短期库存、加工费等指标显示电解铜基本面边际转差

周度报告 全球商品研究·有色金属（铜） 兴证期货.研发产品系列 短期库存、加工费等指标显示电解铜基本面边际转差 2018年6月24日星期日  内容提要： 1、现货方面，本周现货报价维稳于贴水160~110元/吨。周初归来，铜价大跌，下游逢低入市补货，买兴有所改善，消费买盘力度增加，但随着整个商品市场普跌格局形成后，下游畏跌驻足。后几日市场供需僵持格局再次显现。周中大量交割仓单流出，有压价空间，对贸易投机商有一定吸引力，市场货源再次增大，而下游在节后归来首日买盘增加后，仅昙花一现，之后依然维持刚需接货。 2、库存方面，上期所库存周环比增加0.24万吨，至25.54万吨。LME铜库存周环比增加1.13万吨，至30.60万吨，COMEX库存下滑0.29万吨，至20.46万吨。 3、报81-87美元/吨，均价较周环比涨2美元/吨，加工费连续第五周上涨。  后市展望及策略建议： 短期库存、加工费等指标显示电解铜基本面边际转差，三大交易所铜库存周环比增加1.07万吨，保税区库存增加0.9万吨，供应方面，铜精矿加工费连续五周上升。但中长期看，目前国内铜消费不差，5月铜杆、铜管、铜板带箔开工率均高于去年同期，叠加国外印度vedanta旗下40万吨炼厂持续关停直接影响全球精铜供应预期，电解铜价格向下空间有限，我们仍然维持中长期看涨铜价观点。仅供参考。 兴证期货.研究发展部 有色研究团队 孙二春 从业资格编号：F3004203 投资咨询编号：Z0012934 电话：021-20370947 邮箱：sunec@xzfutures.com 周 度 报 告 周度报告 行业要闻： 1、【SMM废铜制杆企业开工率调研】 据SMM调研数据显示，5月废铜制杆企业开工率为68.69%，环比下降3.43%；而5月电铜杆开工率环比上升4.36个百分点。预计6月废铜制杆企业开工率为66.33%，环比继续下滑2.36个百分点。 2、【Vedanta公司旗下的南印度铜冶炼厂发生轻微硫酸泄漏】一名政府官员周日表示，瓦达塔公司(Vedanta)位于印度南部的一家铜冶炼厂硫酸储存设备出现了轻微泄漏。一个月前，因抗议活动造成13人死亡，当地政府曾下令关闭这家铜冶炼厂。 3、【WBMS:4月基本金属供需平衡数据】据外电6月20日消息，世界金属统计局（WBMS）周三公布的报告显示，2018年1-4月全球铜市供应缺口为21.3万吨，原铝市场供应缺口9.1万吨，铅市场供应短缺11.6万吨，锌市供应过剩14.3万吨，镍市供应短缺4.3万吨，锡市供应短缺4,300吨。 4、国家统计局：中国5月份精炼铜同比增长15.5%至76.7万吨。中国5月铝产量同比增加6.4%，报601万吨。中国5月铅产量同比增加15%，报41.3万吨。中国5月锌产量同比增加0.4%，报45.7万吨。中国5月铁矿石产量同比下降5%，报6725万吨 5、近日海关总署发布了《进口可用作原料的固体废物国内收货人注册登记管理实施细则》，自2018年8月1日起执行。原已获得进口可用作原料的固体废物国内收货人注册登记的企业，属于加工利用型的，应及时向工商注册所在地的直属海关申请换发新证；属于贸易型的，注册登记自动失效。 6、【必和必拓将向私募股权投资基金EMR Capital出售旗下智利铜矿】两位消息人士周二表示，必和必拓公司（BHP）已同意向私募股权投资基金EMR Capital出售旗下智利Cerro Colorado铜矿。Cerro Colorado位于Tarapacá地区，智利铜带极北部，该铜矿2017年铜产量为6.62万吨。 7、【哈萨克斯坦1-5月铜、锌产量下降】哈萨克斯坦统计委员会周一公布的数据显示，哈萨克斯坦1月至5月份精炼铜产量同比下降2.9％、精炼锌产量同比下降1.9％、粗钢产量同比上涨3.9％。伦敦上市的铜矿商KAZ Minerals 和 Glencore旗下的合资Kazzinc矿山占了很大一部分哈萨克斯坦的金属生产。 8、【第十四批固废批文发布 四家废铜相关企业获批】今日第十四批限制进口类固废批文发布，废铜相关企业共四家，两家位于佛山，一家位于台州，一家位于天津，发放审批量共0.2935万吨。今年以来共发放审批量48.8万吨，同比去年发放的11批批文来看暂且仍下降83.76%。而由于每年发放的批次并无规律可循，并不能确定后续还有无批文发放。 9、【SMM铜板带箔企业开工率调研】据SMM调研数据显示，5月份铜板带箔企业开工率为79.15%，不及预期，同比增加7.73个百分点，环比下降1.54个百分点。预计6月铜板带箔企业开工率为77.58%，环比下降1.57个百分点，同比增加6.16个百分点。 10、【SMM独家：本周铜精矿现货TC上涨势头不减】SMM铜精矿现货TC报81-87美元/吨，均价较上周涨2美元/吨，已连续第五周上涨。 周度报告 1. 行情回顾 表1：铜价上周主要数据变化 指标名称 2018-06-22 2018-06-15 变动 幅度 沪铜持仓量 665,948 738,948 -73,000 -9.88% 沪铜周日均成交量 398,282 381,400 16,882 4.43% 沪铜主力收盘价 51,870 53,660 -1,790 -3.34% 长江电解铜现货价 51,490 53,110 -1,620 -3.05% 长江电解铜现货升贴水, -135 -35 -100 - 江浙沪光亮铜价格 45,500 46,700 -1,200 -2.57% 精废铜价差 5,990 6,410 -420 -6.55% 伦铜电3收盘价 6,808.0 7,011.5 -203.5 -2.90% LME现货升贴水(0-3) 2.5 -1.0 3.5 - 上海洋山铜溢价均值 74.5 76.5 -2.0 - 数据来源：WIND，兴证期货研发部 表2：铜库存上周变化（单位：万吨） 指标名称 2018-06-22 2018-06-15 变动 幅度 LME总库存 30.60 29.47 1.13 3.83% COMEX铜库存 20.46 20.75 -0.29 -1.40% SHFE铜库存 25.54 25.30 0.24 0.94% 保税区库存 49.90 49.00 0.90 1.84% 库存总计 126.50 124.53 1.97 1.59% 数据来源：WIND，兴证期货研发部 表3：CFTC持仓变动 CFTC持仓 2018-06-19 2018-06-12 变动 幅度 总持仓 275,504 295,881 -20,377 -6.89% 基金空头持仓 41,708 30,725 10,983 35.75% 基金多头持仓 93,009 108,465 -15,456 -14.25% 商业空头持仓 124,319 131,740 -7,421 -5.63% 商业多头持仓 35,655 35,931 -276 -0.77% 基金净持仓 51,301 77,740 -26,439 - 商业净持仓 -88,664 -95,809 7,145 - 数据来源：WIND，兴证期货研发部 周度报告 2. 现货与库存 图1 :LME各品种2018年以来的涨幅 数据来源： WIND，兴证期货研发部 图2 :沪铜期限结构 数据来源： WIND，兴证期货研发部 图3:国内铜现货升贴水：元/吨 数据来源： WIND，兴证期货研发部 -20%-10%0%10%20%30%40%-20%-10%0%10%20%30%40%2018-012018-022018-032018-042018-052018-06LMES-铜3LMES-铝3LMES-铅3LMES-镍3LMES-锡3LMES-锌350000510005200053000540005500056000570005000051000520005300054000550005600057000C00C01C02C03C04C05C06C07C08C09C102018-06-222018-06-142018-06-072018-05-31-400-200020040060001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月1#电解铜升贴水:平均价:SMM201620172018 周度报告 图4: 铜现货价格：元/吨 数据来源： WIND，兴证期货研发部 图5: LME铜现货升贴水：美元/吨 数据来源： WIND，兴证期货研发部 图6:洋山铜溢价：美元/吨 数据来源： WIND，兴证期货研发部 300003500040000450005000055000600002016-012016-072017-012017-072018-01长江有色市场:平均价:铜:1#-150-100-50050100150-150-100-500501001502014-012015-012016-012017-012018-01LME铜升贴水(0-3)LME铜升贴水(3-15)01020304050607080901002016-012016-072017-012017-072018-01平均溢价:洋山铜 周度报告 图7:进口铜盈亏：元/吨 数据来源： WIND，兴证期货研发部 图8:全球铜总库存（显性库存+保税区）：万吨 数据来源： WIND，兴证期货研发部 图9:上期所库存：吨 数据来源： WIND，兴证期货研发部 6.807.007.207.407.607.808.008.208.40-2000-1500-1000-500050010002016-012016-072017-012017-072018-01现货进口盈亏沪伦现货比价：右轴进口比价：右轴020406080100120140160SHFE库存LME库存COMEX库存保税区库存010000020000030000040000050000001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月SHFE库存2014(吨)2015(吨)2016(吨)2017(吨)2018(吨) 周度报告 3. 供需情况 3.1 TC、国内电解铜产量 图10:LME库存及注销仓单比重：吨 数据来源： WIND，兴证期货研发部 图11:铜精矿加工费TC ：美元/吨 数据来源： WIND，兴证期货研发部 0.000.100.200.300.400.500.600.700.800500001000001500002000002500003000003500004000004500002016-012016-072017-012017-072018-01LME铜:库存:合计:全球注销仓单比重0204060801001201401602013-012014-012015-012016-012017-012018-01TC(美元/吨) 周度报告 3.2 废铜 图12:国内电解铜产量：万吨 数据来源： WIND，兴证期货研发部 图13:精废铜价差：元/吨 数据来源： WIND，兴证期货