策略周报：屏息以待，意大利大选结果即将出炉

投资咨询业务资格 证监许可【2012】669号 中信期货研究|策略周报 2018-03-05 尹 丹 0755-23991697 yindan@citcisf.com 从业资格号：F0276368 投资咨询号：Z0011352 图 1： 国内商品板块一周价格表现 图 2： 全球商品板块一周价格表现 图 3： 全球股票市场一周表现 数据来源：Wind 中信期货研究部 -3%-2%-1%0%1%2%3%油脂天胶畜牧谷物棉纺糖化工黑色贵金属煤炭金属非金属建材W%W-4%-2%0%2%4%农产品贵金属能源工业金属畜牧W%W-5%-4%-3%-2%-1%0%标普德国DAX富时100日经上证印度NIFTY巴西IBOV俄罗斯RTSW%W姜婧 021-60812990 jiangjing@citicsf.com 从业资格号F3018552 投资咨询号Z0013315 屏息以待，意大利大选结果即将出炉 全球市场简评： 市场一周数据点评： 国内品种：豆粕升4.93%，菜粕升3.92%，PVC升3.03%，热卷升2.22%，连豆升2.01%；胶板跌3.89%，铁矿跌3.27%，沪铅跌3.05%，动煤跌2.98%，甲醇跌2.94%；沪深300期货跌1.04%，上证50期货跌3.14%，中证500期货升3.30%，5年期国债升0.51%，10年期国债升0.91%。 国际商品：黄金跌0.52%，白银跌0.50%，铜跌2.72%，镍跌2.29%，布伦特原油跌4.37%，天然气升1.43%，小麦升7.70%，大豆升2.24%，瘦肉猪跌5.32%，咖啡升0.99%。 全球股市：标普500跌2.04%，德国DAX跌4.57%，富时100跌2.41%，日经225跌3.25%，上证综指跌1.05%，印度NIFTY跌0.31%，巴西IBOVESPA跌1.75%，俄罗斯RTS跌3.03%。 外汇市场：美元指数升0.06%，欧元兑美元升0.18%，100日元兑美元升1.08%，英镑兑美元跌1.21%，澳元兑美元跌1.06%，人民币兑美元跌0.13%。 注明：国内期货品种价格均为该品种所有合约的成交量加权指数而非单个合约，涨跌幅均为该指数收盘价的涨跌幅。 宏观综述：上周末，（1）美国商务部长：钢铁、铝关税对物价影响“微乎其微”；（2）贸易战回合开始：欧盟考虑对美国商品实施进口关税；（3）美国2月密歇根大学消费者信心指数终值99.7，为2004年来第二高；（4）英国首相：愿与欧盟达成“最深最广”贸易协议。 屏息以待，意大利大选结果即将出炉：意大利大选于3月4日举行，预计会在北京时间周一中午前后公布结果。按照选举法，大选前两周停止民调。根据最后的民调结果，极右翼民粹主义五星运动党作为无联盟党派获得最高支持率，中左翼联盟的领导党派民主党紧随其后，但是，没有单一的党派获得绝对多数支持；这意味着，可能会出现悬浮议会的局面。大选投票可能出现以下几种情况：新选举制度下，各党较难获得绝对多数选票；五星运动党有可能获得最高选票，但较难与其它党结成联盟；民主党与意大利力量党有可能组成联合政府；如果组阁遇阻，则可能现任总理留任，或者重新大选。 中信期货研究|策略周报 2018年3月4日 2 / 23 全球宏观综述：  海外新闻： （1） 美国商务部长：钢铁、铝关税对物价影响“微乎其微”。商务部长Wilbur Ross上周五表示，特朗普总统的关税“没什么大不了的。”Ross在CNBC的节目上表示，关税将对价格产生“广泛”但“微不足道”的影响。上周四，特朗普宣布关于铝和钢的新关税，引发人们对贸易战爆发的担忧，并拖累股市下跌。 （2） 贸易战回合开始：欧盟考虑对美国商品实施进口关税。美国总统特朗普宣布对进口钢材和铝征收全球性重税，引发众怒。欧盟强硬回应，宣布将对价值约35亿美元的美国商品实施25%的进口关税。欧盟官员称，面对特朗普发起的贸易战，欧盟不会坐以待毙，将于其他国家一起在WTO（世界贸易组织）挑战美国，并考虑实施2002年施行过的保护措施（2002年欧盟针对美国总统小布什执行钢铁进口关税而实施的保护措施），来防止钢材和铝进入欧洲。 （3） 美国2月密歇根大学消费者信心指数终值99.7，为2004年来第二高。上周五美国密歇根大学公布调查结果显示，美国2月密歇根大学消费者信心指数终值99.7，为2004年以来次高位，预期99.5，初值99.9；1月终值95.7。密歇根大学消费者调查研究中心的首席经济学家Richard Curtin评论指出，消费者对就业、薪资和更高收入持乐观态度。 （4） 英国首相：愿与欧盟达成“最深最广”贸易协议。英国首相特雷莎·梅2日表示，英国希望与欧盟达成一份“最深最广”的“脱欧”贸易协议。她提出英国在后续“脱欧”谈判中的五个指导原则，即协议必须代表“脱欧”公投结果、必须持久、必须保护人们的工作机会和安全、必须与英国成为现代开放国家的愿景一致、必须强化英国作为联合王国的团结统一。目前，英国与欧盟“脱欧”第一阶段谈判已结束，第二阶段议题聚焦“后脱欧时代”英欧贸易关系。欧盟是英国最大的贸易伙伴，英欧贸易额大约占英国对外贸易总额的一半。 本周重要的经济数据：中国：2月财新服务业PMI，2月底外汇储备，2月贸易帐，2月PPI，2月CPI；美国：1月耐用品订单终值，2月ADP就业人数变动，1月贸易帐，2月非农就业人口变动，2月失业率；欧元区：第四季度GDP终值，欧洲央行再融资利率；日本：第四季度实际GDP修正值；澳大利亚：澳洲联储现金利率；加拿大：隔夜目标利率，1月贸易帐 本周重要会议和讲话：十三届全国人大一次会议在北京召开；日本众议院将就日本央行副行长人选问题举行听证会；澳洲联储公布利率决议及政策声明；纽约联储主席杜德利前往美属维尔京群岛发表讲话；美联储理事布雷纳德将发表讲话；加拿大央行公布利率决定；美联储发布经济状况褐皮书；欧洲央行公布利率决议；欧洲央行行长德拉基召开新闻发布会；日本央行公布利率决议及政策声明 中信期货研究|策略周报 2018年3月4日 3 / 23 全球宏观经济数据预期： 日期 北京时间 国家/地区 数据名称 周期 前值 预期 主要货币/财政政策动态 3月5日 9:45 中国 2月财新服务业PMI 月 54.7 54.3 十三届全国人大一次会议在北京召开；日本众议院将就日本央行副行长人选问题举行听证会 3月财新综合PMI 月 53.7 —— 18:00 欧元区 1月零售销售(月率) 月 -1.1% -0.1% 3月6日 8:30 澳大利亚 1月季调后零售销售(月率) 月 -0.5% 0.4% 澳洲联储公布利率决议及政策声明；纽约联储主席杜德利前往美属维尔京群岛发表讲话 11:30 澳大利亚 澳洲联储现金利率 月 1.5% 1.5% 23:00 美国 1月耐用品订单终值(月率) 月 -3.7% -3.5% 3月7日 8:30 澳大利亚 第四季度GDP(年率) 季 2.8% 2.5% 美联储理事布雷纳德将发表讲话；加拿大央行公布利率决定 16:00 中国 2月底外汇储备(十亿美元) 月 3161.46 3150 18:00 欧元区 第四季度GDP终值(年率) 季 2.7% 2.7% 21:15 美国 2月ADP就业人数变动(千人) 月 234 200 21:30 加拿大 1月贸易帐(十亿加元) 月 -3.19 -2.55 21:30 美国 1月贸易帐(十亿美元) 月 -53.1 -55 23:00 加拿大 隔夜目标利率 —— 1.25% 1.25% 3月8日 7:50 日本 第四季度实际GDP修正值(年化季率) 季 0.50% 1% 美联储发布经济状况褐皮书；欧洲央行公布利率决议；欧洲央行行长德拉基召开新闻发布会 第四季度实际GDP修正值(十亿日元) 季 533671.9 —— 10:00 中国 2月贸易帐(十亿美元) 月 20.34 -8.45 2月出口(年率) 月 11.1% 10% 2月进口(年率) 月 36.9% 6.5% 20:45 欧元区 欧洲央行再融资利率 —— 0% —— 3月9日 9:30 中国 2月PPI(年率) 月 4.3% 3.8% 日本央行公布利率决议及政策声明 2月CPI(年率) 月 1.5% 2.4% 15:00 德国 1月季调后贸易帐(十亿欧元) 月 18.2 18.1 17:30 英国 1月工业产出(年率) 月 0% 1.80% 1月商品贸易帐(百万英镑) 月 -13576 -12000 21:30 美国 2月非农就业人口变动(千人) 月 200 205 2月失业率 月 4.10% 4% 中信期货研究|策略周报 2018年3月4日 4 / 23 各国央行近期加、降息情况汇总： 时间 央行 央行动态 2018/01/17 加拿大 上调基准利率25个基点，至1.25% 2017/12/14 香港 上调基准利率25个基点，至1.75% 2017/12/14 美国 将联邦基金利率从1%~1.25%调升到1.25%~1.5% 2017/11/30 韩国 上调基准利率25个基点，从1.25%上调至1.50% 2017/11/2 英国 上调基准利率25个基点，至0.5% 2017/9/6 加拿大 上调基准利率25个基点，至1% 2017/7/26 巴西 下调基准利率100个基点，至9.25% 2017/7/20 南非 下调基准利率25个基点，至6.75% 2017/7/12 加拿大 上调基准利率25个基点，至0.75% 2017/6/15 香港 上调基准利率25个基点，至1.50% 2017/6/15 美国 将联邦基金利率从0.75%~1%调升到1%~1.25% 2017/5/31 巴西 下调基本利率100个基点至10.25% 2017/4/13 巴西 下调基本利率100个基点至11.25% 2017/4/6 印度 将逆回购利率上调25个基点至6% 2017/3/24 俄罗斯 下调基准利率25个基点至9.75% 2017/3/16 香港 上调基准利率25个基点，至1.25%。 2017/3/16 土耳其 上调最终流动性窗口贷款利率75个基点至11.75% 2017/3/16 美国 将联邦基金利率从0.5%~0.75%调升到0.75%~1% 2017/2/23 巴西 将基准利率再度下调75个基点至12.25% 2017/1/11 巴西 基准利率降息75个基点至13.00% 2016/12/16 墨西哥 将隔夜利率从5.25%提升50个基点，至5.75% 2016/12/15 美国 将联邦基金利率从0.25%~0.5%调升到0.5%~0.75% 2016/