中泰策略·复盘周记（2018年6月第3周）：市场避险情绪明显

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 证券研究报告 分析师：笃慧 执业证书编号：S0740510120023 Email：duhui@r.qlzq.com.cn 分析师：付鐍方 执业证书编号：S0740517120001 Email：fujf@r.qlzq.com.cn 市场避险情绪明显 ——中泰策略·复盘周记（2018年6月第3周） 2018年6月18日 联系人：王仕进 电话：021-20315056 Email：wangsj@r.qlzq.com.cn 中泰月度组合表现及配置建议 2 中泰月度组合自2017年2月3日建仓以来，累计绝对收益41.5%，相对沪深300的超额收益为30.67%（由于不对该组合进行调仓，无法规避系统性回撤） 配置建议：贸易摩擦再度升级，全球避险情绪上升。国内CDR、独角兽上市后，股市资金面难以支撑趋势性行情，但指数已经接近重要支撑线，无需过度担忧。继续关注确定性：一是中报业绩高增长，二是估值在历史底部，安全边际较高的板块。 风险提示：经济大幅下滑、监管趋严超预期等 中泰金股-2.47钢铁宝钢股份600019.SH12.02上证500.36建筑材料海螺水泥600585.SH8.29沪深300-1.29家用电器青岛海尔600690.SH4.35上证综指-2.38轻工制造帝欧家居002798.SZ0.58万得全A-2.98传媒分众传媒002027.SZ-1.12深证成指-3.42食品饮料伊利股份600887.SH-2.27创业板指-5.85医药生物复星医药600196.SH-6.72中证1000-6.13商业贸易苏宁易购002024.SZ-10.51农林牧渔正邦科技002157.SZ-12.68机械设备杰瑞股份002353.SZ-16.63数据来源：Wind，中泰策略中泰证券6月金股组合6月累计行业公司代码6月累计41.46 10.79 -55152535455565中泰金股组合 1. 一周市场回顾 3 风格指数：本周收益大小盘股分化明显，大盘股显著占优，中证1000、创业板指领跌。 大类行业：房地产板块领涨，医疗保健、信息技术领跌，本周大类行业换手率普遍回落。 一级行业：钢铁、非银金融领涨，医药生物、农林牧渔领跌，钢铁、建筑材料换手率小幅提升，食品饮料、医药生物换手率小幅回落。 主题概念：本周无线充电指数、页岩气和煤气层指数领跌。其中，IPV6指数、美丽中国指数等概念换手率大幅提升，生物识别指数、云计算指数、共享单车指数换手率大幅回落。 1.1 指数与大类行业表现 4 周涨跌幅(%)上周涨跌幅(%)年初至今涨跌幅(%)最新换手率历史分位（10年6月至今）上证500.600.18-6.730.1%0.1%33.5%中证1000.230.67-5.110.2%0.2%40.6%沪深300-0.690.24-6.880.3%0.3%33.2%上证综指-1.48-0.26-8.630.4%0.4%29.7%中证200-2.52-0.63-10.370.6%0.6%18.1%深证成指-2.570.36-9.941.7%1.8%2.5%中小板指-3.100.48-9.763.4%3.7%19.4%中证500-3.27-0.28-12.270.7%0.7%8.6%创业板指-4.080.12-6.334.3%4.6%32.9%中证1000-4.48-0.61-15.521.1%1.1%4.4%房地产指数1.110.98-10.280.5%0.5%14.9%金融指数0.86-0.68-9.520.2%0.2%17.3%公用事业指数-0.05-1.80-8.150.3%0.3%1.2%能源指数-0.59-0.98-11.170.3%0.3%65.8%日常消费指数-2.100.972.071.1%1.3%28.1%可选消费指数-2.200.02-7.820.8%0.9%8.5%材料指数-2.300.73-12.290.9%0.9%31.2%工业指数-2.92-0.75-17.010.6%0.6%22.0%电信服务指数-2.92-2.43-18.050.5%0.4%29.3%信息技术指数-4.981.00-13.531.4%1.4%28.8%医疗保健指数-5.101.476.460.9%1.1%26.3%资料来源：Wind，中泰策略最近两周换手率风格指数大类行业指数与大类行业(按周涨跌幅排序) 1.2 申万一级行业表现 5 申万一级行业（按换手率历史分位排序）周涨跌幅(%)上周涨跌幅(%)年初至今涨跌幅(%)最新换手率历史分位（10年6月至今）钢铁 3.091.72-7.800.80%0.59%70.5%采掘 -0.10-0.75-15.980.28%0.28%67.2%食品饮料 -1.502.386.451.17%1.42%50.7%有色金属 -2.75-0.72-17.010.93%0.99%46.7%电子 -4.042.65-16.911.33%1.33%36.2%银行 0.29-1.45-7.560.11%0.12%32.2%交通运输 -1.511.01-7.120.39%0.42%26.2%农林牧渔 -4.74-2.04-12.421.08%1.17%25.3%医药生物 -5.161.535.540.90%1.09%23.8%休闲服务 -2.31-0.5412.560.93%0.97%23.3%建筑材料 -0.630.57-10.731.06%1.01%8.4%建筑装饰 -2.00-1.32-18.740.38%0.37%7.1%轻工制造 -4.04-1.01-12.030.93%0.99%6.6%电气设备 -4.28-3.50-22.280.77%0.81%6.2%传媒 -3.43-1.83-17.431.05%1.20%6.1%机械设备 -3.61-0.84-18.680.80%0.76%5.9%公用事业 -1.64-1.65-15.130.35%0.38%4.8%非银金融 0.98-0.30-13.270.37%0.42%4.4%汽车 -1.400.38-13.120.79%0.77%4.3%综合 -3.99-0.86-25.890.62%0.67%1.2%资料来源：Wind，中泰策略最近两周换手率 1.3 主题概念表现 6 主题概念(按换手率历史分位排序)周涨跌幅(%)上周涨跌幅(%)年初至今涨跌幅(%)最新换手率历史分位（10年6月至今）黄金珠宝指数-5.87-3.36-16.041.11%1.17%58.5%页岩气和煤层气指数-8.38-2.11-19.361.11%1.32%47.6%核高基指数-4.801.28-6.361.29%1.25%46.1%移动支付指数-4.570.16-16.891.25%1.32%39.0%绿色节能照明指数-6.540.14-14.691.25%1.18%39.0%卫星导航指数-3.78-0.72-9.681.27%1.33%37.0%IPV6指数-6.233.94-7.351.09%0.99%36.3%新疆区域振兴指数-5.03-0.68-21.771.15%1.11%34.7%云计算指数-5.301.08-5.530.97%1.08%34.4%海南自贸港指数-5.082.12-1.021.00%1.13%32.8%参股金融指数-4.20-1.19-17.870.30%0.30%2.0%证金概念指数-0.36-0.22-8.020.18%0.19%2.0%美丽中国指数-4.32-1.12-18.580.55%0.48%1.9%生物识别指数-4.080.50-15.101.08%1.38%1.9%举牌指数-4.20-0.90-17.880.43%0.47%1.9%智慧农业指数-5.01-2.37-20.040.53%0.55%1.4%国家队指数-1.47-0.37-8.760.23%0.25%1.3%共享单车指数-4.560.71-19.191.16%1.25%1.1%天津自贸区指数-3.73-0.37-13.910.34%0.39%1.0%无线充电指数-8.602.88-18.000.64%0.70%0.8%最近两周换手率(%)资料来源：Wind，中泰策略 2. 情绪指标跟踪 7 市场活跃度指标：20日平滑后的全A换手率持续回落，单日换手率小幅回升至0.65%，较上周增加0.04%。 风险偏好指标：本周融资余额持续小幅回落。截至6月14日融资余额为9673亿，较上周减少48.5亿元，5日平滑后融资买入额占全市场成交额的比值为7.4%，较上周下滑0.2%，创2018年以来新低。10日平滑后，本周分级B与分级A成交额的比值小幅回升，6月15日该比值上升至2.51，单日指标小幅回落至2.1。 赚钱效应指标：截至6月15日，20日平滑后涨停个股数量为38家，较上周减少2.3家，持续在历史中枢以下。本周5日平滑后次新股换手率小幅上升。截至6月15日，该值较上周增加0.03%。 风格转换指标：本周该指标下降至2.6，未来一段时间该指标在2-3区间内震荡的概率较大。 2.1 市场活跃度指标 全市场活跃度：2010年以来，全A日 均 换 手 率 区 间 大 致 为0.4%-1.4%，20日平滑后的全A换手率持续回落，单日换手率小幅回升至0.65%，较上周增加0.04%。 8 创 业 板 指 换 手 率 区 间 大 致 为2%-8%，虽然本周20日平滑后，创业板指换手率继续回落，但是单日换手率则上升至4.8%，较上周增加0.28%。 0.50%0.70%0.90%1.10%1.30%1.50%1.70%2016201620172018万得全A换手率 万得全A换手率（20MA） 0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%16.00%18.00%20102011201220132014201520162017创业板指 创业板指(20MA) 2.2 风险偏好指标 场内融资：本周融资余额持续小幅回落。截至6月14日融资余额为9673亿，较上周减少48.5亿元，5日平滑后融资买入额占全市场成交额的比值为7.4%，较上周下滑0.2%，创2018年以来新低。 9 分级基金：10日平滑后，本周分级B与分级A成交额的比值小幅回升，6月15日该比 值 上 升 至2.51，单日指标小幅回落至2.1。 7.0%7.5%8.0%8.5%9.0%9.5%10.0%10.5%11.0%11.5%12.0%-50-40-30-20-100102030405016/0516/0816/1117/0217/0517/0817/1118/0218/05融资净买入额(亿元，10ma) 融资买入额/全A成交额(%，5ma) 0123456720142015201620172018分级B成交额/分级A成交额 分级B成交额/分级A成交额(10MA) 2.3 赚钱效应指标 10 涨停数量：截至6月15日，20日平滑后涨停个股数量为38家，较上周减少2.3家，持续在历史中枢以下。 次新股指标：本周5日平滑后次新股换手率小幅上升。截至6月15日，该值较上周增加0.03%。 1600170018001900200021002200230024004.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%16.00%16/0616/0916/1217/0317/0617/0917/1218/0318/06次新股换手率（5MA） 创业板指 020406080100120涨停家数（20MA） 2.4风格转换指标 全市场市盈率中位数与上证50市盈率中位数的比值可以用来刻画市场风格转换情况：该比值下跌表明大盘股强于中小盘股，反之亦然。从2010年以来，该指标在2-3区间比较夯实，本周该指标较上周减少0.2，下跌至2.6，未来一段时间该指标在2-3区间内震荡的概率较大。 11 0123