PVC产业链日报：中线看好逢低买入，春节前不要追高

东吴期货研究所 0512-62936002 www.dwfutures.com 中线看好逢低买入，春节前不要追高 日报摘要： 昨日PVC强势反弹，华东现货6670-6780，进入春节前的成交淡季。原料电石稳定，市场到货正常，山东接收价3210-3300元/吨。 当前现货层面PVC上方有季节性供强需弱的阻力，下方有上下游低库存支撑及氯碱厂利润大幅下滑后的成本支撑。中长期看好春节后需求启动及供应端春节检修带来的紧平衡，V1805合约做多为主。PVC逼近7000后已基本反应市场的乐观预期，6900附近追多风险较大。夜盘市场气氛未企稳，PVC短期观望，后期回调至6700-6800可尝试买入。 操作建议： 短期观望，调整后6700-6800附近买入 快手必读——PVC产业链日报 2018年2月1日星期四 东吴期货研究所 能源化工品组 王庭富 wangtf@dwqh88.com 15162465336 研究所办公地址： 上海市黄浦区西藏南路 1208号6楼 苏州市工业园区星阳街 5号东吴证券大厦8楼 公司微信服务 期市有风险，投资需谨慎 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 2 页 一、 PVC产业链日报 PVC日报表项目数据变化单位备注PVC1805收盘价6890+45元/吨PVC1805总持仓317,804+24822手前20多头持仓96506+6449手前20空头持仓121049+8448手5-9价差-300元/吨9-1价差80+5元/吨L1805-V18052905-90元/吨注册仓单3,5690张兰炭西北7260元/吨电石西北29400元/吨电石华北31750烧碱3950096%片碱华北乙烯13300美元/吨CFR东北亚二氯乙烷EDC2000元/吨CFR远东氯乙烯VCM7700美元/吨CFR远东电石法华东6750-25元/吨乙烯法华东70250元/吨电石法华东-主力-140-70元/吨期现价差PVC:CFR远东9200美元/吨PVC:CFR远东完税7411+3元/吨内盘-外盘-411-3元/吨乙烯法华南-CFR远东电石法毛利3730元/吨华北外购电石氯碱双吨价差45090元/吨华北乙烯法毛利698-2元/吨外购VCM单体毛利526-3元/吨华东华南主要仓库库存21.31+0.6万吨整体开工率81%-1.5%电石法开工率81%-2.5%乙烯法开工率80%+3.9%2018/2/1期货市场上游库存/开工率（周度）现货市场生产利润 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 3 页 二、 PVC产业链数据图表 图1：电石法上游价格 图2：乙烯法上游价格 图3：烧碱价格 图4：期现价差 图5：PVC 5-9月间价差 图6：PVC内外价差 300350400450500550600650700750800150020002500300035004000西北电石华北电石西北兰炭（右）100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.004006008001000120014001600乙烯CFR东北亚VCM:CFR远东EDC:CFR远东(右)5006007008009001,0001,1001,2001,3001,4001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0005,5006,000华北96%片碱华北32%离子膜烧碱（右）-600.00-400.00-200.000.00200.00400.00600.0050005500600065007000750080008500电石法华东-主力（右）PVC主力收盘价电石法华东-400-300-200-10001002003004005006002015201620172018-2500-2000-1500-1000-5000500500055006000650070007500800085009000市场价(中间价):聚氯乙烯PVC(电石法):华东地区 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 4 页 图7：PVC库存 图8： PVC装置开工率 图9：外购电石生产毛利及双吨价差 图10：乙烯/单体法生产利润 图表11：PVC注册仓单量 05101520253035402016-11-032016-12-032017-01-032017-02-032017-03-032017-04-032017-05-032017-06-032017-07-032017-08-032017-09-032017-10-032017-11-032017-12-032018-01-03华东华南主要仓库库存/万吨50%55%60%65%70%75%80%85%90%2016-11-032016-12-032017-01-032017-02-032017-03-032017-04-032017-05-032017-06-032017-07-032017-08-032017-09-032017-10-032017-11-032017-12-032018-01-03PVC整体开工率电石法开工率乙烯法开工率30003500400045005000550060006500-1,000-50005001,0001,5002,0002,500华北外购电石毛利华北双吨价差（右）-2,000.00-1,000.000.001,000.002,000.003,000.004,000.00进口VCM制PVC利润乙烯法制PVC利润-1,500.00500.002,500.004,500.006,500.008,500.0010,500.0012,500.002015-06-152016-06-152017-06-15 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 5 页 三、 PVC产业链装置动态 区域生产企业工艺产能停车情况西北新疆宜化电石法402月17日停车检修，开车时间尚不确定西北青海盐湖化工天然气法202018年1月初停车，开车时间暂不确定西北包头海平面电石法401月23日晚因故停车，开车时间未定西北内蒙亿利电石法501月24晚停车检修，预计1月26下午将恢复正常开工总计150华东阳煤恒通乙烯法 30计划月底检修3天近期PVC检修装置统计后期计划检修企业统计 免责声明： 本报告由东吴期货制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，入市需谨慎。