贵金属周报：关注特朗普 金银或震荡偏强

贵金属周报 南华期货研究 NFR 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 2018年5月7日星期一 南华期货研究所 薛娜 投资咨询从业资格号： Z0011417 贵金属分析师 0571-87839284 xuena@nawaa.com 摘要  上周公布经济数据显示美国经济复苏较好通胀走强。美联储未加息，提到2%的对称通胀目标，被认为偏鸽派，利多金银，但美元走强打击金银，美元指数上周大涨。SPDR黄金ETF上周减持。上周中美贸易谈判成果有限。  本周关注特朗普是否会针对中美谈判结果出台新措施，以及特朗普对伊朗核协议的态度，此外还需关注鲍威尔的讲话、通胀数据等，金银或震荡偏强。 关注特朗普 金银或震荡偏强 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 2018年5月7日南华研究 贵金属周报 技术分析 COMEX黄金上周先跌后涨，下方支撑位1300美元/盎司，技术指标偏多，预计本周或震荡上涨。 图1：COMEX黄金主力合约技术分析 资料来源：文华财经 南华研究 COMEX白银上周也是先跌后涨，预计本周或维持区间内震荡偏强。 图2：COMEX白银主力合约技术分析 资料来源：文华财经 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 2018年5月7日南华研究 贵金属周报 本周关注： 以下为本周将要公布的重要经济数据，其中通胀数据影响可能会比较大，另外还需关注北京时间5月8日15:15美联储主席鲍威尔的讲话，可能会对市场产生较大影响。 表1：本周公布的美国主要经济数据（北京时间） 公布指标 公布时间 周期 预期值 前值 JOLTS职位空缺 05/08/2018 22:00 Mar 6075 6052 PPI最终需求 同比 05/09/2018 20:30 Apr 2.80% 3.00% 批发库存月环比 05/09/2018 22:00 Mar F 0.60% 0.50% CPI 同比 05/10/2018 20:30 Apr 2.50% 2.40% 密歇根大学信心 05/11/2018 22:00 May P 98.3 98.8 密歇根大学1年通胀 05/11/2018 22:00 May P -- 2.70% 密歇根大学5-10年通胀 05/11/2018 22:00 May P -- 2.50% 资料来源：Bloomberg 南华研究 ETF: 伦敦黄金现货价格上周下跌0.92%，SPDR黄金ETF减持0.81%，减持来自于上周二和周四周五，显示现货市场情绪较为悲观。 伦敦白银现货价格上周下跌0.7%，SLV白银持仓上涨2.31%，市场抄底情绪可能比较强。 图3、黄金ETF持仓上周小幅下跌 图4、白银ETF持仓有所增加 料来源：Bloomberg Wind资讯 南华研究 资料来源：Bloomberg Wind资讯 南华研究 表4：黄金白银ETF持仓增减幅度及国际现货价格涨跌幅% 上周变动（%） 2018年至今变动（%） SPDR黄金持仓 -0.81 3.18 伦敦黄金现货价格（美元/盎司） -0.92 0.99 1,0001,0501,1001,1501,2001,2501,3001,3501,40002004006008001,0001,2001,4001,6002017-04-192017-05-192017-06-192017-07-192017-08-192017-09-192017-10-192017-11-192017-12-192018-01-192018-02-192018-03-192018-04-19全部7支黄金ETF持仓总量（吨）伦敦现货黄金:以美元计价（右）131415161718199,00011,00013,00015,00017,00019,0002017-04-192017-05-192017-06-192017-07-192017-08-192017-09-192017-10-192017-11-192017-12-192018-01-192018-02-192018-03-192018-04-19全部6支白银ETF持仓总量（吨）伦敦现货白银：美元/盎司（右） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 2018年5月7日南华研究 贵金属周报 SLV白银持仓 2.31 1.12 伦敦白银现货价格（美元/盎司） -0.70 -2.67 资料来源：Bloomberg 南华研究 美国：关注特朗普 金银或震荡上涨 经济复苏通胀走强 表5：上周公布的美国主要经济数据 公布指标 时间 预期值 实际值 前值 修正值 个人收入 Mar 0.40% 0.30% 0.40% 0.30% 个人开支 Mar 0.40% 0.40% 0.20% 0.00% 核心PCE同比 Mar 1.90% 1.90% 1.60% -- 待定住宅销售量(月环比) Mar 0.70% 0.40% 3.10% 2.80% Markit美国制造业PMI Apr F 56.5 56.5 56.5 -- 建筑开支月环比 Mar 0.50% -1.70% 0.10% 1.00% ISM制造业 Apr 58.5 57.3 59.3 -- ADP 就业变动指数 Apr 198k 204k 241k 228k FOMC利率决策(上限) 2-May 1.75% 1.75% 1.75% -- FOMC利率决策(下限) 2-May 1.50% 1.50% 1.50% -- 首次失业人数 28-Apr 225k 211k 209k -- Markit美国服务业PMI Apr F 54.5 54.6 54.4 -- ISM非制造业综合指数 Apr 58 56.8 58.8 -- 工厂订单 Mar 1.40% 1.60% 1.20% 1.60% 耐用品订单 Mar F -- 2.60% 2.60% -- 非农就业人数增减 Apr 193k 164k 103k 135k 失业率 Apr 4.00% 3.90% 4.10% -- 平均小时收入同比 Apr 2.70% 2.60% 2.70% 2.60% 劳动力参与率 Apr 63.00% 62.80% 62.90% -- 资料来源：Bloomberg 南华研究 上周公布的经济数据显示，多数经济数据表现还是不错的，美国经济复苏在持续，尤其是核心PCE同比达到1.9%，符合预期，表明美联储通胀目标正在接近。非农就业人数不及预期，失业率好于预期，平均小时收入不及预期，劳动力参与率不及预期，总体就业情况还是不错的。 美联储本次会议没有加息，符合预期，会议声明中删除了“最近几个月的经济前景得到强化”，并且提到2%的“对称”通胀目标，表明2%并非通胀上限，在通胀走强的情况下，会议声明偏向鸽派。但是本次会议前后金银走势较以往不同，短期虽有大幅上涨，随后很快回落。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 2018年5月7日南华研究 贵金属周报 美元指数大涨股指有分化 表6：美国金融市场表现(资产以美元计价) 上周涨跌幅（%） 2018年度至今涨跌幅（%） 美元指数 1.12 0.48 10年期国债收益率(基点) -1 54 纳斯达克综合指数 1.26 4.44 道琼斯工业平均指数 -0.20 -1.85 标普500指数 -0.24 -0.38 SP500波动率指数(VIX) -4.15 33.79 标普500金融行业指数 -1.69 -2.57 CRB指数 0.93 4.84 资料来源：Bloomberg 南华研究 上周美元指数大涨1.12%，是利空金银的重要因素。国债波动不大，纳指上涨1.26%，但其他股票指数普遍下跌，其中金融行业指数跌幅更大，波动率下降。CRB商品指数上涨0.93%。 总结 上周公布的经济数据显示，美国经济复苏在持续，通胀走强。美联储会议声明未加息符合预期，提到2%的对称通胀目标，表述较为鸽派，利多金银。但美元走势强劲，令当天金银承压。非农就业人口不及预期，也是短期提振金银。 本周主要关注美联储主席鲍威尔的讲话，大概率与会议声明接近，不太会释放其他信号。此外上周中美贸易谈判结束，此次美方主动过来显示他们对结果更为急迫，中方“回绝了美方的漫天要价”。本周需要关注特朗普是否会因为本次谈判结果不满而采取措施令贸易战升级，短期可能会引起恐慌，若启动额外关税征收，可能导致通胀预期进一步上升，或将利多金银。 此外5月12日之前也需要关注特朗普是否会宣布退出伊朗核协议，若退出短期也是利多金银的。 目前货币政策偏宽松，未来对金银最大的利空因素除了美联储可能更快加息之外主要是美元指数可能继续走强。近期美国经济复苏强度好于其他国家是美元指数走强的主要因素，但技术指标看，美元指数近期可能进入盘整阶段。 预计本周金银震荡上涨，建议多单持有。 欧元区：股市较乐观 对金银影响不大 表7：欧元区市场监测(资产以欧元计价) 上周涨跌幅（%） 2018年度至今涨跌幅（%） 欧洲股市 欧盟斯托克50价格指数 0.90 1.33 德国DAX30指数 1.90 -0.76 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 2018年5月7日南华研究 贵金属周报 法国CAC40指数 0.60 3.83 意大利富时MIB指数 1.70 11.36 西班牙IBEX35指数 1.80 0.60 10年期国债到期收益率（基点） 德国 -3 12 法国 -1 0 意大利 6 -22 西班牙 4 -27 希腊 21 2 资料来源：Bloomberg 南华研究 上周欧元区市场表现比较好，股票指数普遍上涨，部分国家涨幅较大，国债市场有一定的避险情绪但不强烈，对金银影响不大。 本周主要关注美国市场。 萧山营业部 杭州市萧山区北干街道金城路438号东南科技研发中心2101室 电话：0571-83869601 台州营业部 台州市经济开发区东商务区巨鼎国际商厦203室 电话：0576-88539900 温州营业部 浙江省温州市车站大道2号华盟商务广场1801 电话：0577- 89971808 宁波分公司 宁波市海曙区和义路77号901、902 电话：0574-87280438 宁波营业部 浙江省宁波市和义路77号汇金大厦9楼 电话：0574-87274729 慈溪营业部 慈溪市浒山街道开发大道1277号香格大厦7楼 电话：0574-63925104 嘉兴营业部 嘉兴市中山路133号综合大楼东五楼 电话：0573-82153186 绍兴营业部 绍兴市越城区昆仑商务中心1幢1单元3101室 电话：0575-85095807 成都营业部 四川省成都市高新区天府大道北段1700号1栋2单元12层1209号 电话：028-86532609 兰州营业部 甘肃省兰州市城关区张掖路街道酒泉路437-451号 金地商务大厦11楼001号 电话：0931-8805351 大连营业部 大连市沙河口区会展路129号大连国际金融中心A座 大连期货大厦第34层3401、3410号 电话：0411-39048000 北京分公司 北京市西城区宣武门外大街28号2幢B803、B805室 电话：010-63155309 北京营业部 北京市西城区宣武门外大街28号2幢B801、B802、B608、B609室 电话：010-63161286 哈尔滨营业部 哈尔滨市香坊区中山路93号801、802、810 电话：0451-58896600 郑州营业部 郑州市商务外环路30号期货大厦1306室 电话：0371-65613227 青岛营业部 青岛市闽江路2号1单元2501室 电话：0532-80798985 沈阳营业部 沈阳市沈河区北站路51号闽商总部大厦15层C室 电话：024-22566699 天津营业部 天津市河西区友谊路与平交道交口东南侧 大安大厦A座1003 电话：022-28378072 上海分公司 上海浦东新区芳甸路1155号嘉里城801-802单元