『财富投资者行为大数据调查第五十三期』：仓位低位小幅回升，小盘成长风格占主导

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 仓位低位小幅回升，小盘成长风格占主导 -『财富投资者行为大数据调查第五十三期』 2018年05月07日 上证综指-沪深300走势图 % 1M 3M 12M 上证指数 0.18 -5.22 1.08 沪深300 -0.54 -5.34 13.35 汤佩徽 分析师 执业证书编号：S0530513110001 t angph@cfzq.com 0731-84779511 胡文艳 研究助理 huwy@cfzq.com 0731-84403398 相关报告 1 《策略报告：两融余额和融资买入额均环比下降-融资融券周报第150期》 2018-05-04 5 《策略报告：两融余额环比虽微升，但融资买入额大幅下降-融资融券周报第148期》 2018-04-20 投资要点  报告导读：我们通过线上方式向投资者发放问卷调查，目的是为了把握市场情绪和行为。本次调查共回收有效问卷274份。调查统计结果及分析请参见正文。  综合仓位低位小幅回升，风险释放后投资者情绪边际好转。本期综合仓位水平为65.5%，较上期增加1.7个百分点，相较上期主要是因为选择加杠杆的投资者占比增加6.5个百分点。仓位变化上，37.2%的人选择择机加仓，该比例较上期增加10.2个百分点；不到两成的投资者选择减仓观望，该比例较上期减少6.2个百分点，整体上投资者在仓位调整上亦较上期有所乐观。本期的综合仓位虽较上期有所回升但依旧处于历史的较低区间，投资者的风险偏好整体不高，从仓位的角度看市场向下的空间相对有限，但当前亦并未释放明显的强势进场信号。展望未来，短期A股年报、一季报数据均披露完毕，较预期宽松的资管新规亦靴子落地，包括中美贸易争端进入较为缓和的谈判期后，国内加大对扩大资本市场对外开放、提振内需的政策红利，A股投资者的情绪边际上较之前有所好转，市场大概率将维持震荡盘整。但未来流动性在美联储加息、资管新规执行过程中的边际变化或成为主导市场波动的核心因素，值得大家重点关注，建议投资者维持谨慎乐观。  投资者对市场趋势判断乐观，但对收益空间保持谨慎。37.2%的投资者预期未来一个月上证综指将走出趋势向上行情，该占比较上期增加5.2个百分点；17.5%的投资者选择趋势向下行情，该比例基本与上期持平,整体上投资者对市场的判断较上期乐观。对于上证综指未来一个月向上突破的阻力位，32.1%的人认为在3300点及以上，该占比较上期大幅减少33.6个百分点，另外核心高点已下移至3200点，共有41.6%的投资者选择该项；而对于上证综指向下的低点，选择3000-3200点的投资者占比为47.4%，较上期减少12.2个百分点；当前投资者预期的核心指数波动范围下移至【3000-3200】区间。另外70.8%的投资者认为当前至下一季度自己所持有的投资组合将获得正收益，该比例较上期提升2.3个百分点，但亦有12%的投资者选择-30%至-10%收益区间。  小盘成长风格偏好占主导，芯片国产化认可度明显提升。市场风格上，43.1%的投资者看好小盘成长，该比例较上期增加1.6个百分点；而看好大盘蓝筹的投资者占比为24.8%，该比例较上期减少2.8个百分点，本期投资者最偏好的板块依然是中小创。主题板块方面，大家最看好的三个板块芯片国产化概念、医药及医疗服务和国防军工板块，选择以上三个板块的投资者占比分别为50.4%、39.4%、34.7%，分别较上期增加24.4、减少2.6和减少10.6个百分点。上期大家最看好的前三大板块芯片国产化的涨幅遥遥领先，医药及医疗服务板块小幅收涨，但国防军工板块下跌了0.7个百分点，。在主题偏好上大家依然没有发生非常大的变化，依旧看好医药和科技板块，其中大家对芯片国产化主题的认可度明显提升。  其他热点问题。对于A股即将纳入MSCI对市场的影响，43.3%的投资者表示非常期待新增资金入场，或渐提振市场情绪；19.0%的投资者则认为当前市场面临风险较大，而对于美债十年期国债收益率突破3对A股的影响，约一半的投资者选择保持谨慎，有待进一步的观察；另外28.1%的投资者认为美债收益率的上行加大美股回调风险，进而对A股亦将形成冲击。  风险提示：流动性风险、经济大幅回落 -1%4%9%14%19%24%29%2017-052017-092018-01上证指数沪深300策略点评 此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 策略报告 内容目录 1 综合仓位低位小幅回升，风险释放后投资者情绪边际好转 ........................................ 3 2 投资者对市场趋势判断乐观，但对收益空间保持谨慎 ............................................... 4 3小盘成长风格偏好占主导，芯片国产化认可度明显提升 ............................................ 6 4其他热点问题............................................................................................................ 8 图表目录 图1：您目前的持仓比例是？....................................................................................... 3 图2：2017年至今各期综合仓位变化 ........................................................................... 3 图3：您的仓位变化将是？ .......................................................................................... 4 图4：您认为未来一个月上证综指的整体走势？........................................................... 5 图5：您认为未来一个月上证综指向上突破阻力在哪？ ................................................ 6 图6：您认为未来一个月上证综指的低点在哪？........................................................... 6 图7：您预期从当前至下一季度，您所持有的投资组合收益率为？............................... 6 图8：您认为未来一个月A股的市场风格是？ ............................................................. 7 图9：未来一个月您看好的主题板块是？（多选） ....................................................... 8 图10：近期重要主题板块涨跌情况 .............................................................................. 8 图11：您如何看待A股即将纳入MSCI对市场的影响？ .............................................. 9 图12：您如何看待美债收益率突破3对A股影响？..................................................... 9 此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 策略报告 1 综合仓位低位小幅回升，风险释放后投资者情绪边际好转 本期综合仓位水平为65.5%，较上期增加1.7个百分点，相较上期主要是因为选择加杠杆的投资者占比增加6.5个百分点，而选择0-5成仓位的投资者占比减少5.7个百分点。仓位变化上，37.2%的人选择择机加仓，该比例较上期增加10.2个百分点；不到两成的投资者选择减仓观望，该比例较上期减少6.2个百分点，整体上投资者在仓位调整上亦较上期有所乐观。本期的综合仓位虽较上期有所回升但依旧处于历史的较低区间，投资者的风险偏好整体不高，从仓位的角度看市场向下的空间相对有限，但当前亦并未释放明显的强势进场信号。展望未来，短期A股年报、一季报数据均披露完毕，较预期宽松的资管新规亦靴子落地，包括中美贸易争端进入较为缓和的谈判期后，国内加大对扩大资本市场对外开放、提振内需的政策红利，A股投资者的情绪边际上较之前有所好转，市场大概率将维持震荡盘整。但未来流动性在美联储加息、资管新规执行过程中的边际变化或成为主导市场波动的核心因素，值得大家重点关注，建议投资者维持谨慎乐观。 仓位水平维度，我们采用持仓比例和仓位变化两个问题来进行衡量。从现有的持仓水平来看，依然是80%-100%的持仓人数最多（89），占比为32.5%；其次选择加杠杆（>100%）、50%-80%、0%-30%、30%-50%、空仓的人数分别为51、46、36、33、19人，占比分别为18.6%、16.8%、13.1%、12.0%、6.9%。本期综合仓位水平为65.5%，较上期增加1.7个百分点，相较上期主要是因为选择加杠杆的投资者占比增加6.5个百分点，而选择0-5成仓位的投资者占比减少5.7个百分点。 图1：您目前的持仓比例是？ 图2：2017年至今各期综合仓位变化 资料来源：财富证券 资料来源：财富证券 注：综合仓位的计算方法为加权平均，仓位水平取区间的中值，如80%-100%区间的仓位水平取90%。 回顾2017年以来投资者综合仓位情况可知，本期的综合仓位虽较上期有所回升但依12.2%40.3%11.0%14.4%16.6%5.5%18.6%32.5%16.8%12.0%13.1%6.9%0%10%20%30%40%50%>100%80%-10 0%50%-80 %30%-50 %0-30%空仓或做空第五十三期第五十二期65.5%55%60%65%70%75%2017/01/162017/02/132017/02/272017/03/142017/03/272017/04/102017/04/242017/05/092017/05/222017/06/052017/06/202017/07/032017/07/182017/07/312017/08/142017/08/282017/09/122017/09/252017/10/162017/10/302017/11/132017/11/272017/12/112017/12/252018/01/152018/01/292018/02/122018/03/052018/03/192018/04/012018/04/162018/05/02综合仓位 此报告仅供内部客户参考