黑色建材专题（钢材）：每周钢材库存解读-库存降幅收窄

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 黑色建材组 研究员： 曾宁 021-60812995 zengning@citicsf.com 从业资格号：F3032296 投资咨询号：Z0012676 周涛 021-60812984 zhoutao@citicsf.com 从业资格号：F3018906 投资咨询号：Z0011749 中信期货研究|黑色建材专题（钢材） 2018-5-3 库存降幅收窄——每周钢材库存解读 库存解读： 据我的钢铁网统计，截至5月3日，螺纹钢社会库存707.7万吨，环比下降44.21万吨，钢厂库存208.37万吨，环比下降16.75万吨；线材社会库存212.62万吨，环比下降12.73万吨，钢厂库存58.44万吨，环比下降4.19万吨；热轧卷板社会库存228.51万吨，环比下降8.43万吨，钢厂库存96.71万吨，环比下降0.69万吨；冷轧卷板社会库存114.01万吨，环比下降1.29万吨，钢厂库存45.13万吨，环比下降0.24万吨；中板社会库存85.96万吨，环比上升0.35万吨，钢厂库存69.97万吨，环比下降0.24万吨。 本周钢材库存仍保持下行趋势。不过，需要注意的是，近两周，在环保因素的扰动下，钢材产量出现连续两周下滑。但在产量下滑背景下，钢材库存降幅却有所放缓，螺纹社会库存降幅已经低于农历去年同期。需要警惕，3月底以来的季节性需求的脉冲，是否正在弱化。后期华东华南雨水天气增多，需求若进一步走弱，则目前现货的高价格高利润，可能再度引发回调风险。 中信期货研究|钢材库存解读专题 2 / 6 一、数据解读 据我的钢铁网统计，截至5月3日，螺纹钢社会库存707.7万吨，环比下降44.21万吨，钢厂库存208.37万吨，环比下降16.75万吨；线材社会库存212.62万吨，环比下降12.73万吨，钢厂库存58.44万吨，环比下降4.19万吨；热轧卷板社会库存228.51万吨，环比下降8.43万吨，钢厂库存96.71万吨，环比下降0.69万吨；冷轧卷板社会库存114.01万吨，环比下降1.29万吨，钢厂库存45.13万吨，环比下降0.24万吨；中板社会库存85.96万吨，环比上升0.35万吨，钢厂库存69.97万吨，环比下降0.24万吨。 本周钢材库存仍保持下行趋势。不过，需要注意的是，近两周，在环保因素的扰动下，钢材产量出现连续两周下滑。但在产量下滑背景下，钢材库存降幅却有所放缓，螺纹社会库存降幅已经低于农历去年同期。需要警惕，3月底以来的季节性需求的脉冲，是否正在弱化。后期华东华南雨水天气增多，需求若进一步走弱，则目前现货的高价格高利润，可能再度引发回调风险。 图 1： 钢材周度库存及环比变动 品种时间社会库存环比钢厂库存环比总库存环比2018-05-03708-44.2208-16.8916-61.02018-04-26752-52.6225-36.4977-89.12018-04-19805-63.1262-28.41066-91.52018-05-03213-12.758-4.2271-16.92018-04-26225-21.063-11.7288-32.72018-04-19246-19.374-8.7321-28.02018-05-03920-56.9267-20.91187-77.92018-04-26977-73.6288-48.11265-121.72018-04-191051-82.5336-37.01387-119.52018-05-03229-8.497-0.7325-9.12018-04-26237-4.997-1.0334-5.92018-04-19242-6.2983.0340-3.32018-05-03114-1.345-0.2159-1.52018-04-26115-2.145-1.0161-3.12018-04-191170.2461.31641.42018-05-03860.470-0.21560.12018-04-2686-4.470-1.5156-5.92018-04-1990-5.3720.6162-4.62018-05-031349-66.3479-22.11827-88.42018-04-261415-85.0501-51.51916-136.62018-04-191500-93.8552-32.12052-125.9五大品种长材螺纹线材热卷冷卷中板 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 中信期货研究|钢材库存解读专题 3 / 6 二、库存图表 图 2： 螺纹库存季节性（农历） 图 3： 螺纹库存季节性环比（农历） 020040060080010001200W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52螺纹社会库存季节性2014年2015年2016年2017年2018年 -80-4004080120160200240280W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52螺纹社会库存季节性-环比绝对值2014年2015年2016年2017年2018年 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 图 4： 热卷库存季节性（农历） 图 5： 热卷库存季节性环比（农历） 100150200250300350400450500W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52热卷社会库存季节性2014年2015年2016年2017年2018年 -20-1001020304050W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52热卷社会库存季节性-环比绝对值2014年2015年2016年2017年2018年 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 图 6： 线材库存季节性（农历） 图 7： 线材库存季节性环比（农历） 050100150200250300350400W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52线材社会库存季节性2014年2015年2016年2017年2018年 -40-20020406080100W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52线材社会库存季节性-环比绝对值2014年2015年2016年2017年2018年 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 中信期货研究|钢材库存解读专题 4 / 6 图 8： 冷卷库存季节性（农历） 图 9： 冷卷库存季节性环比（农历） 8095110125140155170185W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52冷轧社会库存季节性2014年2015年2016年2017年2018年 -8-6-4-20246810W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52冷轧社会库存季节性-环比绝对值2014年2015年2016年2017年2018年 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 图 10： 中板库存季节性（农历） 图 11： 中板库存季节性环比（农历） 6080100120140160180W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52中板社会库存季节性2014年2015年2016年2017年2018年 -15-10-5051015202530W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52中板社会库存季节性-环比绝对值2014年2015年2016年2017年2018年 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 图 12： 钢材库存季节性（农历） 图 13： 钢材库存季节性环比（农历） 5007009001100130015001700190021002300W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52钢材社会库存季节性2014年2015年2016年2017年2018年 -200-1000100200300400500W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52钢材社会库存季节性-环比绝对值2014年2015年2016年2017年2018年 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 中信期货研究|钢材库存解读专题 5 / 6 三、主要城市螺纹库存图表（滞后一周） 图 14： 上海螺纹库存季节性（农历） 图 15： 北京螺纹库存季节性（农历） 0102030405060W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52万吨上海2014年2015年2016年2017年2018年 0102030405060708090W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52万吨北京2014年2015年2016年2017年2018年 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 图 16： 广州螺纹库存季节性（农历） 图 17： 杭州螺纹库存季节性（农历） 020406080100120140W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52万吨广州2014年2015年2016年2017年2018年 01020304050607080W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52万吨杭州2014年2015年2016年2017年2018年 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信