一周集萃-沪铝：美股大跌引发恐慌，沪铝走弱

广州期货研究所 金属研究组黎俊 从业资格号：F3026388 2018年2月9日 一周集萃-沪铝 2018年2月5日-2月9日 美股大跌引发恐慌，沪铝走弱 1.行情回顾 本周，美股大跌，市场出现恐慌情绪，沪铝主力1803走弱，最高价14475，最低价14095，收于14185元/吨，周跌205元或1.42%。成交量减少85580手至110.9万手，持仓量减少51586手至20.9万手。 图1：沪铝主连走势 本周，美元指数止跌反弹，最高价90.567，最低价89.008，收于90.232，周涨1.080或1.22%。美元反弹，将令大宗商品承压。 图表2：美元指数走势图 本周，由于美元走强，加之美国股市出现大跌，市场恐慌情绪蔓延，大宗商品普跌，伦铝走弱，最高价2215美元，最低价2138美元，收于2121.5美元/吨，周跌48美元或2.21%。成交量增加8152手至22935手，持仓量减少2040至71.6万手。 图表3：伦铝走势图 数据来源：文华财经 2.基本面分析 2.1现货价格及价差变化 图3：现货价格及基差走势 图4：近远月价差走势 数据来源：同花顺 本周，上海有色网A00铝锭现货均价为14,068.00元/吨，较上一周的均价下跌232.00元/吨，本周基差均值为-71.00元/吨，比上一周上涨7.00元/吨，本周基差变动范围-190~30，基差有所走弱。 据SMM，本周成交多集中在贸易商之间，持货商出货积极性明显不高，市场可流通货源有限，同时中间商套利驱动下接货意愿较强，但下游几无参与。下游基本全部进入放假节奏，且大部分贸易商也已经放假。 跨期价差方面，本周近月合约与主力合约价差有所缩小，均值为-87.00元/吨，较上周扩大-3.00元/吨。 2.2 原材料价格走势 图5：氧化铝价格走势 图6：预培阳极价格走势 数据来源：同花顺 本周，氧化铝价格小涨，周均价为2,889.00元/吨，环比上周下降7.40元/吨。进口氧化铝本周均价为3,450元/吨，较上一周无变化。 据卓创资讯，本周国内氧化铝价格相对比较稳定。 从目前的市场现状来看， 随着春节临近，下游电解铝企业备库接近尾声，大单采购渐少。 目前仅中间贸易商市场活跃度较高。而非铝行业已经陆续进入放假，采购基本结束。整体来看， 当前多数氧化铝生产厂家多维持长单供应， 流入市场的现货量较少，总体成交比较清淡。 四地预培阳极均价为4,362.50元/吨，周环比下跌41.25元/吨，还是处于4年高位。 2.3库存分析 图7：上期所铝仓单库存走势 图8：LME铝库存走势 数据来源：同花顺 截至2月9日，上期所库存小计803,742.00 吨，较上一周增加8,424.00吨，其中期货库存760,037.00吨，较上一周增加4,290.00吨。国内库存继续创新高，利空铝价，年初新增产能陆续投放，下游工厂放假，库存或继续维持增加态势。外盘方面，截至2月10日，LME铝库存为1,097,100.00吨，周环比增加19,450.00吨，继续处于近10年来低位，其中注销仓单219,500.00吨，占库存的20.91%，周环比下降1.04%，预计LME铝库存水平因境外需求向好而继续降低。 3.行业信息 全球进出口数据显示，2017年，越南向中国的铝土矿出口总值为193.1519亿美元；但据行业新闻报道，铝土矿的出口总值仅占越南矿物出口总值的51.4％。预计2018年越南向中国的铝土矿出口总值将下滑至184.263亿美元。 印尼矿商安塔姆铝土矿公司2017年铝土矿产量同比增长192%至705322吨。2017年安塔姆铝土矿销量同比增长181%至838069吨，2016年同期销量为298012吨。由于2017年1月份印尼放宽铝土矿出口禁令，因此去年下半年该公司的铝土矿主要出口向中国。 受煤价上涨影响，山东等地自备电成本迅速回升，而氧化铝和阳极价格回落幅度有限，电解铝平均成本小幅上涨至14752元/吨，周内受电解铝价格下跌影响，企业平均亏损为684元/吨，整体平均亏损幅度较上周增加58%。 5.后市展望 综上所述，外盘方面，伦铝库存屡创新低，提振伦铝。技术上看，10日均线下穿20日均线形成死叉，KDJ指标空头排列，预计伦铝下周震荡偏弱，关注2100美元一线的支撑。国内方面，新增产能投放令库存持续增加，下需求走弱，但电解铝行业目前依然处于亏损状态，生产成本将支撑铝价。技术上看，日级均线系统空头排列，MACD指标双线向下发散，且绿柱放大，预计下周沪铝震荡运行，运行区间14000-14500。仅供参考。 研究所 公司研究所具有一批丰富实战经验的期货产业研究员及专业的优秀分析师，致力于为客户提供中国资本市场前瞻性、可操作性的投资方案及各类型市场的研究报告，通过对市场进行深度挖掘，提示投资机会和市场风险，完成对资本市场现象、规律的研究探索。 研究范围涉及目前所有商品期货以及金融衍生品；我们推崇产业链的研究；我们看重数量分析法；我们提倡独立性，鼓励分析师在纷繁复杂的环境下保持清醒。 我们将积极依托股东单位--广州证券在宏观经济、产业领域的高端研究资源优势，以“宏观、产业和行情策略分析”为核心，大力推进市场化和标准化运作，逐步完善研究产品体系，打造具有特色品牌影响力的现代产业与金融研究所。 核心理念：研究创造价值，深入带来远见 联系方式 金融研究 农产品研究 金属研究 能源化工 020-22139858 020-22139813 020-22139817 020-23382623 地址：广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心10楼 邮编：510623 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。