医药公司专题分析之年报系列（3）：抗高血压单品销售近亿元，积极推进一致性评价

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 医药公司专题分析之年报系列（3） ■公司发布2017年年报，收入同比增长48.49%：元和药业（834483.OC）主打产品为化药、处方药“安利博”，2017年销售占比高达94.62%。产品销售市场以医院为主，诊所为辅。报告期公司共实现营业收入1.04亿元，同比增长48.49%；实现归属于挂牌公司股东净利润2903.94万元，同比增长29.31%。 ■厄贝沙坦氢氯噻嗪被列入国家医保目录：“安利博”所属药品为厄贝沙坦氢氯噻嗪，功能主治为高血压。安利博是公司目前营业收入的主要来源，近三年该产品的销售收入占公司同期营业收入的比重均在90%以上。根据2017年2月人社部下发的《人力资源社会保障部关于印发国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2017年版）的通知》（人社部发„2017‟15号），厄贝沙坦氢氯噻嗪被列入国家医保目录，或将有利于促进并提升公司主打产品的销量。 ■公司蒙药产品研究获得嘉奖：2017年5月10日，公司蒙药参竹精片质量标准提升以及对骨质疏松预防及治疗作用研究项目获得呼和浩特市人民政府颁发的科学技术进步三等奖。 ■公司17年度派息积极：2017年8月，在发布半年报后，公司召开临时股东大会审议通过了《2017年第一次利润分配方案的议案》，以62,000,000 股为基数，每10股派发现金股利2元。此外，在公司发布17年年报的同时，公司发布了《关于公司 2017 年度利润分配方案的公告》，公告表示报告期末公司提取法定盈余公积后可供分配利润为21,201,384.86元，公司拟以未来实施分配方案时股权登记日的公司总股本为基数，向全体股东按每10股派发现金股利3.4元（含税）。 ■积极推进产品研发及一致性评价工作：报告期内，公司进一步加快推进产品研发进程，力争早日实现新产品投放市场，以进一步优化公司产品结构，同时，公司尽快推进公司主打品种安利博产品的一致性评价工作，为进一步提升该产品的销售做好前期铺垫工作。 ■抗高血压药物的需求增长趋势未变：根据国务院印发的《“十三五”国家老龄事业发展和养老体系建设规划》，预计到2020年，全国60岁以上老年人口将增加到2.55亿人左右，占总人口比重提升到17.8%左右；高龄老年人将增加到2900万人左右，独居和空巢老年人将增加到1.18亿人左右，老年抚养比将提高到28%左右；用于老年人的社会保障支出将持续增长；农村实际居住人口老龄化程度可能进一步加深。Tabl e_Title 2018年03月29日 元和药业—抗高血压单品销售近亿元，积极推进一致性评价 Tabl e_Bas eI nfo 策略事件点评 证券研究报告 诸海滨 分析师 SAC执业证书编号：S1450511020005 zhuhb@essence.com.cn 021-35082086 Tab le_Report 相关报告 年报金字塔投资策略——年报每日点睛系列一 2018-03-28 TMT公司专题分析之年报系列（2） 2018-03-28 优德医疗——议价能力增强，产品毛利提升 2018-03-28 新三板日报（合全药业母公司药明康德过会） 2018-03-28 中美贸易战分析专题 2018-03-27 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 日益严峻的老龄化趋势意味着典型的高血压老年病将进一步加重，对抗高血压药物的需求亦增大。 ■投资建议：抗高血压产品长期需求趋势未变，若公司产品通过一致性评价，产品价值有望进一步提升。截至最新公司尚未产生交易，可关注。 ■风险提示：产品单一的风险，竞争风险。 3 新三板策略事件点评 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 Table_Aut horSt at ement  分析师声明 诸海滨声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。  本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。  免责声明 本报告仅供安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“安信证券股份有限公司研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 4 新三板策略事件点评 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 Tabl e_Addr ess 安信证券研究中心 深圳市 地 址： 深圳市福田区深南大道2008号中国凤凰大厦1栋7层 邮 编： 518026 上海市 地 址： 上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层 邮 编： 200080 北京市 地 址： 北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层 邮 编： 100034 Tab le_Sal es  销售联系人 上海联系人 葛娇妤 021-35082701 gejy@essence.com.cn 朱贤 021-35082852 zhuxian@essence.com.cn 许敏 021-35082953 xumin@essence.com.cn 孟硕丰 021-35082788 mengsf@essence.com.cn 李栋 021-35082821 lidong1@essence.com.cn 侯海霞 021-35082870 houhx@essence.com.cn 林立 021-68766209 linli1@essence.com.cn 潘艳 021-35082957 panyan@essence.com.cn 刘恭懿 021-35082961 liugy@essence.com.cn 孟昊琳 021-35082963 menghl@essence.com.cn 北京联系人 温鹏 010-83321350 wenpeng@essence.com.cn 田星汉 010-83321362 tianxh@essence.com.cn 王秋实 010-83321351 wangqs@essence.com.cn 张莹 010-83321366 zhangying1@essence.com.cn 李倩 010-83321355 liqian1@essence.com.cn 高思雨 021-35082350 gaosy@essence.com.cn 姜雪 010-59113596 jiangxue1@essence.com.cn 周蓉 010-83321367 zhourong@essence.com.cn 深圳联系人 胡珍 0755-82558073 huzhen@essence.com.cn 范洪群 0755-82558044 fanhq@essence.com.cn 巢莫雯 0755-82558183 chaomw@essence.com.cn 黎欢 0755-82558045 lihuan@essence.com.cn