贵金属周报：关注数据，金银或震荡偏强

贵金属周报 南华期货研究 NFR 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 2020年4月27日星期一 南华期货研究所 薛娜 投资咨询从业资格号： Z0011417 贵金属分析师 0571-89727545 xuena@nawaa.com 摘要  上周公布的美国经济数据参差不齐，美服务业受影响大于制造业，上周美股、欧股以及A股普遍小幅下跌，其中欧洲跌幅略大。美联储和美财政部放水救济不断，黄金ETF持仓继续增加，现货市场情绪较乐观。上周黄金上涨白银震荡。  本周及五一期间重点关注美国经济数据、美联储和美财政部措施，预计金银或震荡偏强。 关注数据 金银或震荡偏强 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 2020年4月27日南华研究 贵金属周报 技术分析 COMEX黄金还是处于上涨趋势行情中，短期是在调整结构中，本周及下周重点关注经济数据，黄金或震荡偏强。 图1：COMEX黄金主力合约技术分析 资料来源：博易大师 南华研究 COMEX白银反弹后遭遇阻力，近期横盘震荡，若向上突破密切盘整区间是可以做多的。 图2：COMEX白银主力合约技术分析 资料来源：博易大师 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 2020年4月27日南华研究 贵金属周报 本周关注： 以下为本周美国将要公布的重要经济数据，其中GDP、美联储会议决议、首次失业人数和非农报告均比较重要，可能对市场产生较大影响。 表1：本周公布的美国主要经济数据（北京时间） 公布指标 周期 公布时间 预期值 前值 标普CoreLogic CS 20城市同比未经季调 Feb 04/28/2020 21:00 3.13% 3.08% 经济咨商局消费者信心 Apr 04/28/2020 22:00 87.9 120 GDP年度化季环比 1Q A 04/29/2020 20:30 -3.90% 2.10% 待定住宅销售量(月环比) Mar 04/29/2020 22:00 -13.00% 2.40% FOMC利率决策(上限) 29-Apr 04/30/2020 02:00 0.25% -- FOMC利率决策(下限) 29-Apr 04/30/2020 02:00 0.00% -- 首次失业人数 25-Apr 04/30/2020 20:30 3500k 4427k PCE核心平减指数年同比 Mar 04/30/2020 20:30 1.60% 1.80% Markit美国制造业采购经理指数 Apr F 05/01/2020 21:45 36.7 36.9 建筑开支月环比 Mar 05/01/2020 22:00 -3.50% -1.30% ISM制造业 Apr 05/01/2020 22:00 36.1 49.1 Wards总车辆销售 Apr 05/01/2020 05/02 6.25m 11.37m 工厂订单 Mar 05/04/2020 22:00 -9.40% 0.00% ISM非制造业指数 Apr 05/05/2020 22:00 41.5 52.5 ADP 就业变动指数 Apr 05/06/2020 20:15 -12062k -27k 非农就业人数增减 Apr 05/08/2020 20:30 -20000k -701k 失业率 Apr 05/08/2020 20:30 15.10% 4.40% 资料来源：Bloomberg 南华研究 ETF:SPDR黄金ETF持续增持 伦敦黄金上涨2.78%，SPDR黄金ETF持续增持，市场看涨情绪依然较高。期现价差有所收窄。 伦敦白银上涨0.5%，白银表现远差于黄金，主要还是白银工业需求疲软所致，ETF也出现了小幅下跌。 表2：黄金白银ETF上周持仓增减幅度及国际现货价格涨跌幅% 最新价 上周变动（%） 2019年至今变动(%) SPDR黄金持仓 1048.30 2.61 17.36 COMEX黄金库存（盎司） 19000235.11 2.01 118.42 伦敦黄金现货价格（美元/盎司） 1729.60 2.78 13.99 COMEX黄金价格（美元/盎司） 1745.70 3.02 14.85 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 2020年4月27日南华研究 贵金属周报 白银ETF持仓合计 20882.54 -0.24 10.64 COMEX白银库存（盎司） 316546273.73 -0.38 -0.20 伦敦白银现货价格（美元/盎司） 15.25 0.50 -14.56 COMEX白银价格（美元/盎司） 15.36 0.13 -14.22 资料来源：Bloomberg 南华研究 图3、SPDR黄金ETF继续增持 图4、白银ETF持仓上周小幅下降 料来源：Bloomberg 南华研究 资料来源：Bloomberg 南华研究 美国：美联储放水不断 金银或偏强 经济数据参差不齐 表3：上周公布的美国主要经济数据 公布指标 时间 预期值 实际值 前值 修正值 现房销售 Mar 5.25m 5.27m 5.77m 5.76m FHFA房价指数月环比 Feb 0.30% 0.70% 0.30% 0.50% 首次失业人数 18-Apr 4500k 4427k 5245k 5237k 持续领取失业救济人数 11-Apr 16738k 15976k 11976k 11912k Markit美国制造业采购经理指数 Apr P 35 36.9 48.5 -- Markit美国服务业采购经理指数 Apr P 30 27 39.8 -- 新建住宅销售 Mar 642k 627k 765k 741k 耐用品订单 Mar P -12.00% -14.40% 1.20% 1.10% 密歇根大学信心 Apr F 68 71.8 71 -- 资料来源：Bloomberg 南华研究 上周公布的经济数据中，部分好于预期，部分差于预期。其中美国服务业受疫情影响大于制造业。 120013001400150016001700180025000000260000002700000028000000290000003000000031000000320000003300000034000000SPDR黄金持仓伦敦黄金现货价格0.005000.0010000.0015000.0020000.0025000.002016/8/252017/8/252018/8/252019/8/250510152025ETF白银持仓（吨）伦敦白银现货价格 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 2020年4月27日南华研究 贵金属周报 美股下跌商品大跌 表4：上周美国金融市场表现(资产以美元计价) 最新价 上周涨跌幅(%) 2019年至今涨跌幅(%) 美元指数 100.29 0.58 3.90 2年期国债收益率 0.23 2 -135 10年期国债收益率 0.60 -4 -132 标准普尔指数 2836.74 -1.32 -12.20 道琼斯指数 23775.27 -1.93 -16.69 纳斯达克综合指数 8634.52 -0.18 -3.77 标普500金融行业指数 360.99 -3.13 -29.41 SP500波动率指数 35.93 -5.82 160.74 CRB指数 112.75 -8.92 -39.31 资料来源：Bloomberg 南华研究 上周美元指数上涨0.58%，美股指数普遍下跌，CRB指数在原油的带动下大跌。 总结 上周公布的经济数据参差不齐，显示市场预期与实际经济数据偏差不是很明显，经济受疫情影响还是很大的。 美国小企业贷款援助项目资金一度告罄，国会批准追加3200亿美元资金后，该项目将于本周一重启。对市场形成支撑。 美国众议院通过4840亿美元防疫救济法案，美国财长考虑为陷入困境的石油公司提供贷款便利。美财政部收紧下一轮小企业救济对象指引。 美伊局势升级，特朗普下令海军摧毁任何骚扰美国的伊朗炮舰。特朗普称将暂时禁止合法移民进入美国。 上周总体上黄金延续多头趋势，震荡上涨，白银受需求下滑影响维持震荡。本周以及五一期间，美国将要公布的经济数据较多，预计将对市场产生较大的影响。 美联储以及美国政府在不断的救助经济的各个领域，美联储资产负债表急剧扩张，市场流动性还是比较宽裕的，这可能也是黄金ETF不断增持的原因，在整体上利多金银。 中国：人民币或震荡 对国内市场影响不大 上周国内未公布重要经济数据。以下为本周及下周将要公布的重要经济数据，可能对A股影响较大。 表1：本周公布的美国主要经济数据（北京时间） 公布指标 周期 公布时间 预期值 前值 制造业采购经理指数 Apr 04/30/2020 09:00 51 52 非制造业采购经理指数 Apr 04/30/2020 09:00 52.8 52.3 财新中国PMI制造业 Apr 05/04/2020 09:45 50.5 50.1 出口同比 Apr 05/07/2020 -- -6.60% 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 2020年4月27日南华研究 贵金属周报 进口同比 Apr 05/07/2020 -- -0.90% 资料来源：Bloomberg 南华研究 金银上涨股市回调 表7：上周中国市场监测 最新价 上周涨跌幅(%) 2019年至今(%) 沪金活跃合约 382.78 2.85 10.16 沪银活跃合约 3713 0.87 -16.49 美元兑人民币 7.0815 0.11 1.70 沪深300指数 3796.97 -1.11 -7.31 上证50指数 2776.024 -1.18 -9.38 中证500指数 5273.547 -0.84 0.11 10年期国债收益率 2.485 -7 -65 资料来源：Wind Bloomberg 南华研究 上周股市小幅回调，黄金上涨白银震荡。国内A股指数面临较大的上涨压力。五一前机会或不明显，不建议做多。人民币兑美元小幅贬值，预计本周将维持震荡，对金银影响或不大。 欧洲：市场情绪不强 对金银影响不大 表8：上周欧洲市场监测(资产以欧元计价) 最新价 上周涨跌幅（%） 2019年度至今（%） 欧洲股市 欧盟斯托克50价格指数 2809.07 -2.74 -24.99 德国DAX30指数 10336.09 -2.73 -21.99 法国CAC40指数 4393.32 -2.35 -26.51 意大利富时MIB指数 16858.89 -1.15 -28.28 西班牙IBEX35指数 6613.9 -3.81 -30.74 英国富时100指数（GBP） 5752.23 -0.60 -23.74 10年期国债收益率（基点） 德国 -0.476 0 -29 法国 0.02 -1 -10 意大利 1.836 5 43 西班牙 0.947 14 48 希腊 2.29 18 86 英国 0.289 -1 -53 资料来源：Bloomberg 南华研究 上周欧洲股指普遍下跌，主要因股市趋势还是向下的，疫情的影响仍在持续。10年期国债收益率分化较明显，西班牙和希腊国债收益率上升，或因市场信心不足。 本周及五一期间，主要还是关注美国市场，预计对金银影响更大。 免责声明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与南华期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了南华期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所