早评：糖价短期回升弱势格局不变，棉花风险缓解价格回归基本面

迈科期货早评：糖价短期回升弱势格局不变，棉花风险缓解价格回归基本面 一、进口价估算、进口利润估算 二、分析与总结 白糖：上周五原糖市场延续回升趋势，价格在三角形区间收敛，波动幅度放缓，市场需要等待新的方向指引。中印两国会晤达成增加印度食糖的意向，国际市场来自印度方面的过剩压力向中国转移，对长期价格产生不利影响。中国5月进口糖20万吨，进口压力较二季度初缓解，基本符合市场预期。目前国内进入夏天消费旺季，关注价格是否对消费数据的反应。现货方面，柳州报价6450-6440，与前一日持平。盘面上，糖价处于商品市场普跌后正常回升，但弱势行情并未结束。 操作上，期货：空单减持。期权：持有跨式期权组合。 棉花进口折算价（备注：品级SM 1-1/8"） 产地 美分/磅 涨跌 关税 元/吨 涨跌 滑准税 元/吨 涨跌 船期 印度 92.30 70 1% 14610.82 109 7.91% 15597 77 201807 美 C/A 97.14 0 1% 15366.50 0 6.21% 16149 0 201806 澳大利亚 104.40 20 1% 16500.00 31 4.28% 17029 25 201806 乌兹别克斯坦 100.10 -10 1% 15828.64 -16 5.34% 16500 -12 201806 国内140监测站现货均价（单位：元/吨） CNCottonA代表白棉2级 CNCottonB代表白棉3级 16808 16319 美棉对应3级棉价进口利润估算（单位：元/吨） 1%关税内进口利润：953 原糖进口折算价（单位：元/吨） 进口方式 泰国 巴西 配额内（15%） 3390 3523 配额外（50%） 5274 5494 国内主产区现货报价（单位：元/吨） 广西柳州 云南昆明 新疆乌鲁木齐 5450-5460 5130-5240 5650-5750 参照广西柳州现货价格进口利润估算（单位：元/吨） 进口方式 泰国糖进口利润 巴西糖进口利润 配额内 2115 1982 配额外 231 11 纺织原料：中美棉价呈现共振格局，美棉基本面的影响力度减弱。由贸易战带来的利空影响逐渐缓解，国内外价格均出现回升的迹象。美棉进口受制后，中国进口有向印度转移的迹象，印度下年度的产销状况需要重点关注。目前印度新棉种植面积达到169万公顷，进度低于正常水平12.6%，关注七月的将于对新棉的影响。本周国储棉轮出底价15536，较上周下调567元。期货价格回落，国储轮出成交率受累维持在三成水平，维持随用随买的状态。盘面上，期货开始回升，多头操作为主。 操作上，多单补回仓位。 李沛林 迈科期货股份有限公司 研究部 网址： www.mkqh.com - 本报告仅作参考之用。不管在何种情况下，本报告都不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。报告是针对商业客户和职业投资者准备的，所以不得转给其它人员。尽管我们相信报告中资料和资料的来源是可靠的，但我们不保证它们绝对正确。我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。未经允许，不得以任何方式转载。 2018年 迈科期货股份有限公司