一周集萃-沪铅：市场情绪恐慌，沪铅走弱

广州期货研究所金属研究组黎俊从业资格号：F30263882018年2月9日一周集萃-沪铅2018年2月5日-2月9日 市场情绪恐慌，沪铅走弱1.行情回顾本周，美股大跌，造成国内市场情绪恐慌，沪铅走弱，最高价19780，最低价18975，收于19040元/吨，周跌620元或3.15%。成交量减少41040手至22.1万手，持仓量减少12590手至28964手。图1：沪铅主连走势本周，美元指数反弹，最高价90.567，最低价89.008，收于90.418，周涨1.265或1.42%。图2：美元指数走势本周，受美元走弱影响，伦铅震荡偏强，最高价2653美元，刷新6年高位，最低价2576美元，收于2608美元/吨，周涨22美元或0.85%。成交量减少1913手至18752手，持仓量增加3568手至12.9万手。图3：伦铅价格走势数据来源：同花顺 2.基本面分析2.1基差变化图4：现货价格及基差走势图5:近远月价差走势数据来源：同花顺基差方面，上周上海有色1#铅锭平均价格19,320.00元/吨，较上周下跌235.00元/吨，基差变动范围-125~140元/吨，基差均值94.00元/吨，环比上周上升107.00元/吨。现货方面，据SMM，本周现货铅主流成交19075-19675元/吨。周内铅价持续震荡走弱，因春节临近，物流陆续停运，炼厂出货积极性下降，而散单报价仍较坚挺；贸易市场因货源不多，加之临近交割，持货商多维持升水报价；再生铅市场炼厂于节前进行最后原料备库，而精铅出货减少，成交价价差收窄，对SMM1#铅均价贴水50元/吨到平水出厂；下游蓄企放假增加，仅少数在节前进行最后采购，市场成交极其清淡。跨期价差方面，上周沪铅近月合约贴水与主力合约，价差均值为-38.00元/吨，环比扩大12.00元/吨。 2.2库存分析图5:上期所铅仓单库存走势图6:LME铅库存走势数据来源：同花顺截至2月9日，上期所库存小计31,110.00吨，较上一周减少2,892.00吨，其中期货库存20,883.00吨，较上一周减少1,231.00吨。外盘方面，本周外盘现货升贴水呈现先扬后抑走势，从2月5日最高的23.5美元/吨持续回落，最低2.5美元/吨，本周升贴水均值为10美元/吨。库存125,275.00吨，较上周减少5,850.00吨，其中注销仓单47,075.00吨，环比上周减少6,525.00吨，注销仓单占库存的37.58%，环比上周减少3.84%。2.3铅精矿价格及加工费图7:铅精矿价格走势图8:沪伦比值数据来源：同花顺 铅精矿价格方面，截至2月10日，济源、郴州、个旧、凉山、昆明、宝鸡6六地铅精矿均价为15,263.50元/吨，环比上周下跌188.00元/吨。加工费方面，截至2月9日，上海有色网统计的铅精矿加工费如下：河南1350元/吨，内蒙1550元/吨，广西1250元/吨，湖南1350元/吨，云南1500元/吨，均持平上周。目前铅精矿价格处于低位，表明铅精矿供应紧张，收到天气和环保因素影响，铅精矿开工受限，预计铅精矿加工费继续维持低位。沪伦比值方面，本周沪伦比值均值为7.53，最大值为7.64，最小值为7.42，并不存在跨市套利机会。3.行业信息海关数据显示，2017年12月铅蓄电池进口量为105.98万只，环比上升5.19%，同比上升2.82%。2017年1-12月铅蓄电池进口量累计为1073.42万只，同比上升16.78%。据SMM，该月电池进口量上升，一方面是由于12月人民币持续升值至6.5，利于进口，尤其是进出口贸易公司借机增加电池备库。另一方面，12月份为2017年最后一个月，业内整体处于年终冲刺产销的状态，其中如基建类项目年终赶进度，刺激进口需求上升，通信、储能类电池进口量环比增6.7%。SMM表示，1月原生铅产量23.4832万吨，同比上升0.09%。1月份，因正值供暖季，河南地区多个城市启动因重污染天气应急方案，如济源豫光、万洋、金利等炼厂限产影响持续，岷山、新凌等检修；同时湖南地区环保督察组进驻，部分小型炼厂基本停工；而云南地区则因环保影响缓和，部分中小型炼厂生产逐步恢复，加之铅精矿紧供应问题阶段性缓和，整体产量贡献上升，弥补产量缺口，以致1月开工率出现小幅上升的态势。4.后市展望综合来看，外盘方面，国际铅市供应缺口扩大，而且LME铅库存处于近5年来的低位，伦铅获得支撑。技术上看，10日均线下穿20日均线形成死叉，MACD指标双线向下发散，预计下周沪铅震荡运行，运行区间2500-2600美元。国内方面，下游消费不旺，但是天气和环保因素制约铅的供给。技术上看，5日均线下穿40日均线形成死叉，MACD指标双线向下发散，预计下周沪铅震荡运行，运行区间19000-19500。仅供参考。 研究所公司研究所具有一批丰富实战经验的期货产业研究员及专业的优秀分析师，致力于为客户提供中国资本市场前瞻性、可操作性的投资方案及各类型市场的研究报告，通过对市场进行深度挖掘，提示投资机会和市场风险，完成对资本市场现象、规律的研究探索。研究范围涉及目前所有商品期货以及金融衍生品；我们推崇产业链的研究；我们看重数量分析法；我们提倡独立性，鼓励分析师在纷繁复杂的环境下保持清醒。我们将积极依托股东单位--广州证券在宏观经济、产业领域的高端研究资源优势，以“宏观、产业和行情策略分析”为核心，大力推进市场化和标准化运作，逐步完善研究产品体系，打造具有特色品牌影响力的现代产业与金融研究所。核心理念：研究创造价值，深入带来远见联系方式金融研究农产品研究金属研究能源化工020-22139858020-22139813020-22139817020-23382623地址：广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心10楼邮编：510623免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。