商品策略早报：中国扩大进口措施再加码 近期需警惕新兴市场风险急升

图 1： 国内商品 -1.5%-1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%黑色化工非金属建材煤炭畜牧谷物棉纺糖贵金属金属油脂天胶D%D 图 2： 全球商品 -2.0%-1.5%-1.0%-0.5%0.0%0.5%能源农产品贵金属工业金属畜牧D%D 图 3： 全球股票 -0.5%0.0%0.5%1.0%标普德国DAX富时100日经上证印度NIFTY巴西IBOV俄罗斯RTSD%D 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略早报 2018-07-11 尹 丹 Mail: yindan@citicsf.com Tel：0755-23991697 从业资格号：F0276368 投资咨询号：Z0011352 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 中国扩大进口措施再加码 近期需警惕新兴市场风险急升 全球市场简评： 今日市场关注： 关注宏观事件  日本6月国内企业商品物价指数  美国6月PPI  欧洲央行行长德拉基在该央行第九次统计会议上致开幕词  22:00，加拿大央行公布利率决定和货币政策报告 全球宏观观察： 20部门罕见联合发文， 扩大进口再加码。日前，国务院办公厅转发商务部等20个部门《关于扩大进口 促进对外贸易平衡发展的意见》。《意见》从四个方面提出政策举措：一是优化进口结构，促进生产消费升级；二是优化国际市场布局；三是积极发挥多渠道促进作用；四是改善贸易自由化便利化条件。其中，在优化进口结构方面，提出了四个方向，包括：支持关系民生的产品进口、积极发展服务贸易、增加有助于转型发展的技术装备进口、增加农产品和资源性产品进口。据海关统计，今年1-4月，中国进口达4.3万亿元，同比增长11.7%；降低关税、增加特色优势产品进口，让老百姓足不出户就可以买到更多的国外商品。数据显示，截至目前，中国已生效实施的自贸协定有15个，涉及23个国家和地区，涵盖了8000余种零关税的进口产品。 总统任命女婿当财长，土耳其里拉应声急跌.周一，土耳其总统埃尔多安宣誓就职，开启了其长达五年的第二任期，同时也代表着土耳其正式从议会制过渡到总统制。在展开新任期的数小时后，埃尔多安也宣布了新内阁。他不仅任命其女婿Berat Albayrak 担任财政部长，也将此前受市场青睐的前副总理Mehmet Simsek排除在内阁之外。此外，埃尔多安公布了第一批总统法令，赋予总统任命土耳其央行行长和其他数百名高级官员的权力。最新发布在土耳其官方公报的三项总统法令阐明了总统制的结构和总统任命官员的规定，包括总统有权任命央行行长、副行长以及货币政策委员，并将央行行长任期从原来的5年缩短至4年。名单公布后，土耳其里拉兑美元应声下跌。 近期热点追踪： 美联储加息：美国劳工部JOLTS数据显示，5月职位空缺为663.8万，为连续第二个月出现职位空缺高于求职人数。5月美国自主离职人数也创下历史新高，从4月的334.9万上升至5月的356万，增幅为21.2万，创2015年12月以来最大月度增幅。这说明美国劳动力信心高涨，薪资上涨指日可待。 点评：在美国通胀逐渐接近通胀目标是，美联储却强调加息步伐稳健，加息节奏不及预期。亦对非美央行的决策造成重大影响。 中信期货研究|商品策略早报 2 / 16 数据观察： 表1: 国内品种 单位：% 国内商品(注1) 涨跌幅 商品夜盘(注2) 涨跌幅 热卷 1.11% 动煤 1.03% PP 0.99% 热卷 0.77% 螺纹 0.90% 螺纹 0.73% 甲醇 0.79% 郑棉 0.58% 塑料 0.66% 焦炭 0.45% 沪锌 -1.84% 沪锌 -2.03% 棕榈 -1.74% 沪铝 -0.56% 硅铁 -1.71% 沪铜 -0.54% 连豆 -1.58% 沪铅 -0.36% 豆油 -1.51% 铁矿 -0.33% 沪深300期货 0.38% 上证50期货 0.06% 中证500期货 0.77% 5年期国债 -0.02% 10年期国债 -0.01% 资料来源：Wind 中信期货研究部 注明：国内期货品种价格均为该品种所有合约的成交量加权指数而非单个合约，涨跌幅均为该指数收盘价的涨跌幅；其中，注1中品种的涨跌幅均为日盘收盘价对前一日日盘收盘价的涨跌幅，注2中品种的涨跌幅均为夜盘收盘价对日盘收盘价的涨跌幅。 表2: 全球品种 单位：% 全球商品 涨跌幅 全球股票 涨跌幅 外汇 涨跌幅 黄金 -0.33% 标普500 0.35% 美元指数 0.09% 白银 -0.32% 德国DAX 0.53% 欧元兑美元 -0.06% 铜 -0.94% 富时100 0.05% 美元兑日元 -0.14% 镍 -0.42% 日经225 0.66% 英镑对美元 0.12% 布伦特原油 1.01% 上证综指 0.44% 澳元兑美元 -0.11% 天然气 -1.41% 印度NIFTY 2.72% 美元兑人民币 0.08% 小麦 -3.15% 巴西IBOVESPA 2.78% 大豆 -0.06% 俄罗斯RTS 4.41% 瘦猪肉 -4.19% 咖啡 -0.22% 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略早报 3 / 16 国内&全球市场流动性观察： 图 1： 国内银行间同业拆放(%) 图 2： 国内银行间同业拆放周变化（bp） 0.00.51.01.52.02.53.03.54.04.55.0201 8/0 1/1 5201 8/0 1/2 9201 8/0 2/1 2201 8/0 2/2 6201 8/0 3/1 2201 8/0 3/2 6201 8/0 4/0 9201 8/0 4/2 3201 8/0 5/0 7201 8/0 5/2 1201 8/0 6/0 4201 8/0 6/1 8201 8/0 7/0 2国内银行间同业拆放利率(%)Shib orONShib or1wShib or2wShib or1M -80-60-40-200Shib orONShib or1wShib or2wShib or1MShib or3MShib or6MShib or9MShib or1Y国内银行间同业拆放周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 3： 国内银行回购利率(%) 图 4： 国内银行回购利率周变化（bp） 0.01.02.03.04.05.06.07.08.0201 8/0 1/1 5201 8/0 1/2 9201 8/0 2/1 2201 8/0 2/2 6201 8/0 3/1 2201 8/0 3/2 6201 8/0 4/0 9201 8/0 4/2 3201 8/0 5/0 7201 8/0 5/2 1201 8/0 6/0 4201 8/0 6/1 8201 8/0 7/0 2国内银行回购利率(%)R001R007R014 -60-40-2002040R001R007R014R021R1MR2MR3M国内银行回购利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 5： 国内实体利率(%) 图 6： 国内实体利率周变化（bp） 2.02.53.03.54.04.55.0201 8/0 1/1 6201 8/0 1/3 0201 8/0 2/1 3201 8/0 2/2 7201 8/0 3/1 3201 8/0 3/2 7201 8/0 4/1 0201 8/0 4/2 4201 8/0 5/0 8201 8/0 5/2 2201 8/0 6/0 5201 8/0 6/1 9201 8/0 7/0 3国内实体利率(%)票据直贴利率(月息):6个月:环渤海票据直贴利率(月息):6个月:中西部票据直贴利率(月息):6个月:长三角票据直贴利率(月息):6个月:珠三角 -40-30-20-10010203040环渤海中西部长三角珠三角国内实体利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略早报 4 / 16 图 7： 国内国债利率(%) 图 8： 国内国债利率周变化（bp） 1.52.02.53.03.54.04.5201 8/0 1/1 2201 8/0 1/2 6201 8/0 2/0 9201 8/0 2/2 3201 8/0 3/0 9201 8/0 3/2 3201 8/0 4/0 6201 8/0 4/2 0201 8/0 5/0 4201 8/0 5/1 8201 8/0 6/0 1201 8/0 6/1 5201 8/0 6/2 9国内国债利率(%)1年3年5年7年10年 0123451年3年5年7年10年国内国债利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 9： 全球短期流动性市场走势(%) 图 10： 全球短期流动性市场价格周变化（bp） -0.2-0.10.00.10.20.30.40.50.60.70.80.000.050.100.150.200.250.300.350.400.450.50201 8/0 3/1 5201 8/0 3/2 2201 8/0 3/2 9201 8/0 4/0 5201 8/0 4/1 2201 8/0 4/1 9201 8/0 4/2 6201 8/0 5/0 3201 8/0 5/1 0201 8/0 5/1 7201 8/0 5/2 4201 8/0 5/3 1201 8/0 6/0 7201 8/0 6/1 4201 8/0 6/2 1201 8/0 6/2 8201 8/0 7/0 5全球短期流动性市场走势(%)libor美元隔夜(左轴)libor日元隔夜(左轴)libor欧元隔夜(右轴)libor英镑隔夜(右轴) -2.0-1.00.01.02.03.04.05.0libor美元隔夜libor美元3Mlibor欧元隔夜libor欧元3Mlibor日元隔夜libor日元3Mlibor英镑隔夜libor英镑3M全球短期流动性市场周变动(bp)W%W（bp) 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 11： 全球息差(%) 图 12： 全球息差周变化（bp） 0.000.100.200.300.400.