商品策略日报：美国大选首场辩论在即 市场屏息以待

中信期货研究|商品策略早报 2016-09-27 尹 丹 Mail: yindan@citicsf.com Tel：0755-23991697 从业资格号：F0276368 投资咨询号：Z0011352 王 涛 Mail: wt@citicsf.com Tel：0571-28898755 从业资格号：F0269582 投资咨询号：Z0002980 图 1： 国内商品 -2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%棉纺糖煤炭油脂畜牧谷物化工黑色贵金属金属非金属建材天胶D%D 图 2： 全球商品 -2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%能源工业金属农产品贵金属畜牧D%D 图 3： 全球股票 -3.0%-2.0%-1.0%0.0%标普德国DAX富时100日经上证印度NIFTY巴西IBOV俄罗斯RTSD%D 资料来源：Wind 中信期货研究部 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 美国大选首场辩论在即 市场屏息以待 全球市场简评： 今日市场关注： 关注宏观事件  中国8月规模以上工业企业利润同比  美国9月谘商会消费者信心指数；英国9月CBI零售销售预期指数  美联储副主席费希尔发表讲话；民主党总统候选人希拉里和共和党总统候选人特朗普进行首场总统选举辩论；日本央行公布7月货币政策会议纪要 全球宏观观察： 上海银监局：银行立即与违规地产中介停止合作。中国银监会上海监管局近日规定，对于发布未经产权人书面委托的房源信息、房源信息不按规定发布和撤除等5项违规行为的房地产中介机构，辖内商业银行立即终止与其合作关系。据上海市政府新闻办公室官方微博“上海发布”，上海银监局今日已向辖内银行业金融机构下发了《上海银监局办公室关于进一步规范辖内商业银行与房地产中介机构业务合作管理的通知》（下称《通知》）。媒体披露的《通知》内容显示，银监局规定，对于有诸如给购房者提供或参与首付款或尾款等融资、曾制造或参与制造假按揭等5项违规行为的房地产中介机构，立即终止与其合作关系。近期一线城市房价再度出现攀升现象，各监管机构后期或再出台新政策以抑制房价过快增长。 德拉吉：近期未讨论新行动，退欧谈判中不应给英国特权。周一，欧洲央行行长德拉吉在欧洲议会经济暨货币事务委员会的季度听证会上，发表讲话。德拉吉在听证会上表示，近期未讨论新的政策行动，先前决议在顺利进行，欧央行尚未讨论将TLTRO扩大至其他实体的问题，不过如果需要刺激的话，欧洲央行可以进一步开发工具，，负利率是有效果的，不过也承认负利率的副作用，但称具体影响取决于政策的期限；对于英国退欧的影响，德拉吉称虽然最初市场反应剧烈，欧洲股市大幅下跌，但目前已收复绝大多数失地，在单一市场进入问题上，英国不应该被给予特权，应该确保所有的参与者都遵守同样的规则。对某些主体有特权的规则，是无法维持欧盟未来稳定的；未就德银问题置评；欧洲人民要求生活上有实质受益，政府应用刺激增长来回应这一诉求。 市场数据观察： 国内品种（注1）：锰硅升4.92%，郑棉升3.64%，焦煤升2.07%，焦炭升1.85%，郑糖升1.74%，胶板跌4.37%，沪锌跌1.62%，沪镍跌1.38%，豆粕跌1.22%，沪银跌1.18%，沪深300期货跌1.31%，上证50期货跌1.04%，中证500期货跌1.55%，5年期国债升0.04%，10年期国债升0.09%。 国内商品夜盘（注2）：沪铅升1.25%，沪锌升0.93%，郑糖升0.79%，TA升0.46%,动煤升0.46%，豆油跌0.87%，棕榈跌0.83%，沪胶跌0.82%，菜油跌0.74%，焦炭跌0.59%。 注明：国内期货品种价格均为该品种所有合约的成交量加权指数而非单个合约，涨跌幅均为该指数收盘价的涨跌幅；其中，注1中品种的涨跌幅均为日盘收盘价对前一日日盘收盘价的涨跌幅，注2中品种的涨跌幅均为夜盘收盘价对日盘收盘价的涨跌幅。 全球商品：黄金升0.18%，白银跌1.08%，铜跌0.24%，镍跌1.22%，布伦特原油升3.18%， 中信期货研究|商品策略早报 2016年9月27日 2 / 15 天然气升1.42%，小麦跌2.16%，大豆跌1.02%，瘦肉猪跌0.61%，咖啡升1.42%。 全球股票：标普500跌0.86%，德国DAX跌2.19%，富时100跌1.32%，日经225跌1.25%，上证综指跌1.76%，印度NIFTY跌1.23%，巴西IBOVESPA跌1.10%，俄罗斯RTS跌0.72%。 外汇：美元指数跌0.19%，欧元升0.25%，100日元升0.69%，英镑升0.07%，澳元升0.17%，人民币升0.01%。 近期热点追踪： 美联储加息：周二，美国商务部人口普查局公布数据显示，美国8月新屋销售环比下降7.6%，降幅超过预期的下降8.3%，8月新屋销售年化60.9万，预期为60万，美国8月新屋销售较7月份猛增12.4%的现象出现回调，可能意味着美国住房市场的动能趋于疲软；此外，美联储决策层的巨大分歧可能持续，明年拥有美联储FOMC投票权的达拉斯联储主席说，如果上周参与投票，他会支持加息。美联储开启加息周期后相关经济数据及相关官员讲话或影响其后续加息路径。 点评：美联储加息的时点、强度和节奏会对全球金融市场造成广泛而深远的影响，引发全球投资者密切关注。 国内&全球市场流动性观察： 图 1： 国内银行间同业拆放(%) 图 2： 国内银行间同业拆放周变化（bp） 0.00.51.01.52.02.53.03.5201 6/0 4/0 7201 6/0 4/2 1201 6/0 5/0 5201 6/0 5/1 9201 6/0 6/0 2201 6/0 6/1 6201 6/0 6/3 0201 6/0 7/1 4201 6/0 7/2 8201 6/0 8/1 1201 6/0 8/2 5201 6/0 9/0 8201 6/0 9/2 2国内银行间同业拆放利率(%)Shib orONShib or1wShib or2wShib or1M -10123456Shib orONShib or1wShib or2wShib or1MShib or3MShib or6MShib or9MShib or1Y国内银行间同业拆放周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 3： 国内银行回购利率(%) 图 4： 国内银行回购利率周变化（bp） 0.00.51.01.52.02.53.03.54.0201 6/0 4/0 7201 6/0 4/2 1201 6/0 5/0 5201 6/0 5/1 9201 6/0 6/0 2201 6/0 6/1 6201 6/0 6/3 0201 6/0 7/1 4201 6/0 7/2 8201 6/0 8/1 1201 6/0 8/2 5201 6/0 9/0 8201 6/0 9/2 2国内银行回购利率(%)R001R007R014 -60-40-2002040R001R007R014R021R1MR2MR3M国内银行回购利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略早报 2016年9月27日 3 / 15 图 5： 国内实体利率(%) 图 6： 国内实体利率周变化（bp） 2.02.22.42.62.83.03.2201 6/0 3/2 8201 6/0 4/1 1201 6/0 4/2 5201 6/0 5/0 9201 6/0 5/2 3201 6/0 6/0 6201 6/0 6/2 0201 6/0 7/0 4201 6/0 7/1 8201 6/0 8/0 1201 6/0 8/1 5201 6/0 8/2 9201 6/0 9/1 2201 6/0 9/2 6国内实体利率(%)票据直贴利率(月息):6个月:环渤海票据直贴利率(月息):6个月:中西部票据直贴利率(月息):6个月:长三角票据直贴利率(月息):6个月:珠三角 -40-30-20-10010203040环渤海中西部长三角珠三角国内实体利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 7： 国内国债利率(%) 图 8： 国内国债利率周变化（bp） 1.51.71.92.12.32.52.72.93.13.3201 6/0 4/0 6201 6/0 4/2 0201 6/0 5/0 4201 6/0 5/1 8201 6/0 6/0 1201 6/0 6/1 5201 6/0 6/2 9201 6/0 7/1 3201 6/0 7/2 7201 6/0 8/1 0201 6/0 8/2 4201 6/0 9/0 7201 6/0 9/2 1国内国债利率(%)1年3年5年7年10年 -5-4-3-2-101年3年5年7年10年国内国债利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 9： 全球短期流动性市场走势(%) 图 10： 全球短期流动性市场价格周变化（bp） -0.2-0.10.00.10.20.30.40.50.60.70.80.000.050.100.150.200.250.300.350.400.450.50201 6/0 6/0 8201 6/0 6/1 5201 6/0 6/2 2201 6/0 6/2 9201 6/0 7/0 6201 6/0 7/1 3201 6/0 7/2 0201 6/0 7/2 7201 6/0 8/0 3201 6/0 8/1 0201 6/0 8/1 7201 6/0 8/2 4201 6/0 8/3 1201 6/0 9/0 7201 6/0 9/1 4201 6/0 9/2 1全球短期流动性市场走势(%)libor美元隔夜(左轴)libor日元隔夜(左轴)libor欧元隔夜(右轴)libor英镑隔夜(右轴) -3.0-2.0-1.00.01.02.03.0libor美元隔夜libor美元3Mlibor欧元隔夜libor欧元3Mlibor日元隔夜libor日元3Mlibor英镑隔夜libor英镑3M全球短期流动性市场周变动(bp)W%W（bp) 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略早报 2016年9月27日 4 / 15 图 11： 全球息差(%) 图 12： 全球息差周变化（bp） 0.000.100.200.300.400.500.600.700.800.00.51.01.52.02.53.03.5201 6/0 1/2 1201 6/0 2/0 4201 6/0 2/1 8201 6