可靠的第二季度每股收益报告；上调目标价：$ 35至$ 38；购买

衍生交易涉及众多风险，包括市场风险，交易对手违约风险和流动性风险。这些产品是否适合投资者使用取决于投资者自身的情况，包括他们的税收状况，监管环境以及其他资产和负债的性质；因此，在进行与本出版物内容相似或受其启发的任何交易之前，投资者应征询专家的法律和财务建议。国外或国内的期货交易和期权损失的风险可能很大。由于在期货和期权交易中可获得很高的杠杆率，因此可能会产生比最初存入的资金数额更大的损失-理论上是无限的损失。期权交易涉及风险，并不适合所有投资者。在买卖期权之前，投资者必须阅读http://www.optionsclearing.com/about/publications/character-risks.jsp上的“标准化期权的特征和风险”。 ，请与您的德意志银行代表联系以获取此重要文件的副本。关键变更可靠的第二季度每股收益报告；上调目标价：$ 35至38美元；购买呼吁改善光学，显示器，规格材料等方面的2H18 +基础知识数据库视图：显然，GLW的第二季度每股收益报告和FY18前景好于预期。在我们的模型视图中，无论是顶线还是利润率指标，我们都坚信要改善GLW的基本面，并坚信后半部和FY19 +。尤其是，我们预计服务提供商户外光纤连接（将基于“光纤致密化：1级电信和Cablecos的主题”以及5G的推出）以及云数据中心光纤化的建设中，需求前景将有所改善。随着我们进入4K电视的旺季和大屏幕电视的购买趋势，显示器的基本面也可能会出现方向性回升。显示器的价格继续保持适度，走向后半部。汽车玻璃（GLW可能会进入+20汽车模型；数据库视图）和Pharma Glass是模型中的两个主要外生增长驱动力-2H19 +的潜在上行催化剂。我们预计GLW将继续保持对光通信的收购（可能会扩大其无线产品组合：5G MIMO天线资产等）和数据中心连接产品组合。底线，我们坚持对GLW的买入评级。我们专有的GLW产品细分增长模型肯定了我们对眼镜业FY17-20E CAGR + 15％的看法；展示广告占1％；特种材料和环境的复合年增长率为9-11％。尽管该股今天上涨了强劲的盈余（今天的GLW上涨11％），但我们继续呼吁积极的风险/回报（按2030财年每股收益预测，股价约为14倍本益比； 17-20财年预期收益约为9％） （基于视图），以逐步改善基本面，并进入2H18 +。+1-415-617-3324研究助理+1-212-250-8928 价钱目标35.00至38.00↑8.6% 每股收益（美元）0.65至1.06↑64.4%收入（美元）11,013至11,207↑1.8%资料来源：德意志银行价格/相对价格40302010201620172018 康宁公司标准普尔500指数（重新定基）表现（％）1m 3m 12m绝对4.7 11.6 -6.3标普500指数2.4 7.1 14.2市值（美元）24,557.5流通股（百万）823.2游离燕麦（％）0成交量（2018年7月24日）2,781,735期权交易量（平均水平，1M）1,503,995德意志银行证券公司发行于：26/07/2018 04:33:08 GMT德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，公司可能会产生利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。披露和分析证明位于附录1. MCI（P）091/04/2018中。7T2se3r0Ot6kwoPa德意志银行研究评分购买北美英国德意志银行可能会在决定以本金进行交易时考虑此报告。它还可能以自己的帐户或与客户进行交易，其方式与本研究报告的观点不一致。德意志银行内部的其他人士，包括战略家，销售人员和其他分析师，可能会认为与本研究报告的观点不一致。德意志银行发行各种研究产品，包括基本面分析，股票挂钩分析，定量分析和交易建议。无论时间跨度，方法论，观点或其他方式的不同，一种交流形式中的建议可能会与其他交流形式中的建议有所不同。德意志银行和/或其关联公司也可能持有其发行人的债务或股票证券。分析师的薪酬部分基于德意志银行及其分支机构的盈利能力，其中包括投资银行业务，交易和本金交易收入。衍生交易涉及众多风险，包括市场风险，交易对手违约风险和流动性风险。这些产品是否适合投资者使用取决于投资者自身的情况，包括他们的税收状况，监管环境以及其他资产和负债的性质；因此，在进行与本出版物内容相似或受其启发的任何交易之前，投资者应征询专家的法律和财务建议。国外或国内的期货交易和期权损失的风险可能很大。由于在期货和期权交易中可获得很高的杠杆率，因此可能会产生比最初存入的资金数额更大的损失-理论上是无限的损失。期权交易涉及风险，并不适合所有投资者。在买卖期权之前，投资者必须阅读http://www.optionsclearing.com/about/publications/character-risks.jsp上的“标准化期权的特征和风险”。 ，请与您的德意志银行代表联系以获取此重要文件的副本。：在台湾交易的证券/投资信息仅供参考。读者应独立评估投资风险，并对投资决策负全部责任。未经书面同意，不得将德意志银行的研究成果分发给台湾公共媒体，也不得将其引用或使用。在台湾不进行交易的证券/工具的信息仅出于提供信息的目的，而不应被解释为交易此类证券/工具的建议。德意志证券亚洲有限公司台北分公司不得为客户执行这些证券/工具中的交易。2018年7月26日预测变化TMT数据网络路透社参加外汇交易的参与者可能会因多种因素而招致风险，其中包括：（i）汇率可能会波动，并承受较大的波动； （ii）货币的价值可能受众多市场因素的影响，包括世界和国家的经济，政治和监管事件，股票和债务市场的事件以及利率的变化； （iii）货币可能会受到贬值或政府施加的外汇管制，这可能会影响货币的价值。股票价格（如美国预托证券）的价值受基础证券货币的影响，投资者将有效承担货币风险。彭博社GLW美国交换纽约州截至本报告之日，观点，估计和预测构成了作者的当前判断。 他们不一定反映德意志银行的意见，如有更改，恕不另行通知。 德意志银行为其所涵盖公司发行的证券的买卖双方提供流动性。 德意志银行（Deutsche Bank）的研究分析师有时会提出较短期的交易思路，这可能与德意志银行现有的较长期评级不一致。 研究网站（https://research.com上的Catalyst Calls）列出了一些股票交易想法。D b。com / Research /），并且可以在一般承保范围列表以及承保公司的页面上找到。 催化剂呼吁是分析师的一种高度信念，即在不少于两周且不超过三个月的时间范围内，股票将跑赢或跑赢市场和/或特定行业。 除了Catalyst Calls之外，分析师有时还可能与我们的客户以及德意志银行的销售人员和交易员进行讨论，这些交易策略或构想涉及可能对证券市场价格产生近期或中期影响的催化剂或事件。本报告中讨论的内容，其影响可能与分析人员当前对本报告所述的12个月的总回报或投资回报的看法有方向性的相反。德意志银行没有义务对本报告进行更新，修改或修正，或在意见，预测或估计发生变化或不准确时以其他方式通知接收者。 市场条件的变化和变化的频率以及一般和公司特定的经济前景使得很难按规定的时间间隔更新研究。 更新由覆盖范围分析师或研究部门管理层全权决定，并且大多数报告会定期发布。 本报告仅供参考，未考虑特定的投资目标，财务状况或单个客户的需求。 购买或出售任何金融工具或参与任何特定的交易策略，都不是所有人的邀约。 目标价格本质上是不精确的，是分析师判断的产物。 本报告中讨论的金融工具可能并不适合所有投资者，投资者必须做出自己的知情投资决定。 金融工具的价格和可用性可能随时更改，恕不另行通知，并且由于价格波动和其他因素，投资交易可能导致损失。 如果金融工具以除投资者货币以外的其他货币计价，汇率变动可能会对投资产生不利影响。 过去的表现并不一定表示未来的结果。绩效计算不包括交易成本，除非另有说明。 除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的当前价格，并通过路透社，彭博社和其他供应商的价格从本地交易所获取。 数据也来自德意志银行，标的公司和其他各方。GLW价格在2018年7月24日（美元）价格目标52周范围29.8338.0034.85 - 26.35资料来源：德意志银行资料来源：德意志银行股票期权流动性数据 2018年7月26日数据网络康宁公司页面PAGE2德意志银行证券公司我们将目标价从35美元上调至38美元（38美元的目标价为20财年每股收益2.30美元的17倍本益比）。关键的风险因素是光通信业务的Q / Q波动（由于推出时间的延迟等）以及LCD玻璃显示器的终端市场需求和价格趋势弱于预期。2018财年第二季度每股收益摘要可靠的第二季度细分结果：$ 2.76B / 38c与当前的FactSet共识：$ 2.67B / 36分。所有细分市场的表现都好于预期：■光通讯：$ 1.02B（同比增长16％）对比〜$ 998M-GLW的数据中心和运营商客户有所增长。■显示：7.80亿美元（同比增长0.4％），而同期为7.73亿美元-管理层指出“十年来液晶显示器最有利的定价环境”。■特殊材料：3.43亿美元（同比增长1.8％），而同期为3.286亿美元，主要是OEM的玻璃出货量增加（在2H18产品发布之前的订单）。■环境：收入为3.17亿美元，而上年同期为3.04亿美元；生命科学部门为2.45亿美元，而上年同期为2.39亿美元。GLW提出了2018财年的指导方针：收入约为$ 11.3B（同比增长10％），比其先前的指导价增长了$ 11B，而相对于共识的指导价为$ 11.02B。该公司预计，第三季度/第四季度的毛利率将增长至约42％，比1H18显着提高。年度运营支出占收入的百分比可能保持不变。第二季度收益电话摘要：■光通信：$ 1.02B（同比增长16％）对比$ 998M：GLW强调了数据中心和运营商客户的增长。该公司于2018年6月完成了对3M通讯市场部门的收购（预计在18财年对EPS保持中性，在19+财年实现增长）。管理层将18财年的销售前景同比提高至“十几岁”，增幅约为10％。有机增长很可能会提高到十几岁的孩子（3M Comms带来约2亿美元）。预计第三季度销售额将同比增长约25％。■显示：7.8亿美元（同比增长0.4％），而同期为7.73亿美元：管理层指出“十年来液晶显示器最有利的定价环境”。此外，GLW强调了较低的面板价格和观看面积的增长带动了强劲的电视需求。预计18财年LCD玻璃市场将增长个位数。预计LCD的年度价格下降将在第三季度提高到中个位数。该公司认为FY19会持续改善。 2018年7月26日数据网络康宁公司德意志银行证券公司页面PAGE3管理层指出，在第三季度，LCD玻璃市场可能会Q / Q增长个位数。价格的连续下降预计将是“非常温和的”。■特殊材料：3.43亿美元（同比增长1.8％），而同期为3.286亿美元，主要是由于OEM的玻璃出货量增加（2H18产品发布之前的订单）。 GLW推出了多种新的Gorilla Glass产品-Gorilla Glass 6，DX和DX +。此外，GLW最近宣布投资一家工厂（合肥），该工厂旨在生产用于汽车内饰的大猩猩玻璃零件（计划于2019年投入运营）。预计随着新模型发布的时间和采用，FY18的销售额将增长。预计第三季度销售额将同比增长约10％。其他关键指标：GLW截至2018财年第二季度末，现金约为$ 2.0B;的长期债务〜$ 5.1B;并产生了约8.33亿美元的调整后经营现金流。数据库发布模型估计修订摘要以下是我们更新后的预估收入和每股收益估算值：FY18第三季度为$ 2.90B和48c，分别为$ 2.99B和48c FY18第三季度为$ 2.99B和48c，分别为$ 2.99B和57c，分别为$ 3.03B和58cFY18分别为$ 11.07B和$ 1.68，分别为$ 11.29B和$ 1.74（〜10％顶线;〜9％每股收