PTA产业链周报：宏观商品杀跌后，PTA期货弱势震荡待反弹

东吴期货研究所 0512-62938535 www.dwfutures.com G 宏观商品杀跌后，PTA期货弱势震荡待反弹 【目录】 一、PTA产业链周报 二、PTA产业链数据图表 三、PTA产业链装置动态 周一，塑 波段必读——PTA产业链周报 2018年3月11日 东吴期货研究所 能源化工品组 王广前 0512-62938535 Wanggq@dwqh88.com 研究所办公地址： 上海市黄浦区西藏南路 1208号6楼 苏州市工业园区星阳街 5号东吴证券大厦8楼 公司微信服务 期市有风险，投资需谨慎 期货研究所 www.dwfutures.com 第 2 页 一、 PTA产业链周报 日期项目数据周度涨跌单位备注主力合约价格5582-246元/吨PTA1805合约次主力合约价格5560-156元/吨PTA1809合约近远月合约价差22-90元/吨主力-次主力布伦特原油63.610美元/桶Brent近月结算价石脑油5580.25美元/吨CFR日本PX953-15美元/吨CFR中国PX利润95-15美元/吨石脑油制PX醋酸474025元/吨江苏平均价动力煤621-10元/吨港口平均价PTA（外盘）7900美元/吨CFR 远东PTA（内盘）5710-305元/吨华东市场PTA内外价差-636-277元/吨华东市场PTA加工费979-232元/吨华东市场PTA期现价差-13912元/吨主力合约与华东现货MEG（外盘）915-80美元/吨CFR中国MEG（内盘）7010-660元/吨华东张家港MEG内外价差-213-24元/吨华东市场聚酯瓶片（利润）606299元/吨华东市场涤纶短纤（利润）781342元/吨华东市场涤纶POY（利润）106374元/吨华东市场涤纶DTY（利润）-12030元/吨华东市场涤纶FDY（利润）481474元/吨华东市场注册仓单量3514112786张交易所有效预报146256351张交易所PTA工厂开工率79.321.72%卓创聚酯工厂开工率873%卓创江浙织机开工率7232%卓创涤丝产销56-1%卓创2018年3月11日东吴点评：上周两会GDP以及财政赤字目标引发地产基建投资需求偏弱预期，叠加特朗普关税政策引发市场担忧，大宗商品市场在节后高库存背景下恐慌性杀跌，而逸盛挺价被网络举报后在现货市场收货量明显减少，PTA期货大幅减仓下行。当前PTA市场处在成本端短期弱势、供需端累库近尾声及龙头挺价收敛的弱势阶段。但鉴于原油回落空间有限以及PX去库存周期，PTA成本下行空间不大。PTA供需累库存，据了解，四川晟达新建PTA装置大概率推迟，桐昆110万吨PTA装置重启推迟，上周新凤鸣中石二期FDY项目投产，桐昆、新凤鸣等聚酯龙头新上产能相继释放，叠加聚酯存量装置节后复工，开工负荷提升明显，PTA累库将不及预期。原料价格大幅回落后，聚酯成本压力明显减轻，对应现金流大幅回升，根据市场反馈，目前终端纺织订单尚可，聚酯新一轮降价会迎来终端织造企业节后复工后的补库操作，同时PTA期现货价格下跌后，PTA期货盘面加工费高估局面缓解，当前位置下，不建议继续杀跌，短空离场，鉴于未来良好的供需预期，激进投资者可在周内背靠5500整数关口逢低做多，止损5450。期货市场上游市场现货市场下游市场开工/仓单情况 期货研究所 www.dwfutures.com 第 3 页 二、PTA产业链数据图表 图表1：上游原料价格（美元/桶/吨） 图表2：上游原料PX生产利润（美元/吨） 010203040506070802003004005006007008009001,0001,1002016-07-182016-08-182016-09-182016-10-182016-11-182016-12-182017-01-182017-02-182017-03-182017-04-182017-05-182017-06-182017-07-182017-08-182017-09-182017-10-182017-11-182017-12-182018-01-182018-02-18现货价:对二甲苯PX:CFR中国主 港现货价(中间价):石脑油:CFR日本期货结算价(连续):布伦特原油-200204060801001201401601803005007009001,100石脑油生产PX利润现货价(中间价):石脑油:CFR日本现货价:对二甲苯PX:CFR中国主 港 图表3：石脑油生产利润（美元/吨） 图表4：PX生产利润（美元/吨） -40-200204060801001202017年2016年2018年-100-500501001502002017年2016年2018年 图表5：PTA生产现金流（元/吨） 图表6：聚酯生产利润（元/吨） 100300500700900110013002018年2017年2016年2015年-400-20002004006008002017年2016年2018年 图表7：PTA基差走势图（元/吨） 图表8：PTA近远月价差（元/吨） 期货研究所 www.dwfutures.com 第 4 页 -500-400-300-200-10001002003004004,0004,4004,8005,2005,6006,0006,400期现价差期货收盘价(活跃合约):精对苯二甲酸(PTA)中纤价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘020406080100120140160180TA5-9价差 图表:9：PTA仓单量走势图(张) 图表10： PTA信用仓单量走势图(张) 0500001000001500002000002500003000002018年2017年2016年2015年020,00040,00060,00080,000100,000120,0002017-02-152017-05-152017-08-152017-11-152018-02-15PTA 信用仓单量 图表11： PTA开工率走势图（%） 图表12：聚酯开工率走势图（%） 50.0055.0060.0065.0070.0075.0080.0085.0090.001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/42017年2016年2015年2018年60.0065.0070.0075.0080.0085.0090.0095.001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/42017年2016年2018年2015年 图表12：织造开工率走势图（%） 图表14：聚酯长丝产销率（%） 期货研究所 www.dwfutures.com 第 5 页 01020304050607080901/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/42017年2016年2015年2018年0501001502002503001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/42018年2017年2016年2015年 图表15：聚酯产成品库存（天） 图表16：江浙织造企业库存（天） 0.005.0010.0015.0020.0025.0030.001/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/22016年2018年2017年2015年202530354045502014年2015年2016年2017年2018年 图表17：PTA社会库存变化(万吨/%) 图表18：PX社会库存变化（万吨/%） 0%20%40%60%80%100%120%501001502002503003502015年1月2015年3月2015年5月2015年7月2015年9月2015年11月2016年1月2016年3月2016年5月2016年7月2016年9月2016年11月2017年1月2017年3月2017年5月2017年7月2017年9月2017年11月2018年1月*2018年3月*2018年5月*2018年7月*2018年9月*2018年11月*PTA期末库存PTA产量对PTA消耗量PTA库存消费比60.0%70.0%80.0%90.0%100.0%110.0%120.0%130.0%140.0%150.0%100.00130.00160.00190.00220.00250.00280.00PX期末库存PX总供给量PX消耗量PX库存消费比 二、 PTA产业链装置动态 1、 PTA装置动态 期货研究所 www.dwfutures.com 第 6 页 企 业地点产线产能投产时间1#6520062#7020073#20020114#22020141#22520102#3752010海南1#20020121#22020122#22020143#2202015厦门1#16520032#15020143#15020144#15020141#6020052#6020063#6020064#14020061#6020032#11020083#12520151#6020102#11020163#1102016海伦江阴1#12020112#1202014扬子南京1#3519892#3520063#602006仪征仪征1#3519962#652003辽阳1#2719972#532007桐昆嘉兴11502012桐昆嘉兴1#1102017桐昆嘉兴2#1102017虹港连云港1502014宁台化宁波1202006亚东上海752006三菱宁波702007佳龙石狮602010上海金山401983天津石天津342000洛阳洛阳332000乌石化91995蓬威902009无效850有效产能4276.00计划检修980.00重启515检修210.00装置即时开工率79.32%开工情况2017年5月5日-13日检修，12月10-17日检修,18年2月21日检修10天重启长期停车2017年5月24日-6月6日检修2017年2月5日-14日检修，18年3月14日检修15天2016年10月8日-21日检修，18年4月计划检修2017年3月30-4月20日检修2016年9月1