产生较大的影响，或有助于激发金银的避险情绪。在目前，基本面持续向空的情况下，市场需要利好消息来缓解上方压力。 数据参考 1. 内外盘期货与美元走势 图1:黄金期货与美元走势 图2:白银期货与美元走势 888990919293949596120012201240126012801300132013401360伦敦金现美元指数88.089.090.091.092.093.094.095.096.03600365037003750380038503900SHFE白银美元指数 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 2. 内外盘期货走势 图3:黄金内外盘期货走势 图4:白银内外盘期货走势 116012101260131013601410260265270275280285290295300SHFE黄金COMEX黄金1516171819203600365037003750380038503900SHFE白银COMEX白银 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 贵金属日报 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 4 3. 内盘期货和现货走势图 图5:内盘黄金期现走势 图6: 内盘白银期现走势 050100150200350037003900410043004500价差SHFE白银SGE白银T+D050100150200350037003900410043004500价差SHFE白银SGE白银T+D 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 4. 黄金白银比 图7:上交所金银期货比 图8: COMEX金银期货比 6970717273747576上期所金银比73747576777879808182COMEX金银比 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 5. 沪金沪银持仓量 图9:沪金持仓量 图10:沪银持仓量 20022024026028030032020000700001200001700002200002700003200003700004200004700002015-10-082015-12-082016-02-082016-04-082016-06-082016-08-082016-10-082016-12-082017-02-082017-04-082017-06-082017-08-082017-10-082017-12-082018-02-082018-04-082018-06-08期货持仓量:黄金期货收盘价(活跃合约):黄金2800330038004300480025000035000045000055000065000075000085000095000010500002015-10-082015-12-082016-02-082016-04-082016-06-082016-08-082016-10-082016-12-082017-02-082017-04-082017-06-082017-08-082017-10-082017-12-082018-02-082018-04-082018-06-08期货持仓量:白银期货收盘价(活跃合约):白银 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 贵金属日报 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 5 6. ETF持仓 图11:黄金ETF持仓